L’Air Liquide Aktie: Jetzt steht der Rahmen für den Rückkauf
Berenberg hebt Gewinnannahmen an, während JPMorgan trotz höherem Kursziel die eingepreiste Wachstumsbeschleunigung vermisst.
Kurz zusammengefasst
- Erste Rückkaufphase bis zu einer Milliarde Euro
- Aktien sollen eingezogen werden
- JPMorgan bleibt bei neutraler Einstufung
- Elektronikumsatz wächst im dritten Quartal um zwölf Prozent
Air Liquide konkretisiert heute seinen Aktienrückkauf, ohne damit die Bewertungsdebatte unter Analysten zu beenden. Das Unternehmen hat ein Mandat über maximal 1 Mrd. € unterzeichnet. Es bildet die erste Phase des bereits angekündigten Programms über insgesamt maximal 4 Mrd. €. Während Berenberg seine Gewinnschätzungen anhebt, vermisst JPMorgan weiterhin die im Aktienkurs eingepreiste Wachstumsbeschleunigung.
Für Anleger stehen damit zwei unterschiedliche Argumente nebeneinander: Der Gasekonzern setzt seinen Rückkaufplan um und wächst im Elektronikgeschäft kräftig. Ob die operative Entwicklung den Börsenkurs bereits ausreichend rechtfertigt, beurteilen die Analysehäuser jedoch unterschiedlich.
Rückkauf mit klaren Grenzen
Laut Les Echos beginnt das Mandat heute und läuft bis zum 15. Dezember. Der maximale Kaufpreis beträgt 300 € je Aktie. Gemessen am gestrigen Aktienkurs entspräche das vorgesehene Rückkaufvolumen höchstens 0,88 % des Grundkapitals.
Die Aktien sollen eingezogen werden. Damit unterscheidet sich das Programm von einem Rückkauf zur späteren Verwendung eigener Aktien: Es zielt auf eine Verringerung der Aktienzahl. Das Mandat legt allerdings Höchstgrenzen fest und ist keine Meldung über bereits vollständig ausgeführte Käufe.
Das Gesamtprogramm hatte Air Liquide am 5. Oktober angekündigt. Der Verwaltungsrat setzte es am Mittwoch um. Mit dem heute erteilten Auftrag erhält die erste Phase nun einen konkreten Ausführungsrahmen.
JPMorgan sieht Erwartungen vorauslaufen
JPMorgan erhöhte heute das Kursziel von 166 auf 172 € und bestätigte die neutrale Einstufung. Beim aktuellen Kurs von 179,80 € liegt die Aktie damit über der Zielmarke des Hauses.
Analyst Chetan Udeshi begründet seine Zurückhaltung mit einer gegenläufigen Entwicklung von Börsenkurs und Gewinnprognosen. Die Aktie sei in den vergangenen zwei Jahren deutlich gestiegen, obwohl die Ergebniserwartungen gesunken seien. Die bereits eingepreiste Wachstumsbeschleunigung lasse noch auf sich warten.
Die höhere Zielmarke ist deshalb nicht als grundlegender Stimmungswechsel zu verstehen. JPMorgans Einwand richtet sich weniger gegen den Rückkauf selbst als gegen die Erwartungen, die Anleger bereits an das Geschäft stellen.
Berenberg setzt auf höhere Gewinne
Berenberg zeigt sich zuversichtlicher und erhöhte das Kursziel auf 210 €. Zugleich hob das Haus seine Gewinnschätzung je Aktie für 2027 um 2 % an.
Damit stützt sich die optimistischere Einschätzung nicht allein auf die Kapitalrückführung. Berenberg sieht auch Spielraum für höhere Ergebnisse und verweist auf das Umsatzupdate des Unternehmens.
Für 2028 erhöhte das Analysehaus seine Gewinnschätzung je Aktie um 5 %. Zugleich verwies es auf mögliche Änderungen der französischen Rückkaufbesteuerung nach der Präsidentschaftswahl 2027.
Operativ liefert vor allem das Elektronikgeschäft ein Argument für die optimistischere Sicht. Im dritten Quartal 2026 stieg dessen vergleichbarer Umsatz um 12 %, während der Konzern insgesamt ein vergleichbares Umsatzwachstum von 3 % meldete.
Der Rückkauf ist damit konkret terminiert. Für die Bewertung bleibt aber entscheidend, ob sich die Stärke einzelner Geschäfte in breiteres Wachstum übersetzt. Genau hier verläuft die Trennlinie zwischen Berenbergs höheren Gewinnannahmen und JPMorgans Zurückhaltung.
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