FDA-Beben, GLP-1-Poker und ein Kaltplasma-Dämpfer — fünf Pharma-Aktien im Kreuzverhör

Ein entlassener FDA-Chef, ein Milliarden-Deal um Abnehmspritzen und ein Medizintechnik-Pionier, der seine Prognose kassiert: Die Pharma- und Biotech-Branche liefert in dieser Woche Katalysatoren am Fließband. Viromed Medical, Replimune, Redcare Pharmacy, Hims & Hers und Circio stehen jeweils an völlig unterschiedlichen Wendepunkten — doch eines verbindet sie: regulatorische Unsicherheit prägt die Bewertungen in Echtzeit.

Viromed Medical: Kaltplasma-Hoffnung trifft auf Verzögerungsrealität

Der Kursverfall bei Viromed Medical hat sich zuletzt dramatisch beschleunigt. Die Aktie schloss am Freitag bei 4,52 Euro — ein Minus von über 37 % innerhalb einer einzigen Woche. Damit notiert der Medizintechnik-Spezialist exakt auf seinem 52-Wochen-Tief.

Der Auslöser: Das Management revidierte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026. Ursprünglich hatte Viromed einen Umsatz von rund 80 Millionen Euro und eine deutlich zweistellige EBIT-Marge angepeilt. Diese Ziele sind nach Verzögerungen beim Marktstart von ViroCAP® und der Zulassung von PulmoPlas® nicht mehr zu halten. Auf Basis vorläufiger Zahlen verbesserten sich Umsatz und Ergebnis im Geschäftsjahr 2025 zwar deutlich — die konkreten Zahlen fehlen aber noch.

Der nächste harte Datenpunkt folgt am 22. Mai: Dann werden die geprüften Geschäftszahlen 2025 erwartet. Bis dahin bleibt die Aktie ein Spielball zwischen Enttäuschung über die Prognosesenkung und der Hoffnung auf starke Vorjahreszahlen. Mit einer annualisierten Volatilität von über 132 % ist Viromed nichts für schwache Nerven.

Replimune: Politisches Kalkül als Kurstreiber

Wenige Biotech-Aktien haben in den vergangenen Wochen eine solche Achterbahnfahrt erlebt. Replimune verlor rund 64 %, nachdem die FDA im April zum zweiten Mal die Zulassung der Krebstherapie RP1 verweigerte — ein sogenannter Complete Response Letter für den Biologics-Lizenzantrag in der fortgeschrittenen Melanom-Behandlung.

Die Begründung sorgte für Aufsehen. Die klinischen IGNYTE-Daten zeigten eine Ansprechrate von 34 % und eine mediane Ansprechdauer von knapp 25 Monaten. Kritiker argumentierten, die FDA habe sich gegen die Einschätzung der eigenen Expertengremien gestellt. Ein Leitartikel des Wall Street Journal griff die Behörde scharf an.

Dann kam der politische Paukenschlag: Am 8. Mai wurde bekannt, dass Präsident Trump die Entlassung von FDA-Commissioner Marty Makary genehmigt hatte. Die Replimune-Aktie schoss daraufhin um mehr als 21 % nach oben. Auf Wochensicht legte der Kurs über 27 % zu und kletterte von unter 3 Dollar auf über 4,25 Dollar.

Fundamental bleibt Replimune ein vorkommerzielles Unternehmen mit negativem Ergebnis. Die Cashreserven von rund 269 Millionen Dollar sichern den Betrieb ab. Mehrere Großbanken — darunter JPMorgan und Piper Sandler — hatten ihre Kursziele bereits auf rund 4 Dollar gesenkt. Die entscheidende Frage ist nun, ob ein Wechsel an der FDA-Spitze die Zulassungschancen für RP1 tatsächlich verbessert oder ob die jüngste Rally ein kurzlebiger politischer Trade bleibt. Die laufende Phase-3-Studie IGNYTE-3 dürfte letztlich darüber entscheiden.

Redcare Pharmacy: Starke Zahlen, skeptischer Markt

Ein Umsatzwachstum im zweistelligen Bereich und ein Sprung beim bereinigten EBITDA um 58 % — Redcare Pharmacy lieferte im ersten Quartal 2026 solide Ergebnisse. Das Management bestätigte die Jahresziele und unterstrich das Vertrauen in die eigene Margenentwicklung.

Der Markt zeigte sich zunächst beeindruckt: Die Aktie legte nach der Veröffentlichung kurzzeitig 4,5 % zu. Mittlerweile ist davon wenig übrig. Am Freitag schloss Redcare bei 43,70 Euro — rund 10 % unter dem Stand von vor einer Woche.

Die Diskrepanz zwischen operativer Leistung und Börsenbewertung ist frappierend:

• Trailing-Umsatz: 2,94 Milliarden Euro
• Kurs-Umsatz-Verhältnis: 0,33
• Durchschnittliches Analystenkursziel: 76,39 Euro — fast 75 % über dem aktuellen Kurs
• Abstand zum 52-Wochen-Hoch: über 66 %

Analysten führen die Bewertungslücke weniger auf operative Schwächen als auf makroökonomischen Gegenwind und anhaltende Profitabilitätssorgen zurück. Auf Trailing-Basis steht noch ein Nettoverlust von knapp 38 Millionen Euro in den Büchern. Die Online-Apotheke muss beweisen, dass der EBITDA-Anstieg keine Eintagsfliege war — die kommenden Quartale werden zeigen, ob der Markt seinen Bewertungsabschlag korrigiert.

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Hims & Hers: Die GLP-1-Wette steht vor dem Realitätscheck

Heute Abend nach US-Börsenschluss veröffentlicht Hims & Hers seine Q1-Zahlen — und selten war die Erwartungshaltung so gespalten. Die Aktie legte am Freitag um 10,2 % auf 28,27 Dollar zu und hat im vergangenen Monat über 30 % gewonnen. Seit Jahresanfang steht trotzdem ein Minus von 21 %.

Der strategische Pivot ist gewaltig. Seit Novo Nordisk im März seine Patentklage fallen ließ und gleichzeitig einen Deal einfädelte, kann Hims & Hers die Markenpräparate Wegovy und Ozempic über seine Telemedizin-Plattform vertreiben. Zusätzlich können Ärzte auf der Plattform inzwischen Eli Lillys Zepbound verschreiben.

Allerdings ging Novo Nordisks Angebot erst am 26. März live — fünf Tage vor Quartalsende. Ein materieller Umsatzbeitrag dürfte sich daher frühestens im zweiten Quartal zeigen. Für Q1 rechnet der Konsens mit einem Erlös von rund 620 Millionen Dollar. Beim Gewinn pro Aktie erwarten Analysten nur noch drei bis vier Cent — ein Rückgang von geschätzt 90 % zum Vorjahr.

Zwei Risiken lasten auf der Aktie. Ende April kündigte die FDA an, Semaglutid, Tirzepatid und Liraglutid von der sogenannten 503B-Bulks-Liste streichen zu wollen. Bis Ende Juni läuft die Kommentierungsfrist. Sollte die Behörde durchgreifen, verliert Hims & Hers einen Teil seines bisherigen GLP-1-Geschäfts mit kompoundierten Wirkstoffen. Hinzu kommt eine seit Februar laufende SEC-Untersuchung zu Unternehmensaussagen rund um kompoundiertes Semaglutid — ein juristischer Schatten, der unabhängig von der operativen Entwicklung über dem Kurs hängt.

BofA-Analyst Allen Lutz hob sein Kursziel zuletzt leicht auf 32 Dollar an, behielt aber sein Hold-Rating. Der Konsens liegt bei 28 Dollar — praktisch auf dem aktuellen Niveau.

Circio: Frisches Kapital für die zirkuläre RNA-Revolution

Während andere Biotech-Werte straucheln, nutzt Circio Holding die aktuelle Aufmerksamkeit für seine zirkuläre RNA-Plattform. Die Aktie schloss an der Osloer Börse bei 9,52 NOK, ein Tagesplus von 7,6 %. Die Marktkapitalisierung liegt bei rund 2,26 Milliarden NOK.

Im Zentrum steht die circVec-Technologie: Sie verlängert die RNA-Halbwertszeit um das 75-Fache und steigert die Proteinexpression um bis zu das 50-Fache gegenüber konventionellen mRNA-Systemen. Der Krebsimpfstoff TG01 befindet sich in drei klinischen Studien — gegen multiples Myelom, Bauchspeicheldrüsen- und Lungenkrebs.

Strukturell wichtig ist das bevorstehende Warrant-Fenster. Insgesamt stehen knapp 67,7 Millionen Optionsscheine zur Ausübung bereit. Der Ausübungspreis wird am 22. Mai nach Börsenschluss festgelegt — mit einem Abschlag von 20 % auf den volumengewichteten Durchschnittskurs der Aktie zwischen dem 8. und 22. Mai. Nicht ausgeübte Warrants verfallen am 9. Juni ersatzlos.

Das Management bezeichnete die beiden Kapitalerhöhungen 2026 als „wahrhaft transformativ“ und sieht die Finanzierung der F&E-Aktivitäten bis weit ins Jahr 2030 gesichert. Diese Woche präsentiert Circio seine circVec-Plattform auf der ASGCT-Jahrestagung in Boston — eine Gelegenheit, die Technologie der internationalen Gentherapie-Community vorzustellen.

Katalysatoren verdichten sich Ende Mai

Die kommenden zwei Wochen bringen für mehrere dieser Titel binäre Ereignisse:

• Heute Abend: Hims & Hers Q1-Zahlen nach US-Börsenschluss — der erste harte Test für die GLP-1-Strategie
• 22. Mai: Viromed Medicals geprüfter Jahresabschluss 2025 und Circio Warrant-Preisfestsetzung am selben Tag
• Laufend: Replimunes Schicksal hängt an der FDA-Neuaufstellung — ob neue Führung neue Chancen für RP1 bringt, bleibt offen

Fünf Unternehmen, fünf grundverschiedene Risikoarchitekturen. Replimune und Circio leben als reine Pipeline-Wetten von regulatorischen und klinischen Meilensteinen. Viromed steckt im Übergang vom Prototypen zur Skalierung fest. Redcare und Hims & Hers generieren bereits dreistellige Millionenumsätze, kämpfen aber jeweils mit der Frage, ob der Markt ihre Wachstumsgeschichte am Ende auch bezahlen will. Der Mai wird für alle fünf zum Lackmustest.

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