Heidelberger Druck Aktie: Fortschritt, Skepsis
Heidelberger Druckmaschinen startet Drohnenabwehr-Joint Venture und neue Verpackungsmaschine, doch Investoren bleiben skeptisch. Die Quartalszahlen zeigen erste Belastungen im Kerngeschäft.
Kurz zusammengefasst
- Start des Cartonmaster CX 145 ohne Partner
- Joint Venture ONBERG für Drohnenabwehr gegründet
- Solides Umsatzwachstum, aber sinkende Profitabilität
- Nächste Meilensteine: Defense-Roadmap und Jahresabschluss
Zwei operative Meilensteine in einem Monat — und der Kurs zeigt sich davon wenig beeindruckt. Heidelberger Druckmaschinen hat im April sowohl die erste Demomaschine des Cartonmaster CX 145 in Betrieb genommen als auch ein Joint Venture im Bereich Drohnenabwehr gegründet. Die verhaltene Marktreaktion offenbart, dass Investoren beide Entwicklungen mit erheblichen Fragezeichen versehen.
Cartonmaster: Alleingang nach Partnerinsolvenz
Der Cartonmaster CX 145 läuft seit April am Hauptstandort Wiesloch-Walldorf — ein Schritt, der unter ungewöhnlichen Umständen stattfindet. Hardware-Partner Manroland Sheetfed befindet sich seit dem 3. März 2026 im Schutzschirmverfahren. Heidelberg übernimmt nun Vertrieb und digitale Integration über das Prinect-Workflow-System eigenständig.
Die Inbetriebnahme ist damit mehr als ein technischer Meilenstein: Sie testet, ob das Geschäftsmodell auch ohne funktionierenden Partner trägt. Auf der interpack 2026 in Düsseldorf will das Unternehmen die Maschine öffentlich präsentieren — mit einer versprochenen Verfügbarkeit von 90 Prozent und einer Druckgeschwindigkeit von 600 m/min.
ONBERG: Großes Marktpotenzial, langer Anlaufpfad
Parallel gründete Heidelbergs Tochter HD Advanced Technologies gemeinsam mit Ondas Autonomous Systems das Joint Venture ONBERG Autonomous Systems. Ziel sind autonome Drohnenabwehrsysteme für kritische Infrastruktur in Europa. Heidelberg hält 49 Prozent und bringt Fertigungskompetenz ein; Ondas steuert Sensortechnologie und Luftbildintelligenz bei. Ein Kompetenzzentrum mit lokaler Montage entsteht in Brandenburg an der Havel.
Das adressierbare Marktvolumen beziffert das Unternehmen auf rund 9,8 Milliarden US-Dollar in den nächsten fünf Jahren, allein in Deutschland identifiziert das Management rund 2.000 potenzielle Einsatzstandorte. Technologisch vollständig unabhängig ist ONBERG jedoch nicht: Zentrale Komponenten stammen weiterhin aus den USA und Israel.
Dass die Ankündigung Aufmerksamkeit erzeugte, zeigt das Handelsvolumen — am Tag nach der Bekanntgabe erreichte es zeitweise 422 Prozent eines durchschnittlichen Handelstages. Das deutet eher auf erhebliche Umschichtungen in der Aktionärsstruktur hin als auf breite Begeisterung. Erste Umsatzbeiträge erwartet das Management für das zweite Halbjahr 2026, den EBIT-Break-even innerhalb von zwölf Monaten nach operativem Start.
Kerngeschäft solide, aber mit Rissen
Das angestammte Druckmaschinengeschäft liefert solide Zahlen: In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres stieg der Umsatz um rund sechs Prozent auf 1,6 Milliarden Euro, die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich von 5,7 auf 7,1 Prozent. Im dritten Quartal allerdings geriet die Profitabilität unter Druck — bei vier Prozent Umsatzwachstum auf 617 Millionen Euro sank das bereinigte EBITDA von 55 auf 50 Millionen Euro.
Zwei Termine markieren die nächsten Wegmarken: Mitte April präsentiert Heidelberger technische Details und die Roadmap der Defense-Sparte — ein erster Gradmesser dafür, ob konkrete Aufträge und Zeitpläne für ONBERG vorliegen. Am 10. Juni 2026 folgen die vollständigen Zahlen für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2025/26. Dieser Bericht wird zeigen, ob die Investitionskosten in die neuen Geschäftsfelder die Margen im Kerngeschäft spürbar belasten — und ob die Diversifizierungsstrategie mehr ist als ein Versprechen.
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