IREN Limited vollzieht einen der ambitioniertesten Strategiewechsel im KI-Infrastruktursektor. Doch während das Unternehmen mit Milliarden-Investitionen und einem 9,7-Milliarden-Dollar-Vertrag mit Microsoft aufwartet, sorgt ein massiv aufgestocktes Aktienemissionsprogramm für Unbehagen bei Anlegern.
GPU-Flotte auf 150.000 Einheiten ausgebaut
Den Kern der Wachstumsstrategie bildet eine Bestellung von über 50.000 NVIDIA-B300-GPUs, die die Gesamtflotte auf 150.000 Einheiten heben soll. Die Auslieferung und Inbetriebnahme ist in Phasen für die zweite Jahreshälfte 2026 geplant – verteilt auf Rechenzentren in Mackenzie (British Columbia) und Childress (Texas). Bei vollständiger Auslastung soll die Flotte mehr als 3,7 Milliarden Dollar an jährlich wiederkehrenden KI-Cloud-Einnahmen ermöglichen.
Ein zentraler Anker ist dabei der bestehende Vertrag mit Microsoft im Gesamtvolumen von 9,7 Milliarden Dollar. Microsoft hat bereits 1,9 Milliarden Dollar davon vorausbezahlt. Ziel ist ein annualisierter Umsatz von 3,4 Milliarden Dollar aus diesem Vertrag bis Ende 2026. Die zugehörigen Bauphasen – intern als Horizon 1 bis 4 bezeichnet – verlaufen nach Unternehmensangaben planmäßig.
Darüber hinaus hat IREN einen neuen Standort in Oklahoma angekündigt, der 1,6 Gigawatt Kapazität beitragen soll. Damit verfügt das Unternehmen insgesamt über mehr als 4,5 Gigawatt gesicherter netzangebundener Leistung – ein entscheidender Faktor in einem Sektor, in dem Stromverfügbarkeit zum knappsten Gut geworden ist.
Das 6-Milliarden-Programm und seine Folgen
Parallel dazu hat IREN sein sogenanntes ATM-Programm (At-the-Market) von ursprünglich einer Milliarde auf nunmehr sechs Milliarden Dollar ausgeweitet – nachdem das erste Programm bereits vollständig über 66,7 Millionen verkaufte Aktien ausgeschöpft wurde. Das neue Programm erlaubt dem Unternehmen, Aktien fortlaufend und opportunistisch über ein Bankenkonsortium zu verkaufen, ohne feste Konditionen vorab festzulegen. Die Erlöse sollen in Rechenzentrumsausbau, Hardware-Käufe und allgemeine Betriebszwecke fließen.
Der Markt reagierte auf die Ankündigung mit einem Kursrückgang von rund 8,5 Prozent am Tag der Veröffentlichung – ein deutliches Signal, dass Anleger die potenzielle Verwässerung ihrer Anteile kritisch bewerten. Aktuell notiert die Aktie bei 33,85 Euro, gut 49 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch.
Übergang belastet kurzfristig die Zahlen
Der strategische Schwenk weg vom Bitcoin-Mining hin zur KI-Cloud hinterlässt Spuren in der Gewinn- und Verlustrechnung. Der Umsatz sank zuletzt auf 184 Millionen Dollar, gegenüber 240 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Rückgang erklärt sich durch den bewussten Abbau des Mining-Geschäfts: Die entsprechenden Erlöse fielen um 23 Prozent. Das KI-Cloud-Segment hingegen wuchs um 137 Prozent – ein Hinweis darauf, dass der Umbau strukturell greift, wenn auch mit Anlaufzeit.
Insgesamt hat IREN in den vergangenen acht Monaten rund 9,3 Milliarden Dollar an Finanzierungsmitteln gesichert, unter anderem durch Kundenzahlungen, Wandelanleihen sowie GPU-Leasing. Für die geplanten GPU-Deployments in der zweiten Jahreshälfte 2026 sind zusätzliche Investitionen von rund 3,5 Milliarden Dollar eingeplant.
Am 13. Mai 2026 veröffentlicht IREN seinen nächsten Quartalsbericht. Dieser wird zeigen, ob die aggressive Kapitaleinsatz-Strategie bereits messbar in Umsatzwachstum übergeht – oder ob das Verwässerungsrisiko des 6-Milliarden-Programms weiterhin auf der Aktie lastet.
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