Die internationalen Finanzmärkte verzeichneten in der vergangenen Woche deutliche Verluste, während Unsicherheiten über die kommende US-Handelspolitik und politische Turbulenzen in der Türkei die Anleger verunsicherten. Die bevorstehende Einführung von Vergeltungszöllen durch die US-Regierung unter Präsident Donald Trump, die am 2. April in Kraft treten sollen, sorgt für anhaltende Nervosität bei Investoren weltweit und prägt das Marktgeschehen.
Trumps Zollpolitik schafft „ungewöhnlich hohe“ Unsicherheit
Die Ankündigung reciproker Zölle durch die Trump-Administration hat die globalen Märkte in Atem gehalten. Der US-Präsident bekräftigte am Freitag seine Absicht, die Handelspolitik zu verschärfen, und kündigte an, dass sein Handelsbeauftragter Jamieson Greer in der kommenden Woche Gespräche mit seinem chinesischen Amtskollegen führen werde. Trumps Fokus liegt dabei klar auf dem Handelsdefizit der USA: „Wir haben ein Defizit von einer Billion Dollar“, betonte der Präsident mit Blick auf China und kündigte ein Gespräch mit dem chinesischen Staatspräsidenten Xi Jinping an.
Fed-Chef Jerome Powell bezeichnete die durch Trumps unberechenbare Handelspolitik erzeugte Unsicherheit als „ungewöhnlich hoch“. Die großen Zentralbanken, darunter die US-Notenbank Federal Reserve, die Bank of Japan und die Bank of England, hielten ihre Leitzinsen in dieser Woche unverändert und nahmen eine abwartende Haltung ein. Chicago-Fed-Präsident Austan Goolsbee erklärte am Freitag, es sei eine offene Frage, ob Trumps Zollmaßnahmen zu anhaltender Inflation führen würden, und die Fed benötige mehr Zeit, um die Auswirkungen der Zölle zu analysieren.
Märkte auf Talfahrt: Gold als sicherer Hafen
Die angespannte Lage an den Märkten spiegelte sich in breiten Kursverlusten wider. Die wichtigsten US-Indizes verzeichneten am Freitag deutliche Einbußen, wobei insbesondere konjunktursensitive Sektoren wie Transport, Wohnungsbau und Rohstoffe unterdurchschnittlich abschnitten. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 0,52% auf 41.733,07 Punkte, der S&P 500 verlor 0,41% auf 5.639,41 Punkte und der Nasdaq Composite gab um 0,28% auf 17.641,63 Punkte nach.
Auch die europäischen Aktienmärkte gerieten unter Druck, nachdem die Zentralbanken ihre Vorsicht angesichts der globalen wirtschaftlichen Unsicherheiten zum Ausdruck gebracht hatten. Der STOXX Europe 600 sank um 0,62%, während der FTSEurofirst 300 um 0,61% nachgab. Trotz der Verluste am Freitag blieb der STOXX Europe 600 auf Kurs für einen Wochengewinn und setzte damit seine überdurchschnittliche Performance seit Jahresbeginn fort.
Gold, traditionell ein sicherer Hafen in unsicheren Zeiten, verzeichnete eine Verschnaufpause nach seinem jüngsten Rekordlauf, blieb aber über der psychologisch wichtigen Marke von 3.000 Dollar pro Unze, die es in der Vorwoche erstmals überschritten hatte. Der Spotpreis für Gold fiel am Freitag um 0,94% auf 3.015,75 Dollar je Unze.
Türkische Märkte erleben schwersten Einbruch seit 2008
Besonders dramatisch gestaltete sich die Lage in der Türkei, wo die Festnahme des Istanbuler Bürgermeisters Ekrem Imamoglu, des wichtigsten politischen Rivalen von Präsident Recep Tayyip Erdogan, zu heftigen Protesten und einem Ausverkauf an den Finanzmärkten führte. Der türkische Leitindex BIST-100 stürzte am Freitag um 7,82% ab und steuerte auf einen Wochenverlust von 15% zu – den stärksten Rückgang seit der globalen Finanzkrise im Oktober 2008.
Die türkische Lira, die am Mittwoch ein Rekordtief von 42 zum US-Dollar erreicht hatte, stabilisierte sich bei etwa 38,01 nach massiven Interventionen der türkischen Zentralbank. Nach Schätzungen von Ökonomen verkaufte die Zentralbank rund 10 Milliarden Dollar an Devisenreserven, um den Kurssturz zu stoppen, und erhöhte ihren Übernachtzins auf 46%, was einer faktischen geldpolitischen Straffung um 350-400 Basispunkte entspricht.
Die türkischen Staatsanleihen gerieten ebenfalls unter Druck, wobei die längerfristigen Dollar-Anleihen am dritten Tag in Folge um 2 Cent nachgaben und auf Wochensicht Verluste von mehr als 3 Cent verzeichneten – der stärkste Rückgang seit Januar 2024. Die Kosten für die Absicherung türkischer Staatsschulden gegen Ausfall stiegen um 18 Basispunkte auf 322 Basispunkte, den höchsten Stand seit März 2024.
Zentralbanken navigieren durch unsichere Gewässer
Die Europäische Zentralbank gibt unterdessen Signale für eine mögliche Zinssenkung im April. Der griechische Notenbankchef Yannis Stournaras, eines der dienstältesten Mitglieder des EZB-Rats, erklärte: „Alles deutet in Richtung einer Senkung im April.“ Die nachlassende Inflation, die Mäßigung des Lohnwachstums und der Rückgang des Preisdrucks im Dienstleistungssektor sprächen für diesen Schritt, obwohl er betonte, dass noch ein Monat Zeit für eine endgültige Entscheidung bleibe.
In den USA hingegen sorgte die Entscheidung der Federal Reserve, die monatliche Obergrenze für den Abbau von US-Staatsanleihen aus ihrer Bilanz ab April von 25 Milliarden auf 5 Milliarden Dollar zu reduzieren, für Diskussionen. Fed-Gouverneur Christopher Waller distanzierte sich öffentlich von dieser Entscheidung und erklärte: „Die Verringerung oder Beendigung der Wertpapierablösung wird angemessen sein, wenn wir uns einem angemessenen Niveau an Reserven nähern. Aber meiner Ansicht nach sind wir noch nicht so weit.“
Der US-Dollar profitierte von der allgemeinen Marktunsicherheit und verzeichnete seinen ersten Wochengewinn in diesem Monat. Der Dollar-Index, der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb wichtiger Währungen misst, stieg um 0,19% auf 103,99, während der Euro um 0,22% auf 1,0827 Dollar nachgab.
Hoffnungsschimmer in Kanada und Mexiko
Inmitten der globalen Turbulenzen gab es auch positive Nachrichten. In Kanada kündigte Premierminister Mark Carney die Streichung einer umstrittenen Erhöhung der Kapitalertragsteuer an, die noch von seinem Vorgänger Justin Trudeau vorgeschlagen worden war. „Die Abschaffung der Erhöhung der Kapitalertragsteuer wird Investitionen in unseren Gemeinden katalysieren und Bauherren, Innovatoren und Unternehmer dazu anregen, ihre Unternehmen in Kanada auszubauen“, erklärte Carney.
Die Maßnahme, die ursprünglich am 25. Juni letzten Jahres in Kraft treten sollte, hatte vorgesehen, den steuerpflichtigen Anteil von Kapitalerträgen für Unternehmen und Privatpersonen mit Kapitalgewinnen über 250.000 kanadischen Dollar von der Hälfte auf zwei Drittel zu erhöhen. Die Regierung hatte erwartet, dass die Steuer in den nächsten fünf Jahren, beginnend mit dem Haushaltsjahr 2024/25, fast 19,4 Milliarden kanadische Dollar einbringen würde.
Aus Mexiko kamen unterdessen positive Inflationsdaten. Laut einer Reuters-Umfrage dürfte die jährliche Inflationsrate in der ersten Märzhälfte auf 3,76% gesunken sein, verglichen mit 3,81% in der zweiten Februarhälfte. Die Kerninflation, die besonders volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, wird voraussichtlich auf 3,56% fallen – den niedrigsten Stand seit Mai 2020. Diese Entwicklung stützt die Erwartung, dass die mexikanische Zentralbank auf ihrer Sitzung am 27. März den Leitzins um weitere 50 Basispunkte senken könnte, nachdem sie bereits im vergangenen Monat eine Senkung um 50 Basispunkte auf 9,5% vorgenommen hatte.
Während die kommende Woche weitere wichtige Wirtschaftsdaten aus den USA bringen wird, darunter Wohnungs- und Industriedaten sowie die endgültige BIP-Zahl für das vierte Quartal und den PCE-Preisindex, bleibt die Hauptsorge der Anleger die bevorstehende Zollpolitik der USA und deren potenzielle Auswirkungen auf die globale Wirtschaft und die Inflation.
