Microsoft Aktie: Azure-Verzögerung belastet
Evercore hält trotz kurzfristiger Azure-Verzögerungen an Kaufempfehlung fest. Analysten sehen Wachstumspotenzial für die zweite Jahreshälfte 2026, während Copilot Marktanteile verliert.
Kurz zusammengefasst
- Azure-Wachstum durch Kapazitätsengpässe gebremst
- Copilot verliert Marktanteile an ChatGPT und Gemini
- Massive Infrastrukturausgaben drücken auf Cashflow
- 33 von 36 Analysten empfehlen Kauf der Aktie
Evercore hält an seiner Kaufempfehlung für Microsoft fest — doch der zuständige Analyst Kirk Materne macht keinen Hehl daraus, dass die nächsten Monate schwierig bleiben. Die Kapazitätsengpässe bei Azure lassen sich nicht kurzfristig lösen, und das drückt auf die Stimmung der Anleger.
Evercore sieht Potenzial, aber erst später
Materne bestätigte am Montag das Kursziel von 580 US-Dollar und verwies auf solide Fundamentaldaten: Im zweiten Fiskalquartal wuchs der Umsatz um 15 Prozent in konstanten Währungen, Azure legte um 38 Prozent zu. Das Problem liegt woanders. Microsoft hat die Kapazität seiner Rechenzentren stärker für interne KI-Entwicklung genutzt als für externe Kunden — was Azure-Wachstum kurzfristig bremst.
Evercore erwartet, dass Azure im zweiten Halbjahr 2026 über 40 Prozent wachsen kann, sobald neue Kapazitäten ans Netz gehen. Das Azure-KI-Geschäft könnte dann 25,7 Milliarden Dollar erreichen, gegenüber einer früheren Schätzung von 21,8 Milliarden. Zusätzliches Potenzial sieht der Analyst im neu eingeführten Microsoft-365-E7-Paket, das die kommerziellen Cloud-Erlöse für das Fiskaljahr 2028 um rund 2,4 bis 2,5 Prozent anheben könnte.
Copilot verliert Marktanteile
Während Microsoft offiziell steigende Nutzerzahlen für Copilot kommuniziert, zeichnen unabhängige Daten ein anderes Bild. Laut Recon Analytics hält Copilot unter zahlenden KI-Abonnenten nur noch 11,5 Prozent Marktanteil — im Juli 2025 waren es noch 18,8 Prozent. ChatGPT führt das Feld mit 55,2 Prozent deutlich an, Gemini überholte Copilot bereits im November 2025.
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Besonders auffällig ist die Nutzungsrate am Arbeitsplatz: Nur 35,8 Prozent der Mitarbeiter mit Copilot-Zugang nutzen das Tool aktiv. Bei ChatGPT liegt dieser Wert bei 83,1 Prozent. Forrester schätzt zudem, dass die meisten Unternehmen noch 12 bis 18 Monate von einer breiten Einführung entfernt sind.
Hohe Investitionen drücken auf den Cashflow
Der Kern des Investmentfalls ist ein Timing-Problem: Microsoft gibt massiv Geld aus, bevor die Einnahmen entsprechend steigen. Der freie Cashflow fiel zuletzt auf 5,9 Milliarden Dollar, während die Infrastrukturausgaben auf rund 100 Milliarden Dollar jährlich hochgefahren werden. Die Aktie notiert rund 20 Prozent unterhalb ihres 200-Tage-Durchschnitts und hat seit dem Allzeithoch im Oktober 2025 mehr als ein Viertel ihres Wertes verloren.
Der Quartalsbericht am 28. April 2026 wird zeigen, ob sich die Azure-Kapazitäten wie erwartet entspannen — und ob das Wachstum tatsächlich anzieht. Von 36 Analysten empfehlen 33 die Aktie zum Kauf.
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