Der Machtkampf um die Commerzbank erreicht eine neue Dimension. Was als stille Beteiligung begann, entwickelt sich zu einem offenen Konflikt zwischen der italienischen UniCredit und der deutschen Bundesregierung. Die Fronten sind verhärtet, die Positionen unversöhnlich – und mittendrin steht eine Bank, die zur Spielmasse zweier Machtblöcke geworden ist. Eskaliert der Übernahmekampf nun endgültig?
Politischer Widerstand formiert sich
Die deutsche Bundesregierung hat ihre rote Linie gezogen. Finanzminister Lars Klingbeil forderte UniCredit unmissverständlich auf, den Übernahmeversuch aufzugeben. Die Botschaft aus Berlin: Das "unabgestimmte und unfreundliche Vorgehen" der Italiener werde nicht toleriert.
Konkret bedeutet das einen massiven politischen Widerstand gegen die Pläne von UniCredit-Chef Andrea Orcel. Der Bund, der etwa 12 Prozent der Anteile hält, will seine Beteiligung nicht veräußern und positioniert sich als Ankeraktionär gegen die Übernahme.
UniCredit setzt auf vollendete Tatsachen
Diese harte Reaktion aus Berlin kommt nicht von ungefähr. UniCredit hat seine Machtposition systematisch ausgebaut und dabei geschickt agiert:
- Direkter Anteil: Die Italiener stockten ihre Beteiligung auf rund 20 Prozent auf und überholten damit den Bund als größten Einzelaktionär
- Versteckte Kontrolle: Über Finanzinstrumente sicherte sich UniCredit Zugriff auf weitere 9 Prozent der Anteile
- Strategisches Ziel: Mit knapp 30 Prozent nähert sich die Bank der kritischen Schwelle, ab der ein offizielles Übernahmeangebot gesetzlich vorgeschrieben wäre
Das Vorgehen zeigt klare strategische Absichten: UniCredit will die Kontrolle über das zweitgrößte börsennotierte Geldhaus Deutschlands erlangen – und scheut dabei auch vor einem Konflikt mit der deutschen Politik nicht zurück.
Commerzbank zwischen den Fronten
Für die Commerzbank selbst wird die Lage immer prekärer. Das Institut befindet sich im Zentrum eines Machtkampfes zwischen einem aggressiven Großaktionär und einer Politik, die auf eine eigenständige Zukunft der als systemrelevant eingestuften Bank pocht.
Die Marktreaktion der vergangenen Tage spiegelte diese explosive Mischung wider. Während Übernahmespekulationen den Kurs zeitweise auf den höchsten Stand seit 2011 trieben, sorgten Analystendowngrades und die zunehmende Unsicherheit für Gewinnmitnahmen.
Patt mit ungewissem Ausgang
Der Konflikt ist verfahren: UniCredit hat bereits zu viel investiert, um ohne Gesichtsverlust zurückzuweichen. Die Bundesregierung hingegen kann sich einen Kontrollverlust über eine Systembank politisch nicht leisten.
Die Commerzbank-Aktie bleibt damit im Spannungsfeld zwischen Übernahmefantasie und dem Risiko eines langwierigen Pokerspiels gefangen. Ein Ausgang, der beide Seiten zufriedenstellt, scheint derzeit nicht in Sicht.
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