Gold: Nachschuss-Zwang?
Neben höheren Zinserwartungen drückten mögliche Liquiditätsverkäufe und verhaltene Nachfrage in China und Indien auf den Goldpreis.
Kurz zusammengefasst
- Gold verlor gestern 3,6 Prozent
- KI-Ausgabenzweifel belasteten Edelmetalle
- Long-Positionen sanken um 13.418 Kontrakte
- Käufer in China und Indien zögerten
Der Ausverkauf von Technologiewerten hat Gold gestern mit nach unten gezogen. Die Tagesveränderung betrug -3,6%. Reuters zufolge belasteten Zweifel an den Erträgen hoher KI-Ausgaben auch die Edelmetalle. Mögliche Verkäufe zur Deckung von Nachschussforderungen kamen als zusätzlicher Druckfaktor hinzu. Gleichzeitig erschwerten höhere Ölpreise und die Erwartung länger hoher US-Zinsen eine Stabilisierung.
Liquiditätsbedarf belastet auch sichere Anlagen
Damit trafen unterschiedliche Belastungen aufeinander: Gegenwind aus den Zinserwartungen und ein möglicher zusätzlicher Verkaufsbedarf infolge der Turbulenzen am Aktienmarkt. Der Rückgang lässt sich deshalb nicht allein als veränderte Einschätzung der Attraktivität von Gold erklären.
Commerzbank-Analysten nannten gestern mögliche Verkäufe sicherer Anlagen zur Deckung von Nachschussforderungen. Diese Erklärung beschreibt einen Liquiditätseffekt: Anleger könnten Gold verkaufen, um Verpflichtungen aus anderen Positionen zu erfüllen. Reuters führte solche Zwangsverkäufe als möglichen Verstärker an, nicht als abschließend belegte Ursache des gesamten Kursrückgangs.
Das ist für die Einordnung wichtig. Verkäufe aus Liquiditätsbedarf und Verkäufe wegen höherer Zinserwartungen haben unterschiedliche Auslöser. Gestern wirkten beide Erklärungen jedoch in dieselbe Richtung. Gold geriet damit auch durch Entwicklungen unter Druck, deren Ausgangspunkt außerhalb des Edelmetallmarktes lag.
Terminhändler hatten Kaufpositionen bereits reduziert
Auch am Terminmarkt war die Positionierung bereits vor dem jüngsten Rückschlag vorsichtiger geworden. Der gestern veröffentlichte Bericht der US-Aufsicht CFTC zeigt für den Positionsstand vom Dienstag einen Rückgang der Kaufpositionen nicht-kommerzieller Händler.
Gegenüber der Vorwoche reduzierten diese Händler ihre Long-Positionen um 13.418 auf 223.724 Kontrakte. Ihre Short-Positionen lagen bei 37.273 Kontrakten.
Die Daten erfassen somit nicht die unmittelbare Reaktion auf den gestrigen Technologieausverkauf. Sie dokumentieren vielmehr, dass diese Händler ihre Kaufpositionen schon zuvor zurückgenommen hatten. Als Beleg für das Ausmaß möglicher Zwangsverkäufe am Freitag eignen sie sich daher nicht.
Physische Nachfrage bietet wenig Gegengewicht
Zusätzliche Unterstützung durch Käufer physischen Goldes blieb begrenzt. Reuters berichtete gestern von verhaltener Nachfrage in China und Indien. Indische Käufer verschoben Käufe in Erwartung weiter sinkender Preise. Niedrigere Notierungen führten damit nicht automatisch zu stärkerer Nachfrage.
Zugleich hielten steigende Energiepreise die Inflationssorgen aufrecht. Nach Darstellung von Reuters verstärkten sie die Erwartung länger hoher US-Zinsen beziehungsweise einer weiteren Zinserhöhung. Das belastete unverzinsliches Gold zusätzlich zum Verkaufsdruck aus dem Aktienmarkt.
Als nächste Terminanker nannte der Marktkommentar der Deutschen Börse vom Donnerstag die US-Zwischenwahlen am 03.11.2026 und die Eurozonen-Inflationsdaten am 04.11.2026. Für die Einordnung der weiteren Entwicklung stehen damit sowohl die Zins- und Inflationserwartungen als auch mögliche zusätzliche Liquiditätsverkäufe im Mittelpunkt. Der Technologiesog allein erklärt die Belastungen für Gold nicht.
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