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KAP Aktie: Sanierung belastet

Die Beauftragung eines IDW-S6-Gutachtens zur Sanierungsfähigkeit hat den KAP-Kurs stark belastet. Trotz operativer Verbesserungen bleibt die Unsicherheit über die Finanzierung hoch.

Dieter Jaworski · 17.01.2026, 10:04 Uhr

Kurz zusammengefasst

Starker Kursverfall nach Beauftragung des Gutachtens
Umsatzrückgang bei gleichzeitigem EBITDA-Wachstum
Markt bewertet Finanzierungsrisiko als zentral
Neubewertung hängt von Gutachtenergebnis ab

Die KAP Aktie notiert bei 1,83 Euro, nachdem der Vorstand im Dezember ein Sanierungsgutachten nach dem IDW S6-Standard in Auftrag gegeben hat. Diese Meldung löste im Folgenden einen starken Abverkauf aus; der Kurs fiel damals um mehr als 43 Prozent. Kann das Gutachten das Vertrauen der Kapitalgeber zurückbringen?

Aktueller Kurs: 1,83 Euro (Tradegate/Xetra-Schluss)
Tagesveränderung: rund -1,1 %
Auslöser der Schwäche: Beauftragung IDW-S6-Gutachten (Dez. 2025)
Operative Kennzahl 9M 2025: Umsatz -3,7 % auf 193,7 Mio. Euro

Warum das IDW-S6-Gutachten belastet

Ein IDW-S6-Gutachten dient dazu, die Sanierungsfähigkeit und die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens in Krisensituationen zu bewerten. Banken fordern solche Gutachten oft als Voraussetzung für neue Finanzierungen. Die Bekanntgabe der Gutachtenbeauftragung hat Marktteilnehmer dazu bewegt, ein erhöhtes Risiko für tiefgreifende Restrukturierungen oder Kapitalmaßnahmen einzupreisen. Solange keine positiven Gutachtenergebnisse vorliegen, bleibt die Unsicherheit über die künftige Finanzierung hoch.

Operative Lage und Managementmaßnahmen

Die Umsätze der ersten neun Monate 2025 sanken um 3,7 % auf 193,7 Mio. Euro, bedingt durch eine schwächere Nachfrage aus der Automotive- und Industriebranche. Dem gegenüber steht ein normalisiertes EBITDA-Anstieg um 20,7 % auf 17,5 Mio. Euro. Dieser Ergebnisanstieg bietet einen Teilhintergrund für die Bilanzstabilität, reicht aber offenbar nicht aus, um die Marktskepsis zu beseitigen.

Das Unternehmen hat personell reagiert: Seit dem 15. September 2025 arbeitet Ralph Rumberg als Chief Transformation Officer mit dem Ziel, Restrukturierungsschritte einzuleiten. Bis zur Vorlage konkreter Gutachtenresultate beurteilt der Markt jedoch das Kredit- und Finanzierungsrisiko als zentralen Bewertungsfaktor.

Im Ergebnis ist die Aktie weiterhin als Penny-Stock mit erhöhter Volatilität einzustufen. Eine Neubewertung setzt ein klares, positives Ergebnis des IDW-S6-Gutachtens oder konkrete Finanzierungszusagen voraus; liegen diese nicht vor, bleiben Szenarien wie Kapitalmaßnahmen oder tiefgreifende Restrukturierungen mögliche Folgeoptionen.

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Autor dieses Artikels

Dieter Jaworski

Vom zahlenverrückten Kind zum ersten eigenen BörsenbriefIch möchte Ihnen ganz persönliche Einblicke in mein Leben bieten, damit Sie einen Eindruck davon erhalten, mit wem Sie es zu tun haben.Schon als ich noch ein Kind war, konnte meine Mutter nicht fassen, wie groß meine Faszination für Zahlen war. Bevor ich meinen Namen schreiben konnte, wusste ich, wie man rechnet. Hier war ich meinen Mitschülern immer um einiges voraus. Mathe war mein absolutes Spitzen-Fach, gefolgt von allen weiteren Fächern, bei denen logisches Denken gefragt war.Die Liebe für Finanzen und vor allem den Vermögensaufbau entdeckte ich ebenfalls als kleiner Junge: Ich überlegte mir schon mit dem ersten Taschengeld, wie ich am besten damit haushalten konnte, um ein Vermögen aufzubauen. Ich höre noch den Satz meiner Mutter in meinen Ohren: „Der Junge sitzt auf seinem Geld“. Größere Zahlungen, wie Weihnachtsgeld, Konfirmationsgeld oder Ähnliches legte ich - damals noch etwas unwissend - auf meinem Sparbuch an. Unüberlegte Ausgaben? Das war nie etwas für mich.Erste Kontakte mit Aktien während des StudiumsNach der Schulzeit ging es für mich mit dem Studium der Elektrotechnik weiter. Doch im Grunde „studierte“ ich in dieser Zeit auch privat: Nämlich Aktien. Ich überlegte mir, wie ich mein Erspartes aus der Jugend gewinnbringend anlegen konnte, um mir damit meine Studienzeit zu vereinfachen. Und das war der Zeitpunkt, an dem ich mich zum ersten Mal tiefgehend mit dem Aktienmarkt beschäftigte.Da ich immer alles verstehen will, was ich mache, verschaffte ich mir gleich einen Überblick über sämtliche Anlage-Strategien und Märkte. Mich einfach auf einen befreundeten Anlage-Berater verlassen? Das kam mir nicht in den Sinn! So begleiteten Eigenstudium über den Aktienmarkt mein gesamtes Studium, das ich im Jahr 1980 nach nur 4 Jahren erfolgreich beendete.Ich kenne die Unternehmen von innen!Nach meinem Studium startete ich meine berufliche Laufbahn und setzte die Erkenntnisse meiner Diplomarbeit bei keinem geringeren Unternehmen als Siemens um und setzte damit den Grundstein für eine 29-jährige Betriebszugehörigkeit.Ich durchlief verschiedenste internationale Posten und konnte damit kontinuierlich meinen Horizont erweitern. Von der Planung von Stadtnetzen für Peking, Jinan und Yantai und der technischen Planung des „Backbone-Netzes“ für die Philippinische Post (PLDT) und der Planung des Landesnetzes für Chile über Vertriebstätigkeiten in Spanien und Griechenland. Später leitete ich große Projekte in Deutschland und hatte Personalverantwortung im Vertrieb.Warum ich Ihnen das alles erzähle? Weil diese langjährige Unternehmenserfahrung mir sehr viel wichtiges Hintergrundwissen für meine Arbeit als Analyst verliehen hat. Denn ich weiß genau, wie große Konzerne ticken. Ich bin diese Strukturen durchlaufen und bin hier unterschiedliche Sprossen der Karriereleiter hochgeklettert. Ich weiß genau, wie die Vorstände denken. Was Entscheidungen der Unternehmenslenker bedeuten und wie Pressemeldungen und Marktberichte zu lesen sind.Professionelle Aktienanalyse seit 2002Trotz meiner arbeitsintensiven Anstellung konnte ich von einer Leidenschaft nie so wirklich lassen: Von meiner Liebe zur Geldanlage. Mein „Studium“ des Aktienmarktes habe ich nie abgeschlossen. Stattdessen verbringe ich jede freie Minute mit der Analyse von Geschäftsberichten, beobachte Märkte und überlege, wie man Anlage-Strategien zeitgemäß weiterentwickeln kann.Diese Leidenschaft brachte mich im Jahr 2002 dazu – neben meiner Anstellung bei Siemens – im Research-Team von Gelfarth & Dröge und als Gutachter für den Verlag für die Deutsche Wirtschaft in Bonn tätig zu werden. Seitdem habe ich mein Hobby zur professionellen Tätigkeit gemacht. Als Aktienanalyst im Team konnte ich endlich das, was ich mir über die Jahre angeeignet hatte, zu Papier bringen.Im Jahr 2007 stieg ich bei Siemens aus und beschloss, mich verstärkt mit den Finanzen von Menschen zu beschäftigen. Seitdem arbeite ich als unabhängiger Finanzdienstleister und widme mich vor allem voll und ganz der Geldanlage.Ich lernte aus Fehlern – lernen Sie mit!Ich habe genauso schlechte Erfahrungen und Fehler an der Börse gemacht, wie Sie wahrscheinlich auch. Meine schlimmste Erfahrung machte ich mit der Dotcom-Blase. 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Denn so bewahren Sie sich auf der einen Seite Sicherheit und hohe Gewinne auf der anderen Seite.Nach 13 Jahren: Mein eigener BörsendienstMit diesen Erfahrungen im Hintergrund und natürlich durch die Mitarbeiter im Gelfarth und Dröge Research-Team habe ich mich über all die Jahre weiterentwickelt und an der richtigen Strategie getüftelt, um den Schritt zu einem ganz eigenen Börsendienst zu wagen. Für diese Strategie habe ich mein ganzes Leben gearbeitet. Sie ist das Ergebnis des längsten Studiums meines Lebens. Und natürlich höre ich auch jetzt nicht auf, an der Weiterentwicklung meiner Strategie zu arbeiten. Seit 2014 setzte ich diese Strategie erfolgreich in meinem Wikifolio 2M - Market Momentum um.

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