Microsoft: 84% Capex-Anstieg auf 30,88 Mrd.
Microsoft übertrifft mit starkem Cloud-Wachstum die Erwartungen, belastet aber durch Rekordausgaben für die KI-Infrastruktur den freien Cashflow.
Kurz zusammengefasst
- Umsatz steigt auf 82,9 Milliarden Dollar
- Kapitalausgaben explodieren um 84 Prozent
- Azure-Wachstum übertrifft eigene Prognose
- Neue Partnerschaftsstruktur mit OpenAI vereinbart
Rekordzahlen im Cloud-Geschäft treffen auf historische Ausgaben. Microsoft verzeichnet ein starkes Wachstum, aber der Preis für die KI-Infrastruktur macht die Wall Street nervös. Das Unternehmen plant Investitionen in nie gekanntem Ausmaß.
Milliarden für die KI-Infrastruktur
Im dritten Geschäftsquartal erwirtschaftete der Konzern einen Umsatz von 82,9 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Plus von 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr und übertrifft die Erwartungen der Analysten.
Investoren reagierten primär auf die explodierenden Kapitalausgaben. Diese kletterten im Quartal um 84 Prozent auf knapp 31 Milliarden Dollar. Der freie Cashflow sank infolge dieser massiven Ausweitung spürbar ab.
Für das Kalenderjahr 2026 korrigierte das Management den Investitionsplan drastisch nach oben. Rund 190 Milliarden Dollar sollen in den Ausbau fließen. Ein Großteil dieses Budgets fließt in teure Speicher- und Hardwarekomponenten.
Azure bleibt der Wachstumsmotor
Die Azure-Cloudplattform rechtfertigt diese Investitionen aktuell mit hohen Zuwächsen. Währungsbereinigt stieg der Azure-Umsatz um 39 Prozent und schlug damit die eigene Prognose. Das gesamte Cloud-Segment steuerte mehr als 54 Milliarden Dollar zum Konzernergebnis bei.
Das Geschäft mit Künstlicher Intelligenz erreicht mittlerweile eine jährliche Umsatzrate von über 37 Milliarden Dollar. Die Adaption der KI-Werkzeuge beschleunigt sich über die gesamte Produktpalette hinweg:
- M365 Copilot: Über 20 Millionen zahlende Nutzer (+250 % zum Vorjahr).
- Microsoft Fabric: 35.000 zahlende Kunden (+60 % zum Vorjahr).
- Kommerzielle Restleistungsverpflichtungen: 627 Milliarden Dollar (+99 % zum Vorjahr).
Neue Spielregeln mit OpenAI
Parallel zu den Quartalszahlen ordnen Microsoft und OpenAI ihre Partnerschaft neu. Das bisherige Exklusivmodell weicht einer offeneren Struktur. Bis 2032 hält Microsoft eine nicht-exklusive Lizenz für die OpenAI-Technologie. Das KI-Startup darf seine Dienste nun auch auf konkurrierenden Cloud-Plattformen wie Amazon Web Services anbieten.
Die finanziellen Rahmenbedingungen ändern sich ebenfalls. Microsoft zahlt keine Umsatzbeteiligung mehr an OpenAI. Stattdessen erhält der Konzern bis 2030 einen Anteil von 20 Prozent an den gesamten OpenAI-Erlösen, inklusive der ChatGPT-Abonnements.
Analysten bleiben optimistisch
An der Börse sorgte der Investitionsschock für Abgabedruck. Die Aktie schloss am Donnerstag bei 347,20 Euro und liegt damit knapp 14 Prozent unter dem Niveau vom Jahresanfang. Der Abstand zur 200-Tage-Linie bei rund 401 Euro hat sich deutlich vergrößert.
Analysten werten den Kursrückgang mehrheitlich als temporäre Reaktion. Der Marktkonsens sieht das durchschnittliche Kursziel bei rund 568 US-Dollar. Für das laufende vierte Quartal rechnet das Management mit einem Umsatz von 87,4 Milliarden Dollar und einem anhaltend starken Azure-Wachstum von knapp 40 Prozent.
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