Die globale Wirtschaftslandschaft zeigt sich im Februar 2025 stark von der Fiskalpolitik der Trump-Administration und den unterschiedlichen Wachstumsperspektiven wichtiger Volkswirtschaften geprägt. Während die Vereinigten Staaten mit einer Kombination aus Steuersenkungen und Zollerhöhungen für Unsicherheit an den Märkten sorgen, kämpfen Länder wie Thailand und Ungarn mit Wachstumsherausforderungen. Der internationale Handel steht unter dem Eindruck drohender US-Zölle, was besonders exportorientierte Volkswirtschaften wie Taiwan beunruhigt.
Trumps Steuerpläne und Investorenreaktionen
Die von Präsident Donald Trump vorgeschlagenen umfangreichen Steuersenkungen im Volumen von 4,5 Billionen US-Dollar haben das US-Repräsentantenhaus passiert und werden nun im Senat beraten. Anleger hatten nach Trumps Wahlsieg auf eine Verlängerung seiner Steuererleichterungen von 2017 gesetzt, was zu einem anfänglichen Marktoptimismus führte. Gleichzeitig sorgt jedoch sein Vorhaben, ausländische Investitionen durch ein „Gold Card“-Programm anzulocken, für Skepsis unter Vermögensberatern.
Das vorgeschlagene Programm, das die bestehende EB-5-Investorenvisum-Regelung ersetzen soll, würde eine Investition von 5 Millionen Dollar erfordern – deutlich mehr als die derzeit notwendigen 800.000 Dollar. Experten bezweifeln jedoch, dass dies wohlhabende globale Investoren in großer Zahl anlocken wird. „Die Zahlung von 5 Millionen Dollar für ein goldenes Visum und die anschließende Besteuerung des weltweiten Einkommens verfehlt den Zweck“, erklärte der Multimillionär Bassim Haidar.
Besonders die US-Steuerregeln, die auch das globale Einkommen von Einwanderern erfassen, werden als Hindernis gesehen. John Hu, Gründer einer Hongkonger Migrationsberatungsfirma, erwartet einen signifikanten Rückgang der Antragsteller, wenn das neue Programm die bisherige Regelung ersetzt.
Wachstumsaussichten in Europa und Asien
Europäische Volkswirtschaften zeigen unterschiedliche Entwicklungstendenzen. Die Niederlande überraschen positiv: Das Centraal Planbureau (CPB) prognostiziert für 2025 ein stärkeres Wirtschaftswachstum von 1,9 Prozent, was die vorherige Schätzung von 1,5 Prozent übertrifft. Für 2026 wird ein Wachstum von 1,5 Prozent erwartet. Trotz einer anhaltend hohen Inflation von 3,2 Prozent im Jahr 2025 soll der private Konsum in beiden Jahren um etwa 2,5 Prozent zulegen, da die Lohnentwicklung die Preissteigerungen überkompensiert.
In Ungarn fallen die Wachstumsaussichten dagegen verhaltener aus. Viktor Orbáns Stabschef Gergely Gulyas erklärte, das BIP-Wachstum werde mit 2 bis 3 Prozent wahrscheinlich unter der offiziellen Prognose von 3,4 Prozent liegen. Die Schwierigkeiten der deutschen Wirtschaft werden als zentrales Risiko genannt. Keiner der von Reuters befragten Ökonomen erwartet, dass die ungarische Wirtschaft das von der Regierung angestrebte Wachstum erreichen wird. Die Erste Bank, die im vergangenen Jahr die genauesten Prognosen für ungarische Wirtschaftsindikatoren lieferte, rechnet mit einem Wachstum von nur 2 Prozent.
In Asien hat Thailand auf die verhaltene Wirtschaftsentwicklung reagiert: Die Bank of Thailand senkte den Leitzins überraschend um 25 Basispunkte auf 2,00 Prozent – ihre zweite Zinssenkung seit Oktober 2024. Die Notenbank begründete diesen Schritt mit einer schwächeren Wachstumsaussicht und zunehmenden Risiken durch die Unsicherheit in der globalen Handelspolitik. Das Wirtschaftswachstum könnte in diesem Jahr leicht über 2,5 Prozent liegen, was unter der Dezemberprognose von 2,9 Prozent liegt. Die thailändische Wirtschaft wuchs im vergangenen Jahr um 2,5 Prozent, weniger als erwartet und langsamer als bei regionalen Wettbewerbern.
Globale Handelsbeziehungen unter Druck
Taiwan als stark exportorientierte Volkswirtschaft blickt mit Sorge auf die US-Handelspolitik. Die Statistikbehörde des Landes hat ihre BIP-Wachstumsprognose für 2025 leicht von 3,29 auf 3,14 Prozent gesenkt und warnt vor den Auswirkungen der von der Trump-Administration angekündigten umfassenden Zölle, die „das globale Handelsmomentum beeinträchtigen, den Inflationsdruck erhöhen und wirtschaftliche Unsicherheiten verstärken“. Besonders beunruhigt ist Taiwan durch Trumps Vorschlag eines Mindestzolls von 25 Prozent auf Halbleiter, da das Land ein zentraler Knotenpunkt in der globalen Technologielieferkette ist und Unternehmen wie Apple und Nvidia beheimatet.
Die Auswirkungen dieser Handelspolitik zeigen sich bereits an den US-Märkten. Der S&P 500 und der Nasdaq verzeichneten jüngst ihre größten Viertagesverluste seit September, wobei Technologieaktien besonders unter Druck gerieten. Analysten verwiesen auf Überkapazitäten und überhöhte Ausgaben für künstliche Intelligenz als Probleme der Branche. Die Veröffentlichung der Quartalsergebnisse von Nvidia, einem führenden KI-Unternehmen, wird als richtungsweisend für die weitere Marktentwicklung angesehen.
Trumps Handelspolitik wirkt sich auch auf den Rohstoffmarkt aus: So ordnete er eine Untersuchung möglicher neuer Zölle auf Kupferimporte an, was die Preise des Metalls in die Höhe trieb. Der in Phoenix ansässige Kupferproduzent Freeport-McMoran verzeichnete daraufhin einen Kurssprung von 4,88 Prozent.
Musk und das Effizienzteam DOGE
Elon Musk, der als enger Berater Trumps fungiert, steht im Zentrum von Kontroversen um das neu geschaffene Department of Government Efficiency (DOGE). Während Musk in sozialen Medien und bei politischen Kundgebungen die Führung des Teams zum Abbau angeblich verschwenderischer Staatsausgaben für sich beansprucht, zeigt sich vor Gericht ein anderes Bild. Die Frage nach Musks genauer Rolle und den Aktivitäten von DOGE steht im Mittelpunkt mehrerer Klagen, die den Zugriff des Teams auf Regierungssysteme und Programmkürzungen blockieren wollen.
Richter haben wiederholt nach Klarheit über Musks Position gefragt. „Wo ist Herr Musk in all dem?“, fragte Bundesrichterin Colleen Kollar-Kotelly während einer Anhörung, worauf ein Justizministeriumsanwalt antwortete, er habe keine Informationen jenseits der Bezeichnung „enger Berater des Präsidenten“. Trotz Musks öffentlicher Behauptungen arbeitet DOGE weitgehend im Verborgenen, was auch einige Richter dazu veranlasst hat, zugunsten von Musk und DOGE zu entscheiden – zumindest vorläufig.
Dieses Spannungsfeld zwischen öffentlichen Ankündigungen und juristischer Realität spiegelt die komplexen wirtschaftspolitischen Herausforderungen wider, denen sich Märkte weltweit gegenübersehen.
Ausblick für die kommenden Monate
Für die kommenden Monate erwarten Marktbeobachter eine anhaltende Volatilität, geprägt von den Entwicklungen der US-Steuerpolitik und den Reaktionen der globalen Handelspartner. Die Zinspolitik der Zentralbanken bleibt ein entscheidender Faktor, wobei Händler mit einer ersten Zinssenkung der Federal Reserve im Juli rechnen. Äußerungen der Fed-Vertreter Thomas Barkin und Raphael Bostic werden voraussichtlich die vorsichtige Haltung der Zentralbank bekräftigen.
Die unterschiedlichen Wachstumsraten in Europa und Asien verdeutlichen, wie unterschiedlich einzelne Volkswirtschaften auf den gleichen globalen Kontext reagieren. Während die Niederlande von starkem Konsumwachstum profitieren, kämpfen Ungarn und Thailand mit strukturellen Herausforderungen und externen Risiken.
Besonders im Fokus stehen die Auswirkungen drohender US-Zölle auf technologieintensive Exporteure wie Taiwan, das diplomatische Bemühungen und Investitionspläne in den USA als Antwort auf die Zolldrohungen vorbereitet. Die globalen Lieferketten, insbesondere im Halbleitersektor, könnten durch diese protektionistischen Maßnahmen erheblich beeinträchtigt werden.
Die kommenden Wochen werden zeigen, ob Trumps wirtschaftspolitische Maßnahmen die erhofften Wachstumsimpulse für die US-Wirtschaft bringen, und wie Handelspartner und globale Märkte auf diese neue Ära amerikanischer Wirtschaftspolitik reagieren werden.
