Microsoft Aktie: Der Anthropic-Bonus
Microsoft verzeichnet dank Azure-Wachstum und KI-Beteiligungen ein Rekord-Dreitagesplus, doch die Bewertung zeigt Überhitzungssignale.
Kurz zusammengefasst
- Stärkstes Dreitagesplus seit 2000
- Azure-Umsatz übersteigt 100 Milliarden
- KI-Beteiligungen treiben Gewinnwachstum
- Charttechnik zeigt Überkauft-Signale
Microsoft feierte zum Wochenstart das beste Dreitagesplus seit dem Jahr 2000 – ausgelöst von einem Quartalsbericht, der auf den ersten Blick keine Wünsche offenlässt. Ein Blick in die Details zeigt allerdings: Ein Teil des Gewinnsprungs stammt nicht aus dem Cloud-Geschäft, sondern aus der Neubewertung einer Beteiligung an Anthropic.
Azure zieht, die Bilanz auch
Die Aktie schloss am Montag bei 487,66 US-Dollar, nach einem Tagesplus von knapp fünf Prozent und rund 25 Prozent Zuwachs über drei Handelstage. Der Quartalsbericht vom 29. Juli lieferte den Auslöser: Der Umsatz stieg auf 90,0 Milliarden US-Dollar, der Nettogewinn kletterte um 31 Prozent auf 35,8 Milliarden US-Dollar.
Kernstück blieb die Cloud-Sparte Azure, die währungsbereinigt um 43 Prozent zulegte und im Jahresumsatz erstmals die Marke von 100 Milliarden US-Dollar überschritt. Beim KI-Assistenten Microsoft 365 Copilot verdoppelte sich die Zahl zahlender Nutzer binnen eines Quartals auf über 30 Millionen.
Bei den Kapitalausgaben zeigt sich, warum der Markt die Zahlen als Beleg für eine funktionierende KI-Strategie liest. Rund 41 Milliarden US-Dollar flossen im Quartal in Rechenzentren und Ausrüstung, ein Plus von 69 Prozent. Trotzdem blieb ein freier Cashflow von etwa 20 Milliarden US-Dollar übrig – ein Verhältnis, das Marktbeobachter derzeit als Maßstab für die gesamte Branche werten.
Anthropic-Beteiligung verzerrt die Wachstumsrate
Nicht die gesamte Gewinndynamik stammt jedoch aus dem operativen Geschäft.
Microsoft verbuchte im Quartal einen Nettogewinn von 3,2 Milliarden US-Dollar, der überwiegend aus der Neubewertung seiner Anthropic-Beteiligung stammt, hinzu kommt ein Buchgewinn von 480 Millionen US-Dollar aus dem OpenAI-Anteil. Zusammen addierten diese Effekte rund zehn Prozentpunkte zum Gewinnwachstum.
Zum Vergleich: Bei Amazon trieb die Anthropic-Position das Gewinnwachstum auf über 240 Prozent, bei Microsoft fällt der Effekt deutlich moderater aus. Sichtbar bleibt er trotzdem – und dürfte bei künftigen Quartalen für Diskussionen sorgen, sobald sich die Bewertungen der privat gehaltenen KI-Firmen wieder verändern.
Charttechnik zeigt Überhitzung
Nach dem Kurssprung meldet die Charttechnik deutliche Übertreibungssignale. Der Relative-Stärke-Index kletterte auf 80,86 und damit tief in überkauftes Terrain, der Kurs notierte zeitweise 17,29 Prozent über seinem 20-Perioden-Durchschnitt. Eine Doji-Kerze an den Hochs gilt als klassisches Zeichen für Unentschlossenheit nach starken Anstiegen.
Parallel dazu arbeitet Microsoft an einer schlankeren Version von Windows 11, die künftig auch auf Rechnern mit acht Gigabyte Arbeitsspeicher flüssiger laufen soll – ein Signal, dass der Konzern neben der KI-Story auch das margenschwächere Massengeschäft nicht vernachlässigt.
Für das laufende erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 hat Finanzchefin Amy Hood ein Azure-Wachstum von rund 45 Prozent in Aussicht gestellt – mehr als im gerade abgelaufenen Quartal. Ob Microsoft dieses Tempo trotz geplanter Investitionen von rund 175 Milliarden US-Dollar für das kommende Geschäftsjahr hält, entscheidet, ob sich die aktuelle Bewertung als gerechtfertigt erweist.
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