Deutsche Pfandbriefbank Aktie: Risiko steigender Probleme?
Die Deutsche Pfandbriefbank meldet ein deutliches Verlustjahr 2025, startet aber mit einer soliden Kapitalbasis in die strategische Neuausrichtung auf Logistikimmobilien in Europa.
Kurz zusammengefasst
- Verlustjahr 2025 durch Rückzug aus den USA
- Solide Kapitalbasis trotz roter Zahlen
- Strategischer Fokus auf europäische Logistikimmobilien
- Entscheidende Quartalszahlen und Hauptversammlung im Mai
Die Deutsche Pfandbriefbank hat 2025 tief in den roten Zahlen gesteckt — und die nächsten Wochen werden zeigen, ob der Umbau Fahrt aufnimmt. Am 29. April ist Nachweisstichtag für die Hauptversammlung, am 12. Mai folgen die Q1-Zahlen, am 21. Mai die virtuelle HV selbst.
Ein Verlustjahr als Ausgangspunkt
Das Vorsteuerergebnis 2025 lag bei minus 250 Millionen Euro. Ein Jahr zuvor hatte die Bank noch 104 Millionen Euro verdient. Der Hauptgrund: der Rückzug aus dem US-Geschäft. Risikovorsorge und Abschreibungen stiegen von 170 auf 410 Millionen Euro — allein 334 Millionen davon entfielen auf die USA und die Projektfinanzierung.
Die Kapitalbasis ist trotzdem solide. Die CET1-Quote kletterte auf 14,9 Prozent. Das gibt der Bank Spielraum für den Neustart.
Logistik statt Amerika
Das Konzept ist klar: Raus aus den USA, rein in europäische Logistikimmobilien. Die pbb finanzierte bereits zehn Objekte in den Niederlanden und Belgien — Lkw-Terminals und Last-Mile-Anlagen entlang wichtiger Frachtkorridore. Das Neugeschäft wuchs 2025 um 23 Prozent auf 6,3 Milliarden Euro und übertraf damit die eigene Zielvorgabe. Für 2026 peilt das Management 7,5 bis 8,5 Milliarden Euro an.
Hinzu kommt die Mehrheitsbeteiligung an der Deutsche Investment Gruppe, die Anfang Januar 2026 abgeschlossen wurde. Das Unternehmen verwaltet rund drei Milliarden Euro. Die pbb will damit das provisionsbasierte Geschäft stärken und die Abhängigkeit vom Zinsgeschäft senken. Allein in diesem Jahr soll die Beteiligung rund 40 Millionen Euro zusätzliche Erträge bringen.
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Schwache Gewinnprognose, kein Stichtag für Dividende
Vorstandschef Kay Wolf stellt für 2026 nur 30 bis 40 Millionen Euro Vorsteuergewinn in Aussicht. Analysten hatten zuvor mit rund 100 Millionen Euro mehr gerechnet. Die Dividende fällt aus. Obendrein hat S&P das Rating unter Investment-Grade gesenkt — das dürfte die Refinanzierungskosten künftig belasten.
Auf der Hauptversammlung am 21. Mai soll Jan Kupfer als neuer Aufsichtsratschef bestätigt werden. Er übernimmt von Louis Hagen, der im März zurückgetreten ist. Kupfer bringt drei Jahrzehnte internationale Bankerfahrung mit.
Die mittelfristigen Ziele — operative Erträge von rund 600 Millionen Euro und ein RoTE von 8 Prozent — wird die pbb nach eigener Einschätzung frühestens 2028 erreichen. Wie weit der Umbau bis dahin wirklich trägt, zeigen erstmals die Q1-Zahlen am 12. Mai.
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