Deutsche Pfandbriefbank Aktie: Abwärtstrend verfestigt sich?
Die pbb trennt sich von einem weiteren US-Problemkredit und fokussiert sich auf Europa. Der Gewinnausblick für 2026 bleibt gedämpft.
Kurz zusammengefasst
- Verkauf eines notleidenden US-Kredits
- Strategischer Rückzug aus Amerika
- Fokus auf europäisches Neugeschäft
- Deutlich gesenkte Gewinnprognose für 2026
Ein notleidender Kredit auf ein Bürogebäude im Zentrum von Los Angeles — das ist das jüngste Kapitel im US-Rückzug der Deutschen Pfandbriefbank. Gemeinsam mit der Münchener Hypothekenbank sucht die pbb einen Käufer für den Non-Performing-Kredit auf das CalEdison Building an der 601 W. Fifth Street. Das Objekt kämpft mit anhaltendem Leerstand.
Rückzug aus Amerika läuft
Der Verkauf folgt einer klaren strategischen Linie: Die pbb zieht sich vollständig aus dem US-Immobilienmarkt zurück — über Verkäufe, Verbriefungen und regulären Portfolioabbau. Das CalEdison Building ist kein Einzelfall, sondern Teil einer Serie belasteter Positionen, die das Institut schrittweise aus den Büchern nimmt.
Als Gegenentwurf setzt das Management auf Europa. Für 2026 peilt die Bank im Segment Real Estate Finance Solutions ein Neugeschäftsvolumen von 7,5 bis 8,5 Milliarden Euro an, mit Fokus auf europäische Gewerbeimmobilien.
Neue Erlösquelle, aber trüber Gewinnausblick
Parallel baut die pbb ein provisionsbasiertes Standbein auf. Die erworbene Mehrheitsbeteiligung an der Deutsche Investment Gruppe bringt rund 3 Milliarden Euro verwaltetes Vermögen in den Konzern. Mittelfristig soll dieses Segment auf 4 bis 6 Milliarden Euro wachsen — als Puffer gegen die Abhängigkeit vom Zinsgeschäft.
Das ändert nichts daran, dass die Ertragslage angespannt bleibt. Vorstandschef Kay Wolf rechnet für 2026 mit einem Vorsteuergewinn von lediglich 30 bis 40 Millionen Euro. Analysten hatten zuvor mit rund 100 Millionen Euro mehr kalkuliert. Für das Geschäftsjahr 2025 fällt die Dividende aus — die langjährige Ausschüttungstradition ist damit unterbrochen. Warburg Research senkte das Kursziel auf 5,50 Euro, hält aber an „Buy“ fest.
Aktie weit unter Vorjahresniveau
An der Börse spiegelt sich der Druck wider. Die Aktie notiert aktuell bei 3,28 Euro — rund 40 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 5,84 Euro aus dem Mai 2025. Auf Jahressicht beträgt das Minus knapp 40 Prozent, der Abstand zur 200-Tage-Linie liegt bei mehr als 22 Prozent. Immerhin: Vom Jahrestief im März hat sich der Kurs um gut 19 Prozent erholt.
Die Vertragsverlängerung von CFO Marcus Schulte bis Ende 2029 setzt ein Signal für Kontinuität in der Restrukturierung. Ob das reicht, um das Vertrauen der Investoren zurückzugewinnen, wird sich spätestens beim Q1-Bericht und der anstehenden Hauptversammlung zeigen.
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