Metaplanet Aktie: Verwässerung drückt Rendite
Metaplanet erwirbt Bitcoin kostengünstiger als MicroStrategy, doch ständige Kapitalerhöhungen lassen die BTC-Rendite pro Aktie dramatisch einbrechen.
Kurz zusammengefasst
- Effektiver Bitcoin-Kaufpreis deutlich unter Konkurrenz
- Starke Verwässerung durch Kapitalerhöhungen
- BTC-Rendite pro Aktie fällt auf 2,8 Prozent
- Nächste Finanzierungsrunde ab Mitte April möglich
Das japanische Unternehmen Metaplanet kauft Bitcoin derzeit spürbar günstiger ein als der amerikanische Konkurrent MicroStrategy. Ein ausgeklügeltes Optionsprogramm drückt die effektiven Anschaffungskosten deutlich nach unten. Für die Aktionäre hat dieses aggressive Wachstum jedoch einen hohen Preis, denn die ständigen Kapitalerhöhungen lassen eine entscheidende Kennzahl einbrechen.
Im ersten Quartal 2026 sicherte sich das Unternehmen weitere 5.075 Bitcoin. Der Schlüssel zu den vorteilhaften Konditionen liegt in einer zweigleisigen Portfoliostrategie. Durch den Verkauf von besicherten Put-Optionen generierte Metaplanet Prämien in Höhe von 18,63 Millionen US-Dollar. Diese Einnahmen senkten den effektiven Kaufpreis auf rund 76.227 Dollar pro Coin. Zum Vergleich: Der US-Rivale Strategy (ehemals MicroStrategy) zahlte im selben Zeitraum durchschnittlich 80.929 Dollar.
Hoher Preis für das Wachstum
Die hohe Kosteneffizienz geht zulasten der bisherigen Anteilseigner. Um die Zukäufe zu finanzieren, führte das Management allein im Januar und März umfangreiche Kapitalerhöhungen durch und sammelte umgerechnet hunderte Millionen Dollar ein.
Die Folgen für die Aktienstruktur sind gravierend. Die sogenannte „BTC-per-share“-Rendite, welche das Bitcoin-Wachstum pro verwässerter Aktie misst, fiel im ersten Quartal auf magere 2,8 Prozent. Im Vorjahr lag dieser Wert noch bei über 95 Prozent. Das schnelle Aufblähen der ausstehenden Aktien neutralisiert somit einen Großteil des Mehrwerts für den einzelnen Aktionär.
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Neuer Stichtag rückt näher
Am 16. April öffnet sich ein weiteres wichtiges Finanzierungsfenster. Ab diesem Datum können Investoren Optionsscheine ausüben, die bis zu 100 Millionen neue Stammaktien auf den Markt bringen könnten. Ein eingebauter Mechanismus erlaubt die Ausübung allerdings nur, wenn die Aktie mindestens zum 1,01-Fachen des modifizierten Nettoinventarwerts (mNAV) notiert.
Aktuell wird das Papier mit einem deutlichen Abschlag gehandelt. Bei einer Marktkapitalisierung von 2,41 Milliarden Dollar und Bitcoin-Beständen im Wert von 2,78 Milliarden Dollar liegt der Faktor momentan bei etwa 0,87.
Mit mittlerweile 40.177 gehaltenen Bitcoins hat Metaplanet den US-Miner MARA Holdings überholt und zählt nun zu den drei größten börsennotierten Bitcoin-Besitzern weltweit. Der interne „555 Millionen Plan“ sieht vor, die Bestände bis Ende 2026 auf 100.000 BTC aufzustocken. Dafür muss das Unternehmen seine Reserven in den kommenden neun Monaten mehr als verdoppeln. Die anstehende Optionsschein-Phase ab Mitte April liefert den nächsten konkreten Datenpunkt zur Finanzierung dieser ehrgeizigen Roadmap.
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