Commerzbank Aktie: Votum im Mai
Die Aktionäre von UniCredit stimmen am 4. Mai über eine Kapitalerhöhung für das Übernahmeangebot an die Commerzbank ab. Die Offerte wird von Frankfurt als zu niedrig kritisiert.
Kurz zusammengefasst
- Entscheidung über Kapitalerhöhung am 4. Mai
- Angebot von 30,80 Euro je Commerzbank-Aktie
- Commerzbank lehnt Offerte als zu niedrig ab
- Abschluss der Transaktion frühestens 2027
Der Übernahmepoker zwischen UniCredit und Commerzbank nähert sich einem wichtigen Zwischenschritt. Am 4. Mai stimmen die UniCredit-Aktionäre über eine Kapitalerhöhung ab — das Ergebnis entscheidet, ob das Angebot aus Mailand in eine verbindlichere Phase eintreten kann.
Geplant ist die Ausgabe von maximal 470 Millionen neuen UniCredit-Stammaktien, die ausschließlich für den Aktientausch mit Commerzbank-Anteilseignern vorgesehen sind. UniCredit hält bereits direkt und indirekt mehr als 29 Prozent an der Commerzbank. Das vorliegende Tauschangebot sieht 0,485 neue UniCredit-Papiere je Commerzbank-Aktie vor — rechnerisch entspricht das 30,80 Euro und einem Aufschlag von vier Prozent auf den Schlusskurs vom 13. März. Die Gesamtbewertung: knapp 35 Milliarden Euro.
Commerzbank hält dagegen
Aus Sicht des Frankfurter Managements ist das zu wenig. Es verweist auf Analystenziele von durchschnittlich 38 Euro und wertet die bisherige Offerte als taktisches Manöver ohne echte Prämie. Die Commerzbank-Aktie notiert weiterhin knapp über dem Angebotspreis — ein Signal, dass Investoren entweder auf eine Nachbesserung setzen oder schlicht die Unsicherheit über den Ausgang einpreisen.
Intern soll UniCredit höhere Prämien und einen Baranteil prüfen. Zwang dazu besteht: Der Bund hält 12 Prozent der Commerzbank und hat erneut bekräftigt, die Eigenständigkeit des Instituts zu unterstützen und keine eigenen Aktien umzutauschen. Ohne die institutionellen Investoren auf seiner Seite kommt UniCredit-Chef Andrea Orcel nicht ans Ziel.
Die Commerzbank untermauert ihre Abwehrstrategie mit operativer Stärke: Das Betriebsergebnis stieg 2025 um 18 Prozent auf 4,5 Milliarden Euro. Im Februar 2026 stellte das Institut in Aussicht, die für 2028 gesetzten Ziele sogar zu übertreffen. Betriebsratschef Sascha Uebel nannte das Vorgehen von UniCredit „geschäftsschädigend“ — zulasten der Mittelstandskunden und der Belegschaft.
Langer Weg bis zum Abschluss
Selbst wenn die UniCredit-Aktionäre am 4. Mai zustimmen, ist ein Abschluss der Transaktion nicht vor 2027 zu erwarten. Das Angebot steht unter dem Vorbehalt der Freigabe durch die EZB sowie der EU-Kommission. Hinzu kommt ein praktisches Problem für Kunden: Wer sowohl bei der Commerzbank als auch bei der UniCredit-Tochter HypoVereinsbank Einlagen hält, fällt im Fusionsfall unter die gemeinsame gesetzliche Einlagensicherungsgrenze von 100.000 Euro.
Das Votum am 4. Mai schafft Klarheit darüber, ob UniCredit die Finanzierungsbasis für diesen Schritt tatsächlich sichern kann — mit dem implizierten Angebotspreis von 30,80 Euro als zentralem Bezugspunkt für alle weiteren Verhandlungen.
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