CoreWeave Aktie: Stillstand vor dem Aufprall
Hohe Verbindlichkeiten und erwartete Kreditaufnahme belasten CoreWeave; Analysten bewerten die Finanzierungssorgen unterschiedlich.
Kurz zusammengefasst
- Nettoverbindlichkeiten von rund 46 Milliarden Dollar
- Knapp 60 Milliarden Dollar Kreditaufnahme erwartet
- HSBC empfiehlt Verkauf mit 39 Dollar Kursziel
- ARK Investment kaufte 192.000 CoreWeave-Aktien
Erst 27,5 Prozent runter, dann 17 Prozent hoch, heute wieder rund 5 Prozent im Minus: Die Aktie von CoreWeave pendelt in dieser Woche zwischen Tiefstständen und Erholungsversuchen. Auslöser ist weniger das Geschäft als die Finanzierung. Der Kreditmarkt sendet seit Monaten Warnsignale, die Aktionäre lange ignorierten.
Schulden als Kern des Problems
Der KI-Cloudanbieter hat 51,6 Milliarden Dollar Schulden angehäuft, netto sind es rund 46 Milliarden. Profitabel war das Unternehmen bislang nie. Neu ist die Dimension der erwarteten Kreditaufnahme: Marktteilnehmer rechnen in den kommenden 18 Monaten mit knapp 60 Milliarden Dollar zusätzlich.
Verunsichert hat zudem eine Aussage des CEO. Er will CoreWeave auf Investment-Grade-Niveau bringen, um sich künftig „unbegrenzt“ Geld leihen zu können. Das kam schlecht an, zumal die im Juni platzierte Anleihe bereits rund 20 Prozent an Wert verloren hat.
Die Hebelwirkung verschärft die Lage. Bei einer Verschuldung von mehr als dem Doppelten des Eigenkapitals führt eine Bewegung des Unternehmenswerts um 10 Prozent zu einem Ausschlag von fast 22 Prozent beim Aktienwert.
Lager bleiben gespalten
Die Analysten sind uneins. HSBC rät mit Kursziel 39 Dollar zum Verkauf und kalkuliert damit eine Halbierung ein. BNP und Cantor Fitzgerald halten die Sorgen dagegen für übertrieben und sehen Potenzial für mehr als eine Verdoppelung. BofA hält Ausführungsrisiken für das größere Problem als die Finanzierung und verweist auf höhere Preise durch Nvidias kommende Vera-Rubin-Systeme.
Rückendeckung kommt auch von anderer Seite. Nvidia-Chef Jensen Huang spielte systemische Risiken herunter, ARK Investment kaufte 192.000 Aktien. Die Leerverkaufsquote liegt bei 15,4 Prozent.
Branche unter Druck
CoreWeave steht nicht allein. Der Technologiesektor ist der schwächste im S&P 500, der Nasdaq 100 hinkt dem Dow Jones deutlich hinterher. Marktbeobachter nennen hohe Zinsen, die Schulden verteuern, und Zweifel an KI-Bewertungen nach schwachen Anthropic-Umsätzen. Datencenter-Betreiber gelten dabei als schwächstes Glied.
Auffällig war zuletzt die Ruhe am Optionsmarkt. Die implizite Volatilität lag vor Wochenfrist im 6. Perzentil, obwohl sich das Kreditumfeld verschlechterte. Aktuell bewegt sie sich um 72 Prozent. In wenigen Wochen legt CoreWeave Quartalszahlen vor. Angesichts von Hebel, Shortquote und gespaltener Analystenschaft dürften die Ausschläge groß bleiben.
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