Ein historischer Haushaltsüberschuss und unerwartet starke Wirtschaftsdaten wirbeln den britischen Anleihemarkt auf. Während ein Rekordsaldo von über 30 Milliarden Pfund die Staatsfinanzen massiv stärkt, dämpfen robuste Konsumzahlen die Hoffnung auf schnelle Zinssenkungen. Reicht das fiskalische Polster aus, um den iShares Core UK Gilts ETF auf Kurs zu halten?
Starke Staatsfinanzen treffen auf Konsumfreude
Die britischen Staatsfinanzen verzeichneten im Januar einen Überschuss von 30,4 Milliarden Pfund. Damit verdoppelte sich der Wert im Vergleich zum Vorjahr nahezu und übertraf die Prognosen deutlich. Haupttreiber waren Rekordeinnahmen aus der Selbsteinschätzungssteuer, die ein Volumen von 46,4 Milliarden Pfund erreichten.
Parallel dazu zeigt sich die Privatwirtschaft widerstandsfähig. Der Einkaufsmanagerindex (PMI) kletterte im Februar auf ein 22-Monats-Hoch von 53,9 Punkten. Zudem stiegen die Einzelhandelsumsätze im Januar um 1,8 Prozent – ein Wert, der die Konsensschätzung von 0,3 Prozent weit hinter sich ließ. Diese Kombination aus fiskalischer Stärke und wirtschaftlicher Dynamik erschwert derzeit die Einschätzung für britische Staatsanleihen (Gilts).
Zinshoffnungen im Wartemodus
Der iShares Core UK Gilts ETF bildet den breiten Markt britischer Staatsanleihen ab. Der hohe Haushaltsüberschuss sorgte zunächst für einen leichten Abwärtsdruck bei den Renditen, da Anleger für das kommende Fiskaljahr mit einer geringeren Neuverschuldung rechnen. Allerdings deutet die starke Konjunkturentwicklung darauf hin, dass der Inflationsdruck hartnäckiger bleiben könnte als gedacht.
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Dies könnte die Bank of England (BoE) dazu veranlassen, weitere Zinssenkungen hinauszuzögern. Der Leitzins liegt nach der Sitzung Anfang Februar weiterhin bei 3,75 Prozent. Die Marktteilnehmer bewerten das Tempo der geldpolitischen Lockerung nun neu, wobei die nächste Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses für den 19. März angesetzt ist. Mit einer Gesamtkostenquote (TER) von 0,07 Prozent bleibt der ETF dabei kosteneffizient positioniert.
Fokus auf Auktion und Budget
Am 24. Februar folgt mit der Auktion einer 2033er-Anleihe im Wert von drei Milliarden Pfund der nächste Indikator für die institutionelle Nachfrage. Investoren erwarten hier Signale, wie der Markt die jüngsten wirtschaftlichen Überraschungen langfristig einpreist.
Zudem rückt das „Spring Budget“ am 3. März in den Fokus. Es wird erwartet, dass der Finanzminister den durch den Januar-Überschuss gewonnenen Spielraum für neue steuerliche oder ausgabenseitige Schwerpunkte nutzt. Diese politischen Entscheidungen dürften die britische Zinskurve und damit die Wertentwicklung des iShares-Fonds in den kommenden Wochen maßgeblich beeinflussen.
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