Hims & Hers versucht gerade, zwei Geschichten gleichzeitig zu erzählen: operative Stärke auf der einen Seite – und ein zunehmend dichter werdendes Netz aus Regulierung und Rechtsstreitigkeiten rund um GLP‑1-Produkte auf der anderen. Genau dieses Spannungsfeld erklärt, warum der Kurs zuletzt so heftig schwankt. Denn am Ende zählt nicht nur Wachstum, sondern auch, wie belastbar es ist.
Operativ stark – doch der Ausblick drückt
Im Geschäftsjahr 2025 lieferte das Unternehmen klare Wachstumszahlen: Der Umsatz stieg auf rund 2,35 Mrd. US-Dollar (+59% zum Vorjahr), der Nettogewinn lag bei 128 Mio. US-Dollar. Auch beim Kundenwachstum ging es weiter nach oben: mehr als 2,5 Mio. Abonnenten, ein Plus von 13%.
Trotzdem sorgte der Ausblick für Ernüchterung. Für das erste Quartal 2026 stellte das Management 600 bis 625 Mio. US-Dollar Umsatz in Aussicht – und lag damit unter den Erwartungen des Marktes (653 Mio. US-Dollar). Als Belastung nannte das Unternehmen einen Gegenwind von 65 Mio. US-Dollar, ausgelöst durch Änderungen beim Versand personalisierter Abnehmprodukte. Hintergrund ist das schärfere Vorgehen gegen „compounded“ Semaglutid.
GLP‑1: Klagen, Prüfungen, Unsicherheit
Der zentrale Risikofaktor bleibt das GLP‑1-Geschäft mit „compounded semaglutide“ – also günstigeren, nicht zugelassenen Nachahmer-Zubereitungen des Wirkstoffs aus Wegovy/Ozempic. Novo Nordisk hat Klage eingereicht und wirft Hims & Hers vor, unzulässige Kopien massiv zu vermarkten. Novo will den Verkauf solcher Produkte dauerhaft untersagen lassen und fordert Schadensersatz.
Zusätzlich läuft eine Untersuchung der US-Börsenaufsicht SEC. Sie prüft die Angaben des Unternehmens rund um seine GLP‑1-Angebote und hat laut Filing die Sicherung relevanter Unterlagen verlangt. Damit hängt die kurzfristige Planbarkeit stark an drei Fronten: regulatorische FDA-Prüfung, Patentstreit mit Novo Nordisk und SEC-Untersuchung.
Eucalyptus-Deal als Diversifizierungsschub
Gegen diesen Druck setzt Hims & Hers auf internationale Expansion. Geplant ist die Übernahme der australischen Telehealth-Plattform Eucalyptus – mit einem Dealwert von bis zu 1,15 Mrd. US-Dollar. Gezahlt werden sollen etwa 240 Mio. US-Dollar in bar beim Abschluss (erwartet Mitte 2026), dazu 710 Mio. US-Dollar als garantierte spätere Zahlungen sowie bis zu 200 Mio. US-Dollar erfolgsabhängig.
Eucalyptus bringt nach Unternehmensangaben mehr als 775.000 Kunden in Märkten wie Australien, Kanada, Deutschland und Großbritannien mit und liegt beim Umsatz-Run-Rate bei über 450 Mio. US-Dollar. Kann diese Übernahme den GLP‑1-Druck abfedern? Sie kann zumindest die Abhängigkeit reduzieren – aber die juristische Lage in den USA bleibt der Taktgeber für die Aktie.
Beim Kurs zeigt sich diese Nervosität deutlich: Auf 30 Tage steht die Aktie trotz einer Erholung in den letzten sieben Tagen insgesamt klar im Minus (-37,27%).
Unterm Strich bleibt die Lage zweigeteilt: Für 2026 peilt Hims & Hers 2,7 bis 2,9 Mrd. US-Dollar Umsatz und 300 bis 375 Mio. US-Dollar Adjusted EBITDA an – doch ob diese Ziele am Markt Vertrauen schaffen, dürfte in den kommenden Monaten vor allem davon abhängen, wie sich der Novo‑Nordisk‑Rechtsstreit, mögliche FDA-Schritte und die SEC-Untersuchung konkret weiterentwickeln.
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