ITM Power Aktie: MSCI-Aufnahme beschert 7-Prozent-Minus
Nach dem MSCI-Rücksetzer richten sich die Blicke auf Chronos-FID, HAR2-Ergebnisse und Uniper-Entscheidungen im Juni.
Kurz zusammengefasst
- Kursrückgang nach MSCI-Aufnahme
- Short-Positionen deutlich reduziert
- Chronos-Investitionsentscheidung steht an
- Umsatzrekord im ersten Halbjahr
Die lang erwartete Aufnahme in den MSCI United Kingdom Small Cap Index hat ITM Power einen klassischen „Sell the News“-Moment beschert. Statt eines nachhaltigen Kursschubs folgte am ersten Handelstag des Juni eine scharfe technische Gegenbewegung — die Aktie schloss rund sieben Prozent tiefer bei 194,40 Pence.
Indexaufnahme als Wendepunkt
Zwischen der Ankündigung der MSCI-Aufnahme und dem tatsächlichen Rebalancing war die Aktie von 157,4 Pence auf ein Intraday-Hoch von 219,8 Pence geklettert. Beim Rebalancing selbst mussten passive Indexfonds zum Börsenschluss kaufen — eine Liquiditätsspitze, die Hedgefonds nutzten, um Short-Positionen aufzulösen. Das Ergebnis: Die indexgetriebenen Gewinne wurden weitgehend wieder abgegeben.
Bei einer Marktkapitalisierung von rund 1,34 Milliarden Pfund hält die Unterstützungszone zwischen 170 und 180 Pence bislang. Sie hat seit Mai mehrfach gehalten, was darauf hindeutet, dass der Rücksetzer eher technischer als fundamentaler Natur ist.
Short-Seller ziehen sich zurück
Parallel zum Kursanstieg vor der Indexaufnahme bauten Leerverkäufer ihre Positionen ab. Die gesamten offengelegten Short-Positionen liegen nun bei 1,77 Prozent des ausgegebenen Kapitals. Helikon Investments reduzierte seine Wette von 1,46 Prozent Mitte Mai auf 0,97 Prozent, Qube Research & Technologies fiel unter die FCA-Meldeschwelle von 0,5 Prozent und taucht in öffentlichen Registern nicht mehr auf.
Das mechanische Rückenwind-Argument durch schwindende Leerverkäufer verliert damit an Kraft — die eigentliche Substanz der Aktie hängt nun an drei konkreten Entscheidungen.
Drei Weichenstellungen im Juni
Mit dem MSCI-Katalysator verbraucht, rücken operative Meilensteine in den Vordergrund. Noch im Juni 2026 wird eine finale Investitionsentscheidung (FID) zum Chronos-Programm erwartet — einem Elektrolyseur der nächsten Generation, der dreimal so viel Leistung wie der Vorgänger erzielt, bei 40 Prozent niedrigeren Kosten und halbiertem Platzbedarf. Die neue Fabrik in Sheffield mit einer Kapazität von einem Gigawatt hat bereits einen staatlichen Investitionszuschuss von 46,5 Millionen Pfund gesichert.
Hinzu kommen die Ergebnisse der britischen Hydrogen Allocation Round 2 (HAR2), bei der 27 Projekte auf der Shortlist stehen — darunter Unipers Humber H2ub-Projekt in Killingholme. ITM Power ist bereits als Elektrolyseur-Lieferant für dieses Vorhaben benannt, mit sechs 20-Megawatt-POSEIDON-Modulen. Unipers eigene FID wird noch in diesem Jahr erwartet, die Baugenehmigung liegt vor.
International sammelte das REFHYNE-2-Projekt — ein 100-Megawatt-Elektrolyseur für Shells Raffinerie-Komplex Rheinland bei Köln — beim World Hydrogen Summit 2026 in Rotterdam zwei Auszeichnungen. Ab 2027 soll die Anlage täglich bis zu 44.000 Kilogramm erneuerbaren Wasserstoff produzieren.
Zahlen verbessern sich, Profitabilität bleibt fern
Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026 erzielte ITM Power einen Rekordumsatz von 18 Millionen Pfund. Für das Gesamtjahr erwartet das Management 40 bis 43 Millionen Pfund — ein Anstieg von rund 35 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das Auftragsbuch von 152 Millionen Pfund zeigt qualitative Verbesserungen: 71 Prozent der Aufträge gelten als profitabel, ein deutlicher Fortschritt gegenüber früheren Verlustverträgen.
Der EBITDA-Verlust wird auf 27 bis 29 Millionen Pfund geschätzt, der Vorsteuerverlust weitete sich auf 45,4 Millionen Pfund aus. Morgan Stanley rechnet nicht vor 2028 mit einem operativen Gewinn. Die Kassenreserven sollen das Geschäftsjahr bei 170 bis 175 Millionen Pfund beenden — genug Spielraum, um die Transformation zu finanzieren.
Analysten uneins über den fairen Wert
Die Bandbreite der Kursziele ist bemerkenswert. Jefferies hob sein Ziel auf 200 Pence an, Morgan Stanley stufte die Aktie auf Overweight hoch — das erste positive Rating für einen britischen Wasserstofftitel seit 2021. Berenberg bleibt bei Buy, setzt den fairen Wert aber nur bei 110 Pence an. UBS bewertet die Aktie mit Neutral und einem Kursziel von 60 Pence.
Am 15. September 2026 legt ITM Power seine Jahreszahlen vor. Bis dahin dürften alle drei Juni-Entscheidungen — Chronos-FID, HAR2-Vergabe und Unipers grünes Licht — gefallen sein und dem Markt ein deutlich klareres Bild der Wachstumsperspektiven liefern.
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