Microsoft Aktie: Billiger als der S&P 500!
Die Microsoft-Aktie notiert trotz robuster Umsatz- und Gewinnzuwächse auf einem Jahrzehnttief bei der Bewertung. Analysten sehen großes Aufwärtspotenzial, während der Markt KI-Investitionen skeptisch bewertet.
Kurz zusammengefasst
- Bewertung auf niedrigstem Stand seit 2017
- Starke Quartalszahlen mit 17% Umsatzwachstum
- Analysten sehen fast 50% Kurspotenzial
- Entscheidender Quartalsbericht Ende April erwartet
Dreißig Prozent unter dem Allzeithoch, günstiger bewertet als der breite Markt — und trotzdem legt die Aktie innerhalb von drei Handelstagen rund zehn Prozent zu. Bei Microsoft klaffen Kursrealität und fundamentale Stärke derzeit weit auseinander.
Bewertung auf Jahrzehnt-Tief
Das Paradoxe an der aktuellen Lage: Microsoft handelt mit dem 23-fachen des Gewinns — während der S&P 500 auf das 24,5-fache kommt. Alphabet und Apple sind mit dem 29- beziehungsweise 33-fachen noch deutlich teurer. Gemessen am operativen Gewinn war Microsoft zuletzt 2017 so günstig zu haben, also vor dem Pandemie-Crash und dem Tech-Ausverkauf 2022.
Der Grund für den Abschlag ist bekannt: Investoren zweifeln, ob die massiven KI-Investitionen sich jemals in entsprechendem Umsatzwachstum niederschlagen. Der Kursrückgang fiel dabei tiefer aus als während des Bärenmarkts 2022 — obwohl die Erlöse seitdem stark gestiegen sind. Im jüngsten Quartal kletterte der Umsatz um 17 Prozent auf 81,3 Milliarden Dollar, der bereinigte Gewinn je Aktie sprang um 24 Prozent. Azure wuchs um 39 Prozent.
Bernstein hält dagegen
Den stärksten Widerspruch zum Bärenlager lieferte diese Woche Bernstein-Analyst Mark Moerdler. Er sieht das vermeintliche Missverhältnis zwischen Investitionen und Umsatzwachstum als reines Timing-Problem — nicht als strukturelles Defizit. Azure-Wachstum solle im dritten Quartal anziehen und im vierten Quartal mindestens ebenso stark bleiben. Moerdler hält an seinem „Outperform“-Rating und einem Kursziel von 641 Dollar fest.
BNP Paribas bleibt ebenfalls optimistisch, kappte das Kursziel allerdings auf 556 Dollar — zuvor waren es 659 Dollar. Als Begründung nannte die Bank höhere Kapitalausgaben und die Tatsache, dass ein Teil der neuen Kapazitäten zunächst für interne Workloads genutzt wird.
Von den 37 Analysten, die die Aktie abdecken, stehen gerade einmal drei auf der Seitenlinie. Das durchschnittliche Kursziel impliziert rund 47 Prozent Aufwärtspotenzial.
Technisch noch unter Druck
Die Kursreaktion der vergangenen Woche war beachtlich: Plus knapp 14 Prozent in sieben Tagen, der Schlusskurs liegt bei 359,55 Euro. Seit Jahresbeginn steht dennoch ein Minus von fast elf Prozent zu Buche, und der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt beträgt noch immer rund elf Prozent.
Die Aktie notiert zudem seit drei Wochen in Folge unterhalb der 200-Wochen-Linie — ein Niveau, das zuletzt vor mehr als 13 Jahren unterschritten wurde.
Ob der Rebound Substanz hat, entscheidet sich am 29. April. Dann legt Microsoft Quartalszahlen vor. Wall Street erwartet 16 Prozent Umsatzwachstum, mit Azure als Wachstumsmotor. Ein erneuter Ausblick auf beschleunigte Cloud-Expansion dürfte den Kurs stärker bewegen als jede Analystennotiz der vergangenen Wochen.
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