FS KKR Capital Aktie: Nonaccrual springt auf 8,1 Prozent

FS KKR Capital kämpft nicht mit einem kleinen Quartalsdämpfer. Der Druck sitzt im Kreditbuch. Im ersten Quartal 2026 sprang der Anteil notleidender Investments deutlich nach oben, während der Nettoinventarwert abrutschte. Das trifft den Kern des BDC-Modells: stabile Zinsen, kalkulierbare Ausfälle, verlässliche Ausschüttungen.

Schwächeres Portfolio drückt den NAV

Nonaccrual-Investments lagen zum Quartalsende bei 8,1 Prozent der Anschaffungskosten. Im Vorquartal waren es 5,5 Prozent. Damit wächst der Teil des Portfolios, aus dem keine laufenden Zinserträge mehr fließen.

Der Nettoinventarwert je Aktie sank um 9,9 Prozent auf 18,83 Dollar. Ende 2025 hatte er noch bei 20,89 Dollar gelegen. Belastet haben realisierte und unrealisierte Verluste von netto 2,00 Dollar je Aktie.

Die Ertragsseite zeigt das gleiche Bild. Die gesamten Kapitalerträge fielen auf 304 Millionen Dollar. Das waren 44 Millionen Dollar weniger als im Vorquartal.

Der Gewinn je Aktie lag mit 0,41 Dollar unter der Analystenerwartung von 0,44 Dollar. Die Rendite auf verzinsliche Schuldtitel ging um 30 Basispunkte zurück und erreichte 9,7 Prozent. Kurz gesagt: Der Druck kommt von Qualität und Ertrag zugleich.

KKR verzichtet auf Gebührenanteil

KKR reagiert mit einem vollständigen Verzicht auf seinen Anteil an der subordinated income incentive fee. Der Verzicht soll ab dem zweiten Quartal 2026 gelten. Damit bleibt mehr Nettoanlageergebnis für mögliche Ausschüttungen im Vehikel.

Für das zweite Quartal ist eine Ausschüttung von 0,42 Dollar je Aktie vorgesehen, zahlbar um den 2. Juli 2026. Im ersten Quartal deckte das GAAP-Nettoanlageergebnis diese Höhe vollständig. Die Maßnahme federt den Druck ab, löst ihn aber nicht.

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Auch die Bilanz bleibt ein Thema. Das Verhältnis von Nettoschulden zu Eigenkapital stieg auf 131 Prozent, nach 122 Prozent zum Jahresende. FS KKR verfügt zwar über 2,3 Milliarden Dollar Liquidität, muss aber zugleich Portfoliounternehmen stützen und Verschuldung abbauen.

Aktie bleibt angeschlagen

Der deutsche Schlusskurs lag am Mittwoch bei 9,44 Euro. Seit Jahresanfang steht ein Minus von 25,99 Prozent, auf Sicht von zwölf Monaten sind es 48,79 Prozent. Die jüngste Stabilisierung ändert wenig am angeschlagenen Chartbild.

Die Aktie notiert zwar über dem 50-Tage-Durchschnitt. Zum 200-Tage-Durchschnitt fehlt aber noch gut ein Fünftel. Der RSI von 74,6 signalisiert zudem, dass die kurzfristige Erholung bereits heiß gelaufen ist.

Analysten reagieren vorsichtiger. RBC senkte das Kursziel auf 11 Dollar, nach zuvor 13 Dollar, und bleibt bei „Sector Perform“. Oppenheimer kappte das Ziel auf 13 Dollar, nach zuvor 15 Dollar, und hält an „Perform“ fest.

Die operativen Probleme haben auch eine juristische Ebene erreicht. Mehrere Kanzleien aktualisierten am 20. Mai 2026 Hinweise zu einer Sammelklage wegen Wertpapierbetrugs. Die Klagen werfen FS KKR vor, Restrukturierungen und die Haltbarkeit der Ausschüttungsstrategie zu positiv dargestellt zu haben.

Die Frist für den Lead-Plaintiff-Status läuft bis 6. Juli 2026. Bereits am 26. Februar fiel die Aktie um 15,24 Prozent, als das Ausmaß der Nonaccrual-Probleme sichtbar wurde. Operativ zählt nun, ob die notleidenden Investments sinken und der NAV Halt findet. Ohne diese Entlastung bleibt der Abschlag der Aktie mehr als nur ein Stimmungsproblem.

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