Ein gewaltiger Umsatzsprung von 97 Prozent – und trotzdem ein massiver Verlust. Fuelcell Energy präsentierte mit seinen Q3-Zahlen ein Bild der Extreme. Während Investoren die überraschend gute angepasste Verlustprognose feierten, offenbarten die Bilanzzahlen die tiefen Gräben, in denen das Unternehmen noch immer kämpft.
Dramatischer Umsatzsprung bei hohen Verlusten
Der Brennstoffzellen-Spezialist verbuchte im dritten Quartal 46,7 Millionen US-Dollar Umsatz, getrieben vor allem durch die Auslieferung von acht Ersatzmodulen an den südkoreanischen Kunden Gyeonggi Green Energy. Doch der Jubel über diese Zahlen wird getrübt durch einen GAAP-Nettverlust von satten 92,5 Millionen Dollar. Verantwortlich hierfür waren vor allem außerordentliche Abschreibungen in Höhe von 64,5 Millionen Dollar für Forschungs- und Entwicklungsprojekte sowie Anlagevermögen im Bereich der Festoxid-Brennstoffzellen.
Trotz dieser Belastungen gibt es Lichtblicke: Der bereinigte Verlust je Aktie belief sich auf nur 0,95 Dollar und übertraf damit die Erwartungen der Analysten. Zudem zeigten die eingeleiteten Restrukturierungsmaßnahmen erste Wirkung – die jährlichen Betriebskosten sollen um 30 Prozent sinken.
Strategische Neuausrichtung weckt Hoffnungen
Die Märkte honorierten die überraschend positive angepasste Ergebnisentwicklung mit einem Kursanstieg von über 22 Prozent nach Veröffentlichung der Zahlen. Im Fokus der Anleger steht dabei die strategische Neuorientierung des Unternehmens hin zu Wachstumsmärkten wie dezentraler Energieerzeugung und Rechenzentren.
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Fuelcell Energy konnte mehrere strategische Partnerschaften bekannt geben, darunter eine Absichtserklärung mit Inuverse für die potenzielle Entwicklung von bis zu 100 Megawatt für ein Rechenzentrum in Korea. Auch das ExxonMobil-Projekt zur Kohlenstoffabscheidung in Rotterdam schreitet planmäßig voran und soll 2026 in Betrieb gehen. Die gesamte Auftragsbuchung stieg moderat um vier Prozent auf 1,24 Milliarden Dollar.
Analysten bleiben vorsichtig optimistisch
Die Investmentbank B. Riley reagierte auf die Zahlen mit einer Anhebung ihrer Schätzungen für das Geschäftsjahr 2025. Der erwartete Verlust je Aktie wurde von 5,92 auf 4,76 Dollar verbessert. Das Kursziel bleibt bei 8 Dollar bei einem „Neutral“-Rating.
Die zentrale Frage bleibt: Kann Fuelcell Energy die vielversprechenden Partnerschaften und Projekte in nachhaltige Profitabilität ummünzen? Die jüngste Kapitalerhöhung über 50 Millionen Dollar durch Aktienemissionen zeigt, dass der Weg dorthin noch weitere Dilution für bestehende Aktionäre bedeuten könnte.
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