Münchener Rück Aktie: At-Bay für 575 Millionen Dollar
Der Rückversicherer kauft At-Bay für 575 Millionen US-Dollar. Der Abschluss ist für 2027 vorgesehen, während Gewinn und Kapitalausstattung robust bleiben.
Kurz zusammengefasst
- At-Bay-Kauf für 575 Millionen US-Dollar
- Vollzug im ersten Quartal 2027 erwartet
- US-Cybergeschäft erhält technologischen Ausbau
- Halbjahresgewinn steigt auf 3,9 Milliarden Euro
Münchener Rück baut ihr US-Cybergeschäft mit einer weiteren Übernahme aus Israel aus. Der Rückversicherer vereinbarte am 19. August die Übernahme des US-Insurtechs At-Bay für 575 Millionen US-Dollar, der Abschluss wird für das erste Quartal 2027 erwartet. Es ist die zweite israelische Akquisition binnen anderthalb Jahren, nach dem Kauf von Next Insurance im März 2025 für 2,6 Milliarden US-Dollar.
At-Bay zählt laut Unternehmensangaben zu den zehn größten Cyberversicherern in den USA und kam zuletzt auf Bruttoprämien von 278 Millionen US-Dollar. Für Münchener Rück ist der Zukauf ein gezielter Schritt in einem Marktsegment, das als eines der wachstumsstärksten der Versicherungsbranche gilt.
Mit At-Bay sichert sich der Konzern Zugang zu einer auf Technologie gestützten Risikobewertung, die im Cybergeschäft zunehmend über Preisführerschaft entscheidet.
Zweiter Zukauf binnen kurzer Zeit
Dass Münchener Rück erneut in Israel zugreift, fügt sich in eine Strategie, gezielt in spezialisierte Versicherungstechnologie zu investieren statt organisch zu wachsen.
Der Deal folgt auf eine Phase, in der der Konzern bereits mit der Übernahme von Next Insurance gezeigt hatte, wie er das US-Geschäft für kleinere und mittlere Unternehmen stärken will. At-Bay ergänzt dieses Portfolio nun um die Cybersparte, in der viele traditionelle Versicherer bislang zurückhaltend agieren.
Der Kaufpreis von 575 Millionen US-Dollar fällt im Vergleich zu Next Insurance moderat aus, verschafft dem Konzern aber unmittelbaren Zugang zu einem etablierten Anbieter mit eigener Schadenshistorie und Kundenbasis. Bis zum geplanten Abschluss im ersten Quartal 2027 bleibt allerdings noch Zeit für regulatorische Prüfungen.
Kapitalstärke stützt Übernahmeappetit
Dass sich Münchener Rück solche Zukäufe leisten kann, liegt auch an der soliden Kapitalausstattung. Der Konzern hatte für das laufende Jahr bereits einen Aktienrückkauf über 2,25 Milliarden Euro angekündigt, der in der Solvenzquote von 292 Prozent bereits berücksichtigt ist – ein Polster, das parallel Zukäufe wie At-Bay ermöglicht, ohne die Kapitalbasis zu gefährden.
Zugleich musste Vorstandschef Christoph Jurecka vor gut drei Wochen die Umsatzprognose für 2026 von 64 auf 62 Milliarden Euro senken, während das Nettogewinnziel von 6,3 Milliarden Euro bestätigt blieb. Grund war unter anderem ein spürbarer Preisrückgang bei der Vertragserneuerung im Juli um 5,5 Prozent, bereinigt um Inflations- und Risikoeffekte.
Über alle drei Erneuerungsrunden seit Jahresbeginn lag der Rückgang im Schnitt bei 3,1 Prozent – ein Zeichen für den zunehmenden Preisdruck im Rückversicherungsmarkt, dem der Konzern mit gezielten Zukäufen in Wachstumsnischen wie Cyber entgegenwirken will.
Operativ zeigte sich der Konzern im ersten Halbjahr robust: Der Nettogewinn stieg um 6 Prozent auf 3,9 Milliarden Euro, davon entfielen 2,2 Milliarden Euro auf das zweite Quartal. Diese Ertragskraft dürfte die Finanzierung des At-Bay-Deals absichern, ohne die laufenden Kapitalrückführungen an Aktionäre zu belasten.
Die Aktie notierte am Dienstag bei 522,40 Euro und damit 2,5 Prozent über ihrem 50-Tage-Durchschnitt – ein Hinweis darauf, dass der Markt die jüngste Übernahmestrategie bislang gelassen aufnimmt, trotz der zuvor gesenkten Umsatzguidance.
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