Gold: Warsh bremst Erholung auf 4.084 Dollar

Gold legte am Dienstag über zwei Prozent zu. Auslöser waren schwächer als erwartete US-Inflationsdaten. Am Mittwoch stehen aber gleich zwei neue Prüfungen an: die Erzeugerpreise und der zweite Kongressauftritt von Fed-Chef Kevin Warsh.

Schwache Inflation treibt den Kurssprung

Der Kassapreis für Gold stieg am Dienstag um 2,1 Prozent auf 4.083,99 US-Dollar je Feinunze. Zuvor war das Edelmetall auf den tiefsten Stand seit dem 1. Juli gefallen. Die US-Terminkontrakte zogen um 2,2 Prozent auf 4.091,80 US-Dollar an.

Auslöser war der Verbraucherpreisindex für Juni. Der CPI fiel saisonbereinigt um 0,4 Prozent. Die Jahresinflationsrate sank auf 3,5 Prozent.

Ökonomen hatten nur einen Rückgang auf 3,8 Prozent erwartet, nach 4,2 Prozent im Mai. Der monatliche Rückgang der Gesamtinflation war der stärkste seit April 2020. Die Kerninflation ohne Nahrungsmittel und Energie blieb im Monatsvergleich unverändert.

Die Reaktion an den Finanzmärkten fiel deutlich aus. Die Geldmärkte hatten am Montag noch über 35 Basispunkte an Zinsstraffung bis Jahresende eingepreist. Nach den schwachen Daten blieben davon nur 18 Basispunkte übrig – eine Wahrscheinlichkeit von 72 Prozent für einen Zinsschritt im Jahr 2026.

Der US-Dollar gab um 0,6 Prozent nach. Das machte in Dollar notiertes Gold für Halter anderer Währungen günstiger.

Warsh und Goolsbee bremsen die Erwartungen

Trotz des Kurssprungs warnte Fed-Chef Kevin Warsh vor voreiligen Schlüssen. „Manche mögen bei diesen Daten sagen: ‚Oh, Mission erfüllt, alles ist bestens'“, sagte er. „Das ist nicht meine Ansicht.“

Auch Fed-Präsident Austan Goolsbee aus Chicago mahnte zur Vorsicht. Der Juni-CPI sei „überraschend gutartig“ gewesen, sagte er. Er wolle aber nie auf einen einzigen Monat überreagieren.

Die Vorsicht hat einen Grund. Der Energieindex brach im Juni um 5,7 Prozent ein, der stärkste Monatsrückgang seit April 2020. Auf Jahressicht stieg er dennoch um 15,7 Prozent, getrieben von einem Anstieg der Benzinpreise um 26,7 Prozent.

Diese Diskrepanz nährt Zweifel, ob der Inflationsrückgang von Dauer sein wird.

Geopolitik und der Mittwoch-Termin

Parallel zur Datenlage bleibt der Nahost-Konflikt ein Belastungsfaktor. Der Iran feuerte ballistische Raketen auf eine US-Luftwaffenbasis in Jordanien ab. Die USA griffen im Gegenzug fünf Stunden lang iranische Ziele an.

Im Kern geht es um die Kontrolle der Straße von Hormus. Der Konflikt trieb die Ölpreise auf ein Vier-Wochen-Hoch. Ein Marktbeobachter warnte, eine Wiederaufnahme ernsthafter Feindseligkeiten mit dem Iran werde die Kopfinflation in diesem Monat weiter erhöhen.

Golds jüngste Rally in Richtung 4.200 Dollar dürfte sich deshalb in den nächsten Sitzungen abschwächen. Am Mittwoch selbst bleibt die Lage volatil. Der US-Erzeugerpreisindex wird veröffentlicht, ein starkes Ergebnis könnte neue Inflationssorgen schüren.

Das würde einen festeren Dollar und höhere Renditen begünstigen. Gold geriete dadurch erneut unter Druck. Ein schwächerer Bericht dagegen würde die These stützen, dass sich der Preisdruck abkühlt.

Warsh tritt am Mittwoch vor dem Bankenausschuss des Senats auf. Am Dienstag hatte er bereits vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses ausgesagt. Seine Kommentare könnten sich als ebenso einflussreich erweisen wie die Inflationszahlen selbst.

Zentralbanken kaufen weiter Gold

Unabhängig von der kurzfristigen Datenlage setzt sich der langfristige Kauftrend der Zentralbanken fort. Die chinesische Notenbank kaufte im Juni 2026 rund 14,93 Tonnen Gold, der größte Einzelmonatskauf seit Oktober 2023. Damit verlängerte sich Chinas ununterbrochene Kaufserie auf 20 Monate – die längste dokumentierte seit mindestens 2015.

Charttechnisch bleibt die Lage angespannt. Gold schloss am Dienstag bei 4.067,50 US-Dollar, knapp sechs Prozent unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 4.345 US-Dollar. Auch der 100-Tage-Durchschnitt bei 4.576,24 US-Dollar und der 200-Tage-Durchschnitt bei 4.539,72 US-Dollar liegen deutlich über dem aktuellen Kurs.

Der Kursverlauf der vergangenen Wochen unterstreicht den Abwärtsdruck. Auf Jahressicht steht Gold mit 6,32 Prozent im Minus, in den vergangenen 30 Tagen gab der Kurs um 6,08 Prozent nach.

Zum 52-Wochen-Hoch von 5.626,80 US-Dollar aus dem Januar fehlen inzwischen fast 28 Prozent. Zum Jahrestief von 3.901,30 US-Dollar vom Oktober 2025 sind es dagegen nur rund vier Prozent – ein Hinweis, wie nah der Kurs am unteren Rand der Handelsspanne notiert.

Der RSI von 41,9 signalisiert weder eine überkaufte noch eine überverkaufte Lage. Die annualisierte 30-Tage-Volatilität liegt bei 28,4 Prozent.

Für die kommenden Handelstage bleiben drei Faktoren entscheidend: die Erzeugerpreise vom Mittwoch, Warshs Auftritt vor dem Senat und die Lage am Golf. Fällt der PPI schwach aus und bleibt Warsh zurückhaltend, könnte Gold in Richtung der 4.200-Dollar-Marke zurückkehren. Ein starker Preisdruck oder eine Eskalation im Nahen Osten würde die Erholung dagegen schnell wieder abwürgen.