Lenzing Aktie: Bezugspreis von 8,65 Euro löst Abverkauf aus
B&C-Gruppe, Suzano und Oberbank haben die Ausübung ihrer Bezugsrechte zugesagt; die Kapitalmaßnahme ist vollständig garantiert.
Kurz zusammengefasst
- Bezugspreis liegt bei 8,65 Euro
- 34,76 Millionen neue Aktien vorgesehen
- Bezugsrechtshandel läuft ab 6. Oktober
- Rund 300 Millionen Euro Bruttoerlös geplant
Hoher Bezugsrechtsabschlag leitet die Transaktion ein
Für die Aktionäre beginnt eine entscheidende Phase der Unternehmensentwicklung. Mit der anstehenden Trennung des Bezugsrechts von den Stammaktien an der Wiener Börse startet die praktische Umsetzung der angekündigten Barkapitalerhöhung. Anleger stehen vor einer fundamentalen Weichenstellung für ihr Engagement.
Auslöser der Neubewertung ist die Ausgabe von 34.756.362 neuen Aktien. Der festgesetzte Bezugspreis von 8,65 Euro beinhaltet einen Abschlag von 42,50 Prozent auf den theoretischen Wert ohne Bezugsrecht.
Der Markt reagierte prompt auf diese Konditionen. Am Donnerstag gab die Aktie um 6,2 Prozent nach und ging bei 19,42 Euro aus dem Handel. Die erhebliche Differenz zwischen dem Börsenkurs und dem Ausgabepreis zwingt Investoren dazu, ihre Positionen aktiv zu steuern, um Vermögensverluste durch Verwässerung zu vermeiden.
Rechnerischer Wert der Bezugsrechte bestimmt das Marktumfeld
Die zentrale Weichenstellung für die kommenden Wochen betrifft den Marktpreis des Bezugsrechts. Davon hängt ab, ob Altaktionäre durch einen Verkauf ihrer Rechte zumindest einen Teil des Wertverlusts ihrer bisherigen Papiere kompensieren können. Da das Bezugsverhältnis auf zehn zu neun festgelegt wurde, bedarf es für den Bezug von neun neuen Anteilen jeweils zehn Altaktien.
Der Bruttoerlös soll rund 300 Millionen Euro betragen. Diese Mittel sind zweckgebunden: Sie sollen die Neuausrichtung unter dem Titel „Grow Nonwovens, Reset Textiles“ finanzieren und die bilanzielle Stabilität wiederherstellen. Ob dieser Betrag ausreicht, um die Transformation ohne weitere Finanzspritzen abzuschließen, bildet den Dreh- und Angelpunkt für die weitere Bewertung.
Vollständige Garantie sichert die angestrebte Entschuldung
Auf der Habenseite steht eine ungewöhnlich solide Absicherung der Transaktion. Das Vorhaben ist vollständig garantiert, da zentrale Ankeraktionäre bereits feste Zusagen abgegeben haben. Sowohl die B&C-Gruppe als auch der brasilianische Partner Suzano haben sich unwiderruflich verpflichtet, sämtliche ihnen zustehenden Bezugsrechte auszuüben.
Zusätzlich hat auch die Oberbank die Ausübung ihrer Rechte zugesagt. Gelingt der Zufluss der Barmittel wie geplant, verbessert sich das Eigenkapitalprofil des Faserherstellers spürbar. Das Unternehmen gewinnt dadurch die notwendige operative Luft, um das schwächelnde Textilgeschäft neu aufzustellen und das renditestärkere Vliesstoffsegment gezielt voranzutreiben.
Für optimistische Marktteilnehmer bietet die Transaktion daher die Chance auf einen klaren Schnitt. Mit gestärkter Bilanz und gesicherter Liquidität könnte der Konzern den tiefgreifenden Branchenwandel aus einer Position solider finanzieller Stabilität heraus bewältigen.
Massive Verwässerung drückt auf den rechnerischen Anteil
Demgegenüber steht ein erheblicher Verwässerungseffekt für alle Anteilseigner, die nicht an der Kapitalmaßnahme teilnehmen können oder wollen. Da sich die Gesamtzahl der umlaufenden Papiere durch die Neuemission fast verdoppelt, sinkt der prozentuale Anteil der Bestandsaktionäre drastisch. Wer kein frisches Geld nachschießt, verliert massiv an Stimmkraft und künftiger Gewinnbeteiligung.
Hinzu kommt die Gefahr eines anhaltenden Verkaufsdrucks an der Börse. Wenn Aktionäre versuchen, ihre Bezugsrechte in großem Umfang über den Markt zu veräußern, droht ein Preisverfall bei den Bezugsrechten selbst. Ein solcher Abwärtstrend würde auch den Kurs der Stammaktie belasten, falls Marktteilnehmer Preisdifferenzen zwischen den alten Papieren, den Rechten und den neuen Anteilen ausnutzen.
Darüber hinaus bleibt das makroökonomische Umfeld für die Faserindustrie anspruchsvoll. Selbst ein reibungsloser Abschluss der Rekapitalisierung garantiert noch keinen operativen Turnaround, falls die Nachfrage in den textilen Kernmärkten über längere Zeit gedämpft bleibt.
Bezugsfrist im Oktober bringt die Richtungsentscheidung
In den kommenden Handelstagen entscheidet sich, welcher Pfad Realität wird. Solange der Aktienkurs spürbar über dem Bezugspreis von 8,65 Euro verharrt, bleibt der wirtschaftliche Anreiz zur Ausübung der Bezugsrechte hoch; kippt die Marktstimmung jedoch und nähert sich die Notierung dieser Marke an, dann droht der Bezugsrechtshandel unter schweren Abgabedruck zu geraten.
Die nächsten Meilensteine stehen im vorläufigen Zeitplan fest. Vom 6. bis einschließlich 14. Oktober findet an der Wiener Börse der Bezugsrechtshandel statt. Die Bezugsfrist für die neuen Aktien läuft vom 6. bis einschließlich 20. Oktober.
Der Schlusspunkt folgt wenige Tage später. Die Abwicklung, Lieferung und der Handelsbeginn der neuen Papiere sind für den 23. Oktober vorgesehen, vorbehaltlich der Eintragung der Kapitalerhöhung ins Firmenbuch. Erst mit diesem Schritt wird sich zeigen, wie der Markt die veränderte Eigentümerstruktur und die neu geordnete Kapitalbasis dauerhaft einpreist.
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