Eutelsat startet mit Rückenwind ins neue Jahr. Der Kurs hat sich seit Jahresbeginn um mehr als 30 % nach oben bewegt – angetrieben von zwei großen Verträgen, die den Ausbau der OneWeb-Satellitenkonstellation und deren künftige Starts absichern. Zentral ist die Frage: Wie stark stützen diese Deals den Wachstumsplan im LEO-Segment?
Wichtige Punkte im Überblick:
- Großauftrag an Airbus über insgesamt bis zu 440 LEO-Satelliten
- Geschätztes Auftragsvolumen von bis zu 2,2 Mrd. Euro
- Multi-Launch-Vertrag mit MaiaSpace für die ersten Betriebsjahre
- Finanzierung durch Kapitalerhöhung über 1,5 Mrd. Euro
- Prognose: +80 % Umsatzwachstum im LEO-Segment für 2025
Großauftrag an Airbus
Am Montag bestätigte Eutelsat einen umfassenden Satellitenauftrag an Airbus Defence and Space. Der Hersteller liefert 340 zusätzliche Satelliten für die OneWeb-Flotte. Zusammen mit einer bereits im Dezember 2024 bestellten Tranche über 100 Einheiten umfasst das Gesamtpaket 440 Satelliten.
Der geschätzte Auftragswert liegt bei bis zu 2,2 Mrd. Euro. Die neuen LEO-Satelliten sollen mehrere technische Verbesserungen bringen:
- erhöhte Onboard-Verarbeitungsleistung durch digitale Channelizer
- optimierte Architektur für effizienteren Betrieb
- Hosted-Payload-Kapazitäten für zusätzliche Nutzlasten und potenzielle neue Erlösquellen
Die Fertigung erfolgt in einer neuen Produktionslinie im Airbus-Werk in Toulouse. Erste Auslieferungen sind für Ende 2026 vorgesehen. Mit dem Ausbau wächst die OneWeb-Konstellation auf über 1.000 Satelliten und schließt damit teilweise zu den Dimensionen von SpaceX Starlink auf, das bereits nahe 10.000 aktive Einheiten betreibt.
Startkapazitäten mit MaiaSpace gesichert
Nur wenige Tage später folgte die zweite zentrale Vereinbarung. Am 15. Januar kündigte Eutelsat einen Multi-Launch-Vertrag mit MaiaSpace an, einer Tochter von ArianeGroup. Nach Unternehmensangaben wird dieser Vertrag einen Großteil des Startmanifests von MaiaSpace in den ersten drei Betriebsjahren ausfüllen.
Die Maia-Rakete ist für Nutzlasten von bis zu 4.000 Kilogramm in den niedrigen Erdorbit ausgelegt. Ein Demonstrationsflug vom Weltraumbahnhof Kourou ist für 2026 geplant, der kommerzielle Betrieb soll 2027 starten. Bis 2030 strebt MaiaSpace eine Kapazität von bis zu 20 Starts pro Jahr an.
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MaiaSpace-CEO Yohann Leroy sieht darin eine Bestätigung der Eignung von Maia für große Breitband-Konstellationen. Für Eutelsat bedeutet der Vertrag Planungssicherheit bei den LEO-Starts in der frühen Ausbauphase des Netzes.
Finanzierung und Wachstumsplan
Die Expansion im LEO-Bereich stützt sich auf eine im Herbst 2025 abgeschlossene Kapitalerhöhung über 1,5 Mrd. Euro. Frankreich führte die Runde an, beteiligt waren zudem Großbritannien, Bharti Space und CMA CGM. Insgesamt sind Investitionen von rund 4 Mrd. Euro in den Netzausbau bis 2029 vorgesehen.
CEO Jean-François Fallacher verweist auf das dynamische Wachstum im LEO-Segment. Für 2025 erwartet das Unternehmen ein Umsatzplus von rund 80 % in diesem Bereich. Die neu bestellten Satelliten sollen die Servicekontinuität für bestehende Kunden sichern und zusätzliche Kapazitäten für weiteres Wachstum schaffen.
Marktreaktion und Bewertung
Die Eutelsat-Aktie notiert heute Vormittag bei etwa 2,23 Euro. Seit Jahresbeginn entspricht das einem Anstieg von über 30 %. Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen liegt bei rund 2,4 Mio. Aktien, die Marktkapitalisierung beträgt derzeit etwa 2,6 Mrd. Euro.
Der aktuelle Analystenkonsens sieht den fairen Wert im Mittel bei 2,69 Euro. Ausgehend vom heutigen Kurs ergibt sich daraus ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von rund 20 %.
Am 13. Februar legt Eutelsat die Halbjahreszahlen vor. Analysten rechnen für den Berichtszeitraum mit Erlösen von etwa 597 Mio. Euro. Diese Zahlen werden ein wichtiger Gradmesser dafür sein, ob der ambitionierte Wachstums- und Investitionskurs im LEO-Geschäft wie geplant aufgehen kann.
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