KNDS Aktie: 80 Prozent in staatlicher Hand
Beim Börsengang von KNDS stehen nur 20 Prozent für Anleger bereit. Die Bewertung wurde auf 18 bis 20 Milliarden Euro gesenkt.
Kurz zusammengefasst
- Nur 20 Prozent Streubesitz
- Bewertung auf 18 bis 20 Milliarden gesenkt
- Prüfung der Jahresabschlüsse 2025 blockiert
- Auftragsbestand von 23,5 Milliarden Euro
Deutschland steigt offiziell bei KNDS ein. Am 21. Mai 2026 hat die Bundesregierung den Erwerb einer 40-Prozent-Beteiligung an dem deutsch-französischen Rüstungskonzern bestätigt — über die staatliche KfW-Bank und zum späteren Ausgabepreis. Damit spiegelt Berlin exakt die bestehende Beteiligung Frankreichs. Das Ergebnis: Beim Börsengang werden 80 Prozent der Anteile in staatlicher Hand liegen.
Enger Streubesitz als strukturelles Problem
Für Investoren bedeutet das eine knappe Ausgangslage. Rund ein Viertel der Aktien soll an die Börse gebracht werden — eine Kombination aus Kapitalerhöhung und Sekundärplatzierung. Der Großteil davon dient als Exit für die Wegmann-Familie, die langjährige Eigentümerin von Krauss-Maffei Wegmann, die 2015 mit dem französischen Rüstungskonzern Nexter fusionierte.
Der niedrige Streubesitz dürfte die Indexaufnahme erschweren und die täglichen Handelsvolumina dämpfen. Für institutionelle Anleger, die größere Positionen aufbauen wollen, ist das eine echte Einschränkung.
Die Vereinbarung sieht vor, dass Deutschland seinen Anteil innerhalb von zwei bis drei Jahren auf 30 Prozent reduziert. Frankreich will seine Beteiligung ebenfalls schrittweise abbauen — soweit politisch möglich. Beide Staaten behalten dabei dieselben Stimmrechte.
Bewertung gesunken, Audit blockiert
Der Weg zur Börse bleibt holprig. Berater haben die Bewertung von KNDS zuletzt auf 18 bis 20 Milliarden Euro nach unten korrigiert — zuvor kursierten Schätzungen von bis zu 25 Milliarden Euro.
Das unmittelbare Hindernis ist die ausstehende Prüfung der Jahresabschlüsse 2025 durch PwC. Seit dem 29. April untersucht eine unabhängige Kommission des Aufsichtsrats eine Transaktion aus dem Jahr 2013 mit den Streitkräften Katars. KNDS erklärt, es gebe bislang keine Hinweise auf strafbares Verhalten aktueller oder früherer Mitarbeiter. Ohne testiertes Zahlenwerk ist ein Börsengang jedoch nicht möglich.
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Das Dual Listing in Frankfurt und Paris ist für Juni oder Juli 2026 geplant. Verzögert sich die Prüfung weiter, gilt September als Ausweichfenster. JPMorgan und Lazard begleiten den Prozess.
Auftragspolster und Fabrikübernahmen
Operativ steht KNDS unter Druck — aber aus einem guten Grund. Der Auftragsbestand beläuft sich auf 23,5 Milliarden Euro. Der Jahresumsatz liegt bei 3,8 Milliarden Euro. Die Lücke zeigt, wie stark die bestehenden Werke ausgelastet sind.
Um die Kapazität auszubauen, verhandelt KNDS über den Kauf des Mercedes-Benz-Werks in Ludwigsfelde südlich von Berlin. Rund 2.000 Beschäftigte könnten den Arbeitgeber wechseln. Geplant ist zunächst eine Teilpacht, um Militärfahrzeuge parallel zu Sprinter-Transportern zu bauen — bevor KNDS das Werk vollständig übernimmt. Ferner prüft das Unternehmen den Volkswagen-Standort in Osnabrück. Das geplante Investitionsvolumen für neue Produktionskapazitäten liegt bei rund einer Milliarde Euro.
Zur Bilanzoptimierung vor dem Börsengang verkaufte KNDS im Mai 2026 rund 5,8 Millionen Aktien des Antriebsspezialisten Renk zu je 45,10 Euro — ein Erlös von etwa 262 Millionen Euro. Eine Restbeteiligung von zehn Prozent behält das Unternehmen, unterliegt aber einer sechsmonatigen Haltefrist.
Parallel hatte der Munitionshersteller CSG NV die Eigentümerfamilie mit einem Barangebot für einen KNDS-Anteil kontaktiert. Die Gesellschafter entschieden sich gegen diesen Weg und priorisieren den Börsengang.
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