KI-Rechenzentren spalten den H2-Sektor — Bloom Energy führt, SunHydrogen wartet

Brennstoffzellen als Kraftwerke für die KI-Industrie: Was vor zwei Jahren noch Zukunftsmusik war, ist für Bloom Energy bereits Milliardenumsatz. Ceres Power sammelt frisches Kapital ein, um nachzuziehen. Plug Power ringt derweil mit der eigenen Profitabilität, Ballard Power zeigt operative Fortschritte im Mobilitätsgeschäft, und SunHydrogen bleibt ein Labor-Projekt ohne Umsatz. Eine gemeinsame Branche, aber längst nicht mehr ein gemeinsames Rennen.

Bloom Energy: Milliarden-Deals mit Oracle und Nebius treiben den Kurs

Bloom Energy hat sich innerhalb weniger Quartale zum Hauptprofiteur des explodierenden Strombedarfs von KI-Rechenzentren entwickelt. Die Festoxid-Brennstoffzellen des Unternehmens erzeugen Strom direkt vor Ort — unabhängig von überlasteten Stromnetzen. Genau das macht sie für Hyperscaler wie Oracle attraktiv.

Oracle bestätigte, dass Blooms Brennstoffzellen das gesamte Rechenzentrum „Project Jupiter“ in New Mexico versorgen werden. Zusätzlich könnte ein Rahmenvertrag mit Nebius bis zu 2,6 Milliarden Dollar Umsatz bringen — verteilt auf 328 Megawatt installierte Kapazität plus langfristige Wartungsverträge. CEO KR Sridhar unterstrich, dass keine Kapitalerhöhung nötig sei. Die Aktie sprang daraufhin rund neun Prozent nach oben.

Die Quartalszahlen untermauern den Wandel: Im ersten Quartal 2026 erzielte Bloom Energy einen Umsatz von 751 Millionen Dollar bei einem Nettogewinn von knapp 71 Millionen Dollar. Die Jahresprognose wurde auf 3,4 bis 3,8 Milliarden Dollar angehoben.

Nicht alles läuft reibungslos. Der Partner Crusoe Energy hat die Arbeiten an einem 1,8-Gigawatt-Rechenzentrumsprojekt pausiert — ein Volumen, das rund 2,65 Milliarden Dollar an potenziellem Bloom-Umsatz betrifft. Die Aktie reagierte mit einem Rücksetzer von über zehn Prozent. Morgan Stanley hält dennoch an einem Kursziel von 310 Dollar und der Einstufung „Overweight“ fest. Auch Daiwa und UBS haben ihre Kursziele zuletzt deutlich angehoben, auf ein Cluster zwischen 260 und 320 Dollar. Am Freitag schloss Bloom Energy in Frankfurt bei 223,50 Euro — nach einem Tagesplus von knapp vier Prozent, aber noch rund 21 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch.

Ceres Power: 103 Millionen Pfund für den Sprung ins Rechenzentrum-Geschäft

Ceres Power verfolgt technologisch einen ähnlichen Ansatz wie Bloom — Festoxid-Brennstoffzellen — , steht aber kommerziell noch deutlich früher. Die Kapitalerhöhung über 103 Millionen Pfund, abgeschlossen am 10. Juni, soll das ändern. Platziert wurden 18 Millionen neue Aktien zu einem Abschlag von 6,5 Prozent zum vorherigen Schlusskurs.

Die Nachfrage war groß. Berenberg und UBS führten die Platzierung, die überzeichnet war. Neben institutionellen Anlegern griffen auch Privatanleger und Unternehmensvorstände zu. Die initiale Kursreaktion fiel dennoch negativ aus: minus 2,4 Prozent am Tag der Bekanntgabe, getrieben von Verwässerungssorgen.

Strategisch markiert die Kapitalerhöhung eine Kursänderung. Bislang setzte Ceres auf ein Asset-Light-Lizenzmodell — Partner übernahmen die Fertigung, Ceres lieferte die Technologie. Nun soll ein Teil der Mittel in den Aufbau einer eigenen Komponentenfertigung fließen. Das Unternehmen positioniert sich damit operativ stärker in der Wertschöpfungskette.

Die Analysten-Community reagiert konstruktiv:

• Acht Analysten bewerten die Aktie im Schnitt mit „Kaufen“ bei einem Kursziel von 750 Pence
• Panmure Liberum sieht die gestärkte Bilanz als Risikominderung für Partner-Rollouts
• Das Unternehmen verweist auf einen prognostizierten Bedarf von 22 Gigawatt jährlich an Rechenzentrum-Brennstoffzellensystemen bis 2030

Am Freitag notierte Ceres Power bei 6,95 Euro in Frankfurt — ein Plus von vier Prozent am Tag, aber 34 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch. Die Aktie hat seit Jahresbeginn dennoch über 181 Prozent zugelegt. Das Unternehmen schreibt weiterhin Verluste, verfügt nach der Kapitalspritze aber über eine deutlich komfortablere Liquiditätsposition.

Plug Power: Auf dem Weg zur Profitabilität — aber der Markt zweifelt

Plug Power durchlebt eine schwierige Woche. Die Aktie verlor zuletzt über 14 Prozent in sieben Tagen und notiert bei 2,40 Euro. Der RSI von 34 signalisiert, dass die Aktie sich der überverkauften Zone nähert.

Auf der Jahreshauptversammlung am 11. Juni stellte das Management einen gestaffelten Profitabilitätspfad vor: neutrale Bruttomarge bis Ende 2025, positives EBITDAS beim Verlassen von 2026, operativer Gewinn 2027, Gesamtprofitabilität 2028. Das klingt ambitioniert für ein Unternehmen, das im ersten Quartal 2026 noch eine Bruttomarge von minus 13 Prozent auswies — allerdings war das eine Verbesserung um 42 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr.

Das interne Kostensenkungsprogramm „Project Quantum Leap“ zeigt messbare Erfolge:

• Positiver Bruttogewinn bereits im vierten Quartal 2025
• Service-Kosten pro GenDrive-Einheit sanken um über 30 Prozent
• Wasserstoff-Kraftstoffmarge verbesserte sich um 54 Prozentpunkte

Der Umsatz stieg im ersten Quartal um 22 Prozent auf 163,5 Millionen Dollar. An Liquidität stehen 223 Millionen Dollar an frei verfügbarem und 579 Millionen Dollar an gebundenem Cash zur Verfügung. Entscheidend wird der Abschluss des Stream-Data-Centers-Deals, der mehr als 275 Millionen Dollar an Erlösen bringen soll. Die Deadline: 30. Juni.

Susquehanna und Canaccord haben ihre Kursziele auf 3,75 bzw. 4,00 Dollar angehoben. Der Markt verlangt jetzt Liefernachweise — Margenverbesserungen allein reichen nicht.

Ballard Power: Neue Buspartnerschaften und ein umgebauter Vorstand

Ballard Power fällt im Sektor-Vergleich durch eine ungewöhnliche Kombination auf: Governance-Umbau plus operative Fortschritte. Die Aktie hat sich seit Jahresbeginn fast verdoppelt und notiert bei 3,66 Euro, ein Plus von 60 Prozent seit Januar. Über zwölf Monate liegt die Performance bei plus 153 Prozent.

Auf der Hauptversammlung am 3. Juni wurden alle sechs Vorstandskandidaten wiedergewählt. Parallel vollzog sich ein stiller Machtwechsel: Janet Woodruff trat zurück, ebenso die Weichai-Vertreter Michael Chen und Huajie Wang. Der reduzierte Einfluss des chinesischen Großaktionärs markiert eine spürbare Governance-Verschiebung.

Operativ zeigt das Unternehmen Trendwenden. Der Umsatz wuchs im Jahresvergleich um 26 Prozent, die Bruttomarge war zum dritten Quartal in Folge positiv. Noch auffälliger: Die operative Cashburn-Rate sank um rund 65 Prozent, die Betriebskosten gingen um 36 Prozent zurück. Mit 520 Millionen Dollar Cash ist die Bilanz gut gepolstert.

Im Mobilitätssegment sicherte sich Ballard mehrjährige Brennstoffzellenverträge mit den Busherstellern New Flyer, Wrightbus und Solaris — ein klares Signal für die wachsende Rolle von Wasserstoff im europäischen ÖPNV. TD Cowen hob das Kursziel im Mai auf 4,25 Dollar an. Am Optionsmarkt zeigt die August-Kette mit 60.300 offenen Call-Kontrakten am 5-Dollar-Strike, dass Händler auf weitere Kursgewinne setzen.

SunHydrogen: Pilotanlage statt Milliardenverträge

SunHydrogen bewegt sich in einer völlig anderen Gewichtsklasse. Das Unternehmen entwickelt ein nanopartikelbasiertes System, das Photosynthese nachahmt und Wasserstoff aus Wasser abspaltet — ein faszinierender Ansatz, der aber kommerziell noch nirgendwo angekommen ist.

Die Aktie notiert bei 0,02 Dollar und hat seit Jahresbeginn rund 17 Prozent verloren. Die Marktkapitalisierung beträgt etwa 128 Millionen Dollar. Neun Mitarbeiter. Kein Umsatz. Kein Profitabilitätshorizont. Keine Analysten-Coverage.

Der jüngste operative Meilenstein: eine Präsentation auf der Hydrogen Technology Expo in Hamburg Mitte 2025. Im Februar 2026 unterzeichnete SunHydrogen eine Vereinbarung mit CTF Solar zur Beschleunigung der Panel-Fertigung. Die 30-Quadratmeter-Demonstrationsanlage in Austin, Texas, befindet sich weiterhin im Aufbau.

Kein Wunder, dass die Aktie fast 49 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch handelt. Wer hier investiert, setzt nicht auf Quartalszahlen, sondern auf die Frage, ob photoelektrochemische Wasserstoffproduktion überhaupt industriell skalierbar ist. Das ist eine Technologiewette im reinsten Sinne.

Bruchlinien im Wasserstoff-Sektor werden tiefer

Der Wasserstoff-Sektor spaltet sich im Juni 2026 entlang einer einzigen Achse: Nähe zum KI-Stromhunger. Die Energiebedarfe von Rechenzentren haben ein Wettrüsten um Stromversorgung ausgelöst. Alphabet, Microsoft, Amazon und Meta suchen eigene Energiequellen — und Festoxid-Brennstoffzellen liefern genau das, was überlastete Netze nicht mehr hergeben.

Bloom Energy sitzt mit bestätigten Milliarden-Deals am oberen Ende dieser Wertschöpfungskette. Ceres Power hat das Kapital eingesammelt, um nachzuziehen, muss die kommerzielle Skalierung aber erst beweisen. Plug Power kämpft an einer anderen Front — hier geht es ums nackte Überleben auf dem Weg zur Profitabilität. Ballard Power zeigt im angestammten Mobilitätsgeschäft echte Fortschritte, ohne bisher vom Rechenzentrum-Boom zu profitieren. Und SunHydrogen? Bleibt ein spekulativer Laborwert, dessen Zeithorizont in Jahren gemessen wird.

Die prognostizierten 22 Gigawatt jährlicher Nachfrage nach Brennstoffzellensystemen für Rechenzentren bis 2030 — wenn diese Zahl auch nur annähernd eintritt, wird sie die Gewinner von den Zuschauern in diesem Sektor endgültig trennen.