Commerzbank: 4,5 Milliarden Euro Rekordergebnis 2025
Commerzbank stemmt sich mit Rekordbilanz und politischer Unterstützung gegen das feindliche Übernahmeangebot der UniCredit.
Kurz zusammengefasst
- UniCredit bietet Aktientausch ohne Prämie
- Commerzbank erzielt Rekordgewinn 2025
- Bundesregierung und Betriebsrat lehnen Offerte ab
- Entscheidende Termine im Mai 2026
UniCredit macht ernst. Am 16. März 2026 kündigte die italienische Großbank ein unabgestimmtes Übernahmeangebot für die Commerzbank an — und trifft damit auf eine geschlossene Front aus Management, Betriebsrat und Bundesregierung.
Das Angebot sieht einen Aktientausch vor: 0,485 UniCredit-Aktien je Commerzbank-Aktie. Das entsprach zum Zeitpunkt der Ankündigung rund 30,80 Euro. Der durchschnittliche Analystenpreis liegt bei etwa 38 Euro. Für die Commerzbank ist das Urteil klar: faktisch keine Prämie.
Kein Plan, keine Details
Am 20. April legte UniCredit nach. Unter dem Namen „Commerzbank Unlocked“ präsentierte sie ein Szenario, das den Nettogewinn der Commerzbank bis 2028 auf 5,1 Milliarden Euro steigern soll. Die Commerzbank wies das zurück. UniCredit habe keine konkreten Maßnahmen, keine Umsetzungskosten und keinen Zeitplan geliefert. Kurz gesagt: ein Plan ohne Substanz.
Indes hält UniCredit bereits knapp 30 Prozent der Commerzbank-Anteile — rund 27 Prozent direkt, weitere gut drei Prozent über Finanzinstrumente.
Rekordergebnis als stärkstes Argument
Die Commerzbank setzt auf ihre eigene Bilanz. Im Geschäftsjahr 2025 erzielte sie das beste operative Ergebnis ihrer Geschichte: ein Plus von 18 Prozent auf 4,5 Milliarden Euro. Alle selbst gesetzten Wachstumsziele erreichte oder übertraf die Bank.
Das ist das Kernargument gegen UniCredit: Warum eine riskante Fusion eingehen, wenn die eigenständige Strategie funktioniert?
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Bund, Kanzler, Betriebsrat — alle dagegen
Der Widerstand reicht weit über Frankfurt hinaus. Der Bund hält gut zwölf Prozent der Commerzbank-Anteile und will sie nicht verkaufen. Bundeskanzler Friedrich Merz formulierte es auf dem Jahresempfang des Bankenverbands unmissverständlich: „Feindliches, aggressives Vorgehen lehnen wir entschieden ab.“
Betriebsratschef Sascha Uebel nannte das Vorgehen „geschäftsschädigend“ — zulasten von Mittelstandskunden und Belegschaft.
Der Commerzbank-Kurs spiegelt die Unsicherheit wider. Mit 33,94 Euro liegt die Aktie gut neun Euro unter dem Angebotspreis der Analysten und rund zehn Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch. Seit Jahresbeginn steht ein Minus von sieben Prozent.
Entscheidende Wochen
Der Kalender verdichtet sich. Am 4. Mai stimmen UniCredits eigene Aktionäre über die für das Angebot nötige Kapitalerhöhung ab. Am 8. Mai veröffentlicht die Commerzbank ihre Quartalszahlen — verbunden mit einer Anhebung der Finanzziele und dem Update zur Momentum-Strategie. Am 20. Mai folgt die Commerzbank-Hauptversammlung.
Erst dann wird sich zeigen, wie viele Aktionäre das Angebot von UniCredit trotz fehlendem Aufschlag attraktiv finden — und ob der breite Widerstand standhält.
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