Micron Aktie: 250 Milliarden Dollar bis 2035

Zwei Geschichten passen selten so schlecht zusammen wie bei Micron in diesen Wochen. Die eine: ein Aktienkurs, der binnen eines Monats fast ein Fünftel verliert. Die andere: ein Management, das gerade eine der größten Kapitalzusagen der Halbleiterbranche noch einmal aufstockt. Beide Geschichten sind wahr, und genau das macht Micron gerade so interessant.

Am Freitag schloss die Aktie bei 746,30 Euro, nahezu unverändert zum Vortag, aber 12,99 Prozent leichter als vor einer Woche. Über den Monat gerechnet steht ein Minus von 17,74 Prozent. Trotzdem liegt der Kurs immer noch 723,37 Prozent über seinem Tief vom August 2025 – eine Aktie, die gleichzeitig in der Korrektur steckt und binnen eines Jahres mehr als versiebenfacht hat.

Eine Wette über zehn Jahre

Während der Kurs nachgibt, denkt Micron in größeren Dimensionen. Der Speicherchip-Hersteller erhöht seine geplanten Investitionen in neue US-Fabriken auf 250 Milliarden Dollar. Das sind 50 Milliarden mehr als zuvor angekündigt. Die Gelder fließen bis 2035 in Standorte in New York, Idaho und Virginia.

Das Ziel dahinter: Micron will in zehn Jahren 40 Prozent seiner DRAM-Speicherchips in den USA fertigen. Das ist keine kleine Anpassung im Investitionsplan. Es ist eine Wette darauf, dass der KI-getriebene Speicher-Boom lange genug anhält, um eine Fertigungskapazität dieser Größenordnung zu rechtfertigen. Micron rückt damit ins Zentrum der politisch aufgeladenen Debatte um heimische Chipproduktion.

Die Korrektur hinter den Schlagzeilen

Diese Kapitalzusage steht in auffälligem Kontrast zum jüngsten Kursverlauf. Die Aktie notiert 32,39 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 1.103,80 Euro, erreicht am 25. Juni. Ein Teil des Drucks kommt aus China.

Micron verlor am 15. Juli rund 7 Prozent, nachdem der chinesische Speicherhersteller CXMT einen Börsengang über 8,5 Milliarden Dollar ankündigte. Zeitgleich prüft die US-Regierung neue Exportbeschränkungen für HBM-Speicher. Reicht eine einzige IPO-Ankündigung aus China aus, um eine Preiserholung zu kippen, die Microns Bruttomarge von 38 auf 85 Prozent trieb?

Die Antwort liegt nicht in CXMTs Wachstumstempo, sondern in dessen Kostenstruktur. Selbst optimistische Beobachter der Lieferkette sehen die eigentliche Gefahr woanders: nicht darin, dass CXMT Micron kurzfristig verdrängt, sondern darin, dass zusätzliche chinesische DRAM-Kapazität die Preiserholung insgesamt bremst.

Diese Preiserholung war zuletzt außergewöhnlich stark. Die Bruttomarge stieg im dritten Geschäftsquartal 2026 auf 85 Prozent, nach 74 Prozent im Quartal davor. Vor einem Jahr, im dritten Quartal des Fiskaljahres 2025, lag sie noch bei 38 Prozent. Über das gesamte Fiskaljahr 2025 bewegte sich die Marge im niedrigen 40-Prozent-Bereich – der Sprung in den mittleren 80er-Bereich zählt zu den schärfsten Margenexpansionen, die die Speicherbranche je in einem einzigen Jahr gesehen hat.

Warum die China-Angst übertrieben wirkt

Technisch betrachtet holt CXMT nicht so schnell auf, wie der Kurssturz suggeriert. Anders als bei klassischem DDR5 reicht bei HBM-Speicher reine Fertigungsskalierung nicht aus, um mit Micron, Samsung oder SK Hynix gleichzuziehen. CXMTs Kosten pro Bit liegen weiterhin mehr als 30 Prozent über denen der drei führenden Anbieter.

Das deutet darauf hin, dass die aktuelle Profitabilität des chinesischen Herstellers vor allem an der außergewöhnlich starken Marktpreisbildung hängt – nicht an echter Produktüberlegenheit. KeyBanc-Analyst John Vinh hat sein Kursziel für Micron nach einer Asienreise angehoben. Seine Einschätzung: Der Speichermarkt bleibt mindestens bis 2027 angespannt, gestützt durch unkündbare Lieferverträge für HBM-Chips, die bis dahin laufen.

Was Wall Street noch glaubt

Trotz der Kursschwäche bröckelt der Optimismus der Analysten nicht. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 1.299,51 Euro – rund 74 Prozent über dem aktuellen Niveau. Eine Lücke dieser Größe deutet darauf hin, dass der Markt die jüngste Korrektur eher als Neubewertung des Risikos liest, nicht als Absage an die These vom dauerhaften KI-Speicherboom.

Die 250-Milliarden-Dollar-Zusage ist das deutlichste Signal dafür, wie überzeugt das eigene Management von dieser These ist. Ob der Markt diese Überzeugung in den kommenden Monaten teilt, hängt weniger von einzelnen Quartalszahlen ab. Entscheidend wird sein, wie lange die aktuelle Angebotsverknappung – und die Preismacht, die sie erzeugt – gegen einen chinesischen Konkurrenten standhält, dem noch immer die Technologie fehlt, um Micron dort herauszufordern, wo die eigentlichen Margen entstehen.