Deutsche Pfandbriefbank Aktie: Noch mehr Stolpersteine?
Die Deutsche Pfandbriefbank bestätigt Jan Kupfer als Aufsichtsratschef, verzichtet erneut auf Dividende und sieht sich mit einer erheblichen Gewinnlücke für 2026 konfrontiert.
Kurz zusammengefasst
- Jan Kupfer wird neuer Aufsichtsratsvorsitzender
- Keine Dividendenzahlung an Aktionäre
- Gewinnprognose für 2026 deutlich unter Erwartungen
- Q1-Zahlen als wichtiger Stimmungstest
Stichtag 29. April: Wer auf der Hauptversammlung der Deutschen Pfandbriefbank abstimmen will, muss dann als Aktionär im Depot nachgewiesen sein. Die virtuelle HV folgt am 21. Mai — und auf der Tagesordnung steht nicht nur die Personalie, die den Aufsichtsrat neu aufstellt. Es geht auch um das, was die Bank ihren Aktionären schuldig geblieben ist.
Neuer Aufsichtsratschef, keine Dividende
Jan Kupfer soll auf der HV offiziell als Aufsichtsratsvorsitzender bestätigt werden. Er übernimmt den Posten von Louis Hagen, der im März zurückgetreten war. Die Dividende bleibt gestrichen — kein Puffer, kein Signal der Erholung für Aktionäre, die die Aktie noch immer rund 42 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch halten.
Kurz vor der HV stehen außerdem die Q1-Zahlen an. Fallen sie schwach aus, wächst der Druck auf Vorstandschef Kay Wolf. Für das Gesamtjahr 2026 hat er einen Vorsteuergewinn von lediglich 30 bis 40 Millionen Euro in Aussicht gestellt. Analysten hatten zuvor mit rund 100 Millionen Euro mehr gerechnet.
Risikovorsorge als Hypothek
Der Grund für die klaffende Lücke liegt im Vorjahr. Die Risikovorsorge sprang von 170 auf 410 Millionen Euro. Allein 334 Millionen Euro entfielen auf das US-Gewerbeimmobiliengeschäft, das die Bank inzwischen aufgegeben hat.
Das Neugeschäft wächst. 2025 legte das Volumen um knapp ein Viertel auf 6,3 Milliarden Euro zu. Für 2026 peilt das Management 7,5 bis 8,5 Milliarden Euro an — mit Logistikimmobilien in den Niederlanden, Belgien und Nordrhein-Westfalen als Ankerprojekte.
Neue Ertragssäule soll Zinslücke schließen
Anfang Januar 2026 übernahm die pbb die Mehrheit an der Deutsche Investment Gruppe. Das Unternehmen verwaltet rund drei Milliarden Euro. Das Ziel: das provisionsbasierte Geschäft stärken, die Abhängigkeit vom Zinsgeschäft senken. Mittelfristig soll das Volumen auf vier bis sechs Milliarden Euro wachsen. In diesem Jahr soll die Beteiligung rund 40 Millionen Euro zusätzliche Erträge liefern.
Parallel baut die Bank ihr Einlagengeschäft über die Marke „pbb direkt“ aus — Tages- und Festgeld als Ergänzung zur klassischen Pfandbrieffinanzierung.
Versprechen mit Frist 2028
Die Mittelfristziele hat die Bank auf 2028 verschoben. Bis dahin soll der Ertrag auf rund 600 Millionen Euro steigen, die Eigenkapitalrendite acht Prozent erreichen. Operativ peilt das Management ein REF-Portfoliovolumen von 27 bis 28 Milliarden Euro an, die Erträge sollen zwischen 375 und 425 Millionen Euro liegen.
Die Aktie notiert aktuell bei 3,37 Euro — rund 22 Prozent über dem Märztief, aber noch deutlich unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 4,36 Euro. Die Q1-Zahlen liefern den ersten echten Faktencheck dafür, ob die Erholung trägt oder nur Luft war.
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