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WKN: A0MUZU ISIN: AT000KAPSCH9
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Meldung
Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Erste Bank, Daniel Lion, bewertet die Aktie von Kapsch TrafficCom (ISIN AT000KAPSCH9 / WKN A0MUZU ) unverändert mit dem Rating "kaufen".


Die im laufe der Woche vorgelegten Zahlen für das abgelaufene 2Q/11/12 hätten umsatzseitig wie erwartet eine starke Entwicklung (EUR 144,1 Mio.; +80% J/J) gezeigt, welche von den Implementierungen der Systeme in Polen und Südafrika geprägt gewesen seien. Der nachhaltige Umsatzanteil des SEC Segments sei im Jahresvergleich deutlich besser (EUR 74,7 Mio.; +52% J/J), sequenziell stabil gewesen.

Die Anzahl der Verkauften OBUs habe weiter an Dynamik gewonnen und dank der Bestellungen aus Südafrika, Polen und den USA 2,94 Mio. (2Q/10/11: 0,75 Mio.) erreicht. Das operative Ergebnis (EUR 17,9 Mio.; +33,4% J/J) und der Quartalsüberschuss (EUR 5,9 Mio.; -30,2% J/J) seien im Vergleich zum Umsatz hinter den Erwartungen zurückgeblieben, was vorwiegend auf nicht realisierte Wechselkursschwankungen (Polnischer Zloty, Südafrikanischer Rand) zurückzuführen gewesen sei.

Bis dato seien in Polen rund 50% des Implementierungsumsatzes von EUR 230 Mio. verbucht worden, der übrige Teil sei gänzlich an die Abnahme des Systems durch den Auftraggeber gebunden und solle im heurigen Wirtschaftsjahr verbucht werden können. Eine etwaige Pönalezahlung aufgrund einer dreimonatigen Verzögerung bei der Fertigstellung solle Ende Januar eruiert sein und dann mit dem ausstehenden Implementierungsumsatz verrechnet werden. In Südafrika sei der Auftraggeber aufgrund von Tarifdiskussionen schuld an der Verzögerung gewesen.

Das System, welches sich nun in der pre-operations Phase befinde, solle Anfang Februar 2012 vollends in Betrieb gehen. Im Vergleich zu den Analystenannahmen bedeute das eine weitere Verschiebung von 1,5 Monaten.

Bereinige man das Ergebnis um die nicht realisierten Wechselkursschwankungen, welche die Analysten im einstelligen Bereich annehmen würden, sei das Ergebnis im Rahmen, wenn nicht sogar leicht über ihren Erwartungen und damit auf Kurs in Bezug auf ihre Jahresschätzung gewesen. Ein etwaiger negativer Anpassungsdruck im Laufe der nächsten Monate könnte aus der weiteren Entwicklung der Wechselkurse kommen.

Was die Projektpipeline angehe, so werde für Dezember die Entscheidung des Tenders für die Bemautung eines 400 km langen Autobahnabschnittes in Russland erwartet. In Slowenien solle das Angebot für das landesweite Mautsystem Ende Dezember fällig sein, die Entscheidung werde für Ende Februar 2012 erwartet. Weitere Ausschreibungen würden in den kommenden Quartalen in Dänemark, Ungarn, Belgien und Bulgarien erwartet.

Die Analysten der Erste Bank bestätigen ihre Kaufempfehlung und das Kursziel von EUR 78 für die Aktie von Kapsch TrafficCom. (Analysevom 25.11.2011) (25.11.2011/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.


 

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