Iran-Krieg erschüttert Weltmärkte

Der Iran-Krieg ist längst kein regionales Ereignis mehr — er ist zum Gravitationszentrum der globalen Wirtschaft geworden. Öl über 100 Dollar, Luxusläden ohne Kundschaft, Notenbanken in der Zwickmühle: Die Schockwellen des Konflikts treffen Länder und Märkte auf ganz unterschiedliche Weise. Doch das Ausmaß der Verwerfungen wächst mit jedem Tag, an dem kein dauerhafter Frieden in Sicht ist.

Hormuz-Blockade: Zündstoff für die Märkte

Am Sonntag kündigte US-Präsident Donald Trump an, die US-Marine werde die Straße von Hormuz „unverzüglich“ blockieren — jene strategische Meerenge, durch die rund 20 Prozent des weltweiten Öl- und Gashandels fließt. Die Ankündigung folgte auf gescheiterte 21-stündige Verhandlungen in Pakistan, bei denen der Iran US-Forderungen nach einem Verzicht auf Atomwaffenentwicklung ablehnte.

Die Reaktion an den Märkten war prompt. US-Aktien-Futures rutschten am Montag ab — der S&P 500 verlor vorbörslich 0,6 Prozent, der Nasdaq 100 rund 0,7 Prozent. Rohöl der Sorte Brent sprang um 6,7 Prozent auf 101,65 Dollar je Barrel, WTI kletterte auf 103,42 Dollar. Analysten von Pepperstone bewerteten die Marktreaktion dennoch als „relativ verhalten“ — viele Investoren sehen die Blockade-Drohung als taktisches Verhandlungsinstrument Trumps, nicht als endgültige Eskalation.

Die fragile zweiwöchige Waffenstillstandsvereinbarung der Vorwoche nährt diese Hoffnung. Doch Sicherheit sieht anders aus.

Luxus ohne Käufer, Anleihen unter Druck

Besonders sichtbar werden die wirtschaftlichen Kollateralschäden im Luxussegment. In Dubai — einst Hochburg des globalen Luxuskonsums — brachen die Umsätze der großen Marken im März drastisch ein. Im Mall of the Emirates meldeten Luxusmarken Umsatzrückgänge von 30 bis 50 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat. Die Besucherzahlen im Dubai Mall, dem größten Einkaufszentrum der Stadt, fielen um rund 50 Prozent. Teile des Burj Al Arab und des Flughafens wurden durch iranische Drohnenangriffe beschädigt — das sorgfältig gepflegte Image Dubais als stabiler Glanzpunkt der Region hat Risse bekommen.

Für LVMH, Kering und Hermès kommt das zur Unzeit: Alle drei berichten diese Woche ihre Quartalszahlen. Der unmittelbare Umsatzeffekt aus dem Nahen Osten — der Region, die zuletzt zweistellige Wachstumsraten lieferte — dürfte begrenzt sein. Doch beim Gewinn, den die Konzerne nur halbjährlich ausweisen, könnte der Schaden erheblich größer ausfallen. Dubai gilt als einer der profitabelsten Luxusmärkte weltweit: niedrige Mieten, null Steuern, höhere Verkaufspreise als in anderen Regionen.

Ähnlich fragil ist die Lage am italienischen Anleihemarkt. Italiens Zweijahresrenditen stiegen im März um 75 Basispunkte — der stärkste monatliche Anstieg seit 2022, mindestens zehn Basispunkte mehr als in Frankreich, Spanien oder Deutschland. Der BTP-Bund-Spread weitete sich kurzzeitig auf über 100 Basispunkte aus. Commerzbank-Stratege Hauke Siemssen prognostiziert für die erste Jahreshälfte zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem BIP-Wachstum — eine technische Rezession. Italiens besondere Verwundbarkeit ergibt sich aus seiner starken Abhängigkeit von Erdgas, das 38 Prozent des Energiemixes ausmacht, und seiner Rolle als größter LNG-Importeur der EU aus dem Persischen Golf.

Chinas Wachstum: Widerstandsfähig, aber unter Druck

China präsentiert sich vergleichsweise robust. Das BIP-Wachstum im ersten Quartal 2026 wird laut Reuters-Umfrage unter 50 Ökonomen auf 4,8 Prozent geschätzt — eine Erholung vom Dreijahresting von 4,5 Prozent im Vorquartal. Pekings große Ölreserven, ein diversifizierter Energiemix und strikte Preiskontrollen haben den Schock bisher abgefedert.

Doch erste Risse zeigen sich. Im März stiegen Chinas Erzeugerpreise erstmals seit mehr als drei Jahren — ein Signal, dass die energiegetriebenen Kostendrücke die Wirtschaft erreichen. Die Exportdynamik kühlt sich ab: Nach einem Wachstum von 21,8 Prozent in den Monaten Januar und Februar wird für März nur noch ein Plus von 8,6 Prozent erwartet. Morgan Stanley warnt vor einem „Terms-of-Trade-Schock“ und einem Margenverfall in nachgelagerten Industrien. Ökonomen bei HSBC sehen jedoch auch eine Gegenbewegung: Günstigere chinesische Produkte könnten Abnehmer gewinnen, die anderswo höhere Energiekosten zahlen müssen.

Krisenländer und Zentralbanken am Limit

Für wirtschaftlich vulnerable Staaten wie Sri Lanka, Pakistan und Ägypten ist der Iran-Krieg ein brutaler Rückschlag. Der Ölpreisanstieg von rund 40 Prozent seit Kriegsbeginn trifft Importrechnungen und Währungen gleichzeitig: Ägyptens Pfund verlor über 10 Prozent, Pakistans Reserven reichen kaum für drei Monate Basisimporte. Der IWF hat angekündigt, Nothilfen zwischen 20 und 50 Milliarden Dollar bereitzustellen.

Auch für die Bank of Japan wird der Konflikt zur Zerreißprobe. Noch vor Wochen galt eine Zinserhöhung im April als wahrscheinlich — inzwischen ist sie zur echten Wette geworden. Die Kombination aus steigenden Inflationsrisiken durch teure Energieimporte und wachsenden Konjunkturrisiken spaltet die BOJ-Führung. „Ob die BOJ im April erhöht, wird ein schwieriger Entscheid sein“, sagt Ex-Ratsmitglied Seiji Adachi. Beide Wege — Erhöhung wie Pause — könnten Marktturbulenzen auslösen.

Wohin steuert die Weltkonjunktur?

Goldman Sachs eröffnet diese Woche die US-Berichtssaison. Das Unternehmen profitiert vom erhöhten Handelsvolumen durch Marktvolatilität — doch gleichzeitig droht der Krieg das M&A-Geschäft zu bremsen, wenn Unternehmen teure Übernahmen scheuen. Was bleibt, ist eine Weltkonjunktur im Wartezustand: stark genug, um den ersten Schock zu absorbieren, aber zu fragil, um einen langen Krieg wegzustecken.