Micron: CXMT verdoppelt Marktanteil auf 8 Prozent
Micron verzeichnet Rekordmargen und gesicherte Milliardenverträge, während der Kurs fällt. Analysten sehen trotz China-Konkurrenz deutliches Erholungspotenzial.
Kurz zusammengefasst
- Rekord-Bruttomarge von 84,9 Prozent
- Verträge sichern 100 Milliarden Dollar Umsatz
- Kurs 35 Prozent unter 52-Wochen-Hoch
- Analysten sehen 82,9 Prozent Kurspotenzial
Micron Technology steckt in einem Widerspruch, der so kaum aufzulösen ist. Operativ läuft das Geschäft besser als je zuvor. Der Kurs bricht trotzdem ein. Für mich ist das kein Zeichen einer platzenden KI-Blase, sondern eine überzogene Reaktion auf eine Bedrohung, die bei genauerem Hinsehen deutlich kleiner ausfällt als der Markt aktuell einpreist.
Der China-Schatten
Der Auslöser der Verkaufswelle hat einen Namen: CXMT. Der chinesische Speicherhersteller hat seinen Anteil am globalen DRAM-Markt binnen eines Jahres von 3 auf 8 Prozent mehr als verdoppelt. Dazu kommen Pläne für ein zweites Werk in Peking, mit dem CXMT seine Kapazität auf 600.000 Wafer pro Monat verdreifachen will.
Bis 2027 könnte CXMT damit auf 350.000 Wafer pro Monat kommen. Das läge nahe an Microns aktueller Kapazität von 375.000 Wafern. Diese Zahl allein erklärt die Nervosität am Markt – sie erzählt aber nur die halbe Geschichte.
Was in der Angst vor CXMT untergeht: Die Chinesen sind stark bei DDR4 und beginnen erst, in DDR5 vorzudringen. Im Hochleistungssegment HBM, das für KI-Beschleuniger unverzichtbar ist, spielt CXMT bislang keine Rolle. Genau dieses Segment ist es, in dem Micron sein Geld verdient.
Die margenstarke Festung
Die Zahlen aus dem jüngsten Geschäftsquartal sprechen eine klare Sprache. Micron erzielte eine Rekord-Bruttomarge von 84,9 Prozent – mehr als Meta oder Alphabet. Das ist keine Momentaufnahme, sondern durch Verträge abgesichert.
16 strategische Kundenverträge laufen bis 2030. Sie garantieren Mindestumsätze von rund 100 Milliarden Dollar, zusätzlich sind bereits 22 Milliarden Dollar an Vorauszahlungen von Kunden eingegangen. Das ist der Boden, den die aktuelle Panik komplett ausblendet.
Die Nachfrage der Hyperscaler bleibt unterdessen ungebrochen. Amazon hat sein Investitionsbudget für 2026 gerade auf 220 Milliarden Dollar angehoben und explizit steigende Speicherkosten als Grund genannt. Micron-Chef Sanjay Mehrotra geht davon aus, dass das Angebot-Nachfrage-Verhältnis auch über 2027 hinaus eng bleibt. Der Grund: HBM-Produktion verbraucht dreimal so viel Wafer-Kapazität wie klassisches DDR5.
Charttechnik trifft auf Fundamentaldaten
Bei aktuell 715,60 Euro liegt die Aktie 35,17 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 1.103,80 Euro. Der Abstand zum 50-Tage-Durchschnitt beträgt minus 16,23 Prozent – ein Zeichen dafür, dass hier gehebelte Positionen aufgelöst wurden. Entscheidend ist für mich aber ein anderer Wert: Zum 200-Tage-Durchschnitt liegt die Aktie noch 56,18 Prozent im Plus. Der langfristige Aufwärtstrend ist angeknackst, aber nicht gebrochen.
Der RSI von 43 signalisiert eine Annäherung an überverkauftes Terrain, ist dort aber noch nicht angekommen. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei 1.308,59 Euro – ein Aufwärtspotenzial von 82,9 Prozent gegenüber dem aktuellen Niveau.
Mein Fazit
Die Wahrscheinlichkeit spricht für eine Erholung, sobald der Markt die „China-Bedrohung“ richtig einordnet. Apple-Manager haben den strukturellen Engpass bei KI-optimiertem Speicher als Jahrhundert-Ereignis beschrieben. Micron zählt zu nur drei Unternehmen weltweit, die diese Nachfrage überhaupt bedienen können.
Der Kursrückgang der vergangenen Woche von 9,38 Prozent tut weh, keine Frage. Im Kontext der Jahresperformance von 183,86 Prozent seit Jahresbeginn ist das für mich aber eine heftige, aber gesunde Korrektur – keine Trendwende. Wer langfristig denkt, sollte auf die 100 Milliarden Dollar an gesicherten Verträgen schauen. Nicht auf die frühe Expansionsphase eines regionalen Wettbewerbers, der im wichtigsten Segment noch Jahre zurückliegt.
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