Microsoft steckt Milliarden in den Ausbau seiner KI- und Cloud-Infrastruktur – deutlich mehr, als der Markt ursprünglich erwartet hatte. Gleichzeitig hat sich die Aktie von ihren Höchstständen gelöst und pendelt nun in einem moderateren Bewertungsniveau. Entscheidend ist damit die Frage, ob die gewaltigen Ausgaben in den kommenden Jahren tatsächlich in entsprechend hohe Erträge münden.
KI-Offensive mit Milliardenvolumen
In den vergangenen Wochen hat Microsoft mehrere große Investitionsprogramme für KI-Infrastruktur angekündigt. In Kanada plant der Konzern Ausgaben von insgesamt 19 Milliarden kanadischen Dollar bis 2027, davon mehr als 7,5 Milliarden CAD in den nächsten zwei Jahren. In Indien legt Microsoft mit seinem bislang größten Investment in Asien nach: 17,5 Milliarden US‑Dollar über vier Jahre, um Cloud- und KI-Kapazitäten aufzubauen.
Die Strategie ist klar: Microsoft will seine Hyperscale-Präsenz weltweit ausbauen und sich früh möglichst viel Kapazität sichern.
- Kanada: Neue digitale Infrastruktur und KI-Rechenzentren, Kapazitäten sollen ab dem zweiten Halbjahr 2026 ans Netz gehen
- Indien: Größte Hyperscale-Region des Konzerns mit drei Verfügbarkeitszonen, Start ebenfalls Mitte 2026
- Ausbildung: Bis 2030 sollen 20 Millionen Menschen in Indien mit KI-Kompetenzen geschult werden
Diese Offensive erklärt auch, warum sich zuletzt Sorgen über die Nachhaltigkeit der AI-Investitionswelle und die Höhe der geplanten Investitionen an den Märkten breitgemacht haben.
Azure wächst weiter kräftig
Operativ läuft es im Kerngeschäft weiter stark. Die Sparte „Intelligent Cloud“ bleibt der wichtigste Wachstumstreiber. Azure und andere Cloud-Dienste steigerten ihren Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 um 40 Prozent im Jahresvergleich – deutlich schneller als der Gesamtmarkt.
Besonders aussagekräftig ist der Blick auf die vertraglich gebundenen zukünftigen Umsätze: Die sogenannten Commercial Remaining Performance Obligations (RPO) kletterten um mehr als 50 Prozent auf knapp 400 Milliarden US‑Dollar. Das signalisiert hohe Planungssicherheit und anhaltend starke Nachfrage nach Microsofts Cloud- und KI-Plattform, trotz Diskussionen um eine mögliche „AI-Blase“.
Analysten bleiben klar positiv
Trotz der jüngsten Kursschwäche überwiegt an der Wall Street klar der Optimismus. Auf Basis von 43 Analysteneinschätzungen ergibt sich ein Konsensrating „Moderate Buy“. Die durchschnittlichen Zwölfmonats-Kursziele liegen in einer Spanne von rund 625 bis 631 US‑Dollar – also deutlich über dem aktuellen Niveau.
Die Verteilung der Empfehlungen ist dabei bemerkenswert einseitig: 56 von 57 Analysten stufen die Aktie als Kauf oder starken Kauf ein. Einzelne Häuser haben ihre Ziele zwar angepasst, bleiben aber grundsätzlich positiv. So senkte Wolfe Research das Kursziel von 675 auf 625 US‑Dollar, behielt aber das Rating „Outperform“ bei. Barclays bestätigte seine „Overweight“-Einschätzung mit einem Kursziel von 625 US‑Dollar, nachdem Microsoft Preisänderungen für Office- und Microsoft-365-Abos ab Juli 2026 angekündigt hatte.
Hohe Investitionen drücken auf die Stimmung
Der wichtigste Belastungsfaktor für die Aktie sind die extrem hohen Investitionen. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erreichten die Sachinvestitionen (Capex) knapp 35 Milliarden US‑Dollar – deutlich über der zuvor kommunizierten Erwartung. Der Grund: Microsoft beschleunigt den Ausbau der KI-Infrastruktur stärker als ursprünglich geplant.
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Das Management hat signalisiert, dass dieses hohe Investitionsniveau das gesamte Geschäftsjahr 2026 über anhalten dürfte. Damit rückt sich die Perspektive nach vorne: Kurzfristig belasten Margen und Cashflow, während die Ertragsseite erst später nachziehen soll. Diese Verschiebung gegenüber der früheren Erwartung moderaterer Ausgaben erklärt die verhaltenere Marktreaktion.
Bewertung und technische Marken
Charttechnisch hat sich ein wichtiger Unterstützungsbereich um 465 US‑Dollar herausgebildet, der mit der 50‑Wochen-Linie und den Tiefs von Ende November 2025 zusammenfällt. Gleichzeitig ist die Aktie aus der Nähe ihres 52‑Wochen-Hochs spürbar zurückgekommen und notiert im unteren Bereich der Handelsspanne der vergangenen zwölf Monate.
Auf Basis der erwarteten Gewinne wird der Titel aktuell etwa mit dem 30‑Fachen der Prognose gehandelt und liegt damit leicht oberhalb des geschätzten S&P‑500-Durchschnitts von 31‑fach. Im Vergleich zu früheren Bewertungsniveaus bei ausgeprägter KI‑Euphorie wirkt der Aufschlag damit begrenzt. Bezogen auf die bereitgestellten Euro-Daten liegt der Kurs mit 404,00 Euro rund 14 Prozent unter dem Hoch vom Juli 2025 – bei einem Jahresverlauf, der per heute nahezu unverändert ist.
Preiserhöhungen als Vertrauenssignal
Ein weiterer Baustein in der Ertragsstrategie sind höhere Preise im Software-Portfolio. Microsoft hat Aktualisierungen bei Preisen und Paketen für die kommerziellen Microsoft‑365-Suiten angekündigt, gültig ab dem 1. Juli 2026. Begründet wird dies mit einem massiven Ausbau des Funktionsumfangs: In den vergangenen zwölf Monaten kamen nach Unternehmensangaben über 1.100 neue Features in Microsoft 365, Security, Copilot und SharePoint hinzu.
Die Möglichkeit, diese Erweiterungen über Preisanpassungen zu monetarisieren, unterstreicht die starke Bindung im Unternehmenskundengeschäft. Sie zeigt auch, dass Microsoft seine KI-Innovationen nicht nur über neue Produkte, sondern vor allem über bestehende Kanäle wie Office und Microsoft 365 in Cashflow umwandeln will.
KI-Partnerschaften und Copilot-Reichweite
Zentraler Baustein der KI-Strategie bleibt die Partnerschaft mit OpenAI. Microsoft hält hier weiterhin einen Anteil von 27 Prozent. OpenAI hat jüngst einen erfahrenen Manager von Google für den Bereich Corporate Development gewonnen – ein Schritt, den Marktbeobachter als Vorbereitung auf weitere Kooperationen und mögliche zusätzliche Transaktionen im Umfeld der bestehenden Partnerschaft deuten.
Parallel dazu treibt Microsoft die Integration seiner Copilot-Assistenten in das gesamte Produktivitäts-Ökosystem voran. Inzwischen nutzen fast 70 Prozent der Fortune‑500‑Konzerne Microsoft 365 Copilot. Die Copilot-Familie kommt insgesamt auf über 150 Millionen monatlich aktive Nutzer. Das zeigt, wie stark KI‑Funktionen bereits im Alltag der Unternehmenskunden verankert sind und bildet die Grundlage dafür, dass sich die hohen Infrastrukturinvestitionen mittelfristig über Nutzung und Zusatzumsätze amortisieren können.
Fazit: Hoher Einsatz mit klarer Stoßrichtung
Unterm Strich setzt Microsoft auf eine klare Strategie: massiv in KI‑Infrastruktur investieren, die starke Cloud-Nachfrage absichern und die enorme Kundenbasis über Preiserhöhungen und neue KI‑Funktionen besser monetarisieren. Kurzfristig drücken die hohen Capex-Ausgaben auf Stimmung und Bewertungsspielraum, während sich Wachstum und Vertragsvolumen im Cloud-Geschäft robust entwickeln. Entscheidend für die Kursentwicklung in den kommenden Quartalen wird sein, ob sich die aktuelle Investitionswelle wie geplant in steigenden KI‑Umsätzen und stabilen Margen niederschlägt – die Grundlagen dafür sind mit den vollen Auftragsbüchern und der breiten Copilot-Nutzung bereits gelegt.
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