Münchener Rück Aktie: Ein fragiles Gleichgewicht!
Munich Re schüttet Rekorddividende aus, leidet aber unter der Euro-Stärke. Die Aktie notiert nahe dem Jahrestief, Analysten bleiben zuversichtlich.
Kurz zusammengefasst
- Rekorddividende von 24 Euro je Aktie
- Euro-Aufwertung belastet die Bilanz
- Aktienkurs nahe Jahrestief
- Barclays rät zum Kauf
Starke Ausschüttungen, schwache Kurse – bei der Münchener Rück klaffen operative Stabilität und Börsenstimmung derzeit weit auseinander. Während der Rückversicherer seinen Aktionären eine Rekorddividende überweist, dümpelt die Aktie nahe ihrem Jahrestief. Ein strukturelles Währungsproblem drückt auf die Euphorie.
Währungsgegenwind belastet die Bilanz
Der Auslöser für die Kursschwäche liegt auf der Hand: Der Euro hat gegenüber dem US-Dollar massiv aufgewertet. Innerhalb eines Jahres verteuerte sich die Gemeinschaftswährung in der Spitze um rund 15 Prozent. Rückversicherer wickeln naturgemäß einen Großteil ihres Geschäfts im US-Markt ab.
Wird dieser starke Euro bei der Umrechnung zugrunde gelegt, schrumpfen die in Euro ausgewiesenen Prämien und Gewinne automatisch. Das überschattet eine eigentlich erfreuliche operative Entwicklung. Große Naturkatastrophen blieben in den ersten Monaten des Jahres weitgehend aus.
Rekorddividende und harte Ziele
Das Management begegnet dem Preisdruck im Markt mit bewusster Zurückhaltung beim Zeichnungsvolumen. Parallel dazu fließt reichlich Kapital an die Anteilseigner zurück. Nach der Hauptversammlung Ende April erhielten Aktionäre 24 Euro je Anteilsschein.
Dies entspricht einem Dividendenwachstum von 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Ein milliardenschweres Rückkaufprogramm flankiert die Gewinnausschüttung. An den Prognosen rüttelt der Vorstand ebenfalls nicht. Für das laufende Jahr steht weiterhin ein angepeiltes Nettoergebnis von 6,3 Milliarden Euro im Raum.
Charttechnik spiegelt Skepsis wider
An der Börse verpufft diese Zuversicht bislang. Mit einem aktuellen Kurs von 509 Euro notiert das Papier knapp sechs Prozent unter der wichtigen 200-Tage-Linie. Seit Jahresbeginn summiert sich das Minus auf gut sieben Prozent.
Die Investmentbank Barclays wertet die Papiere indes weiterhin als kaufenswert. Die Analysten vergeben die Einstufung „Overweight“ mit einem Kursziel von 606 Euro und verweisen auf die grundsätzliche Stärke des Geschäftsmodells trotz der Währungseffekte.
Am 12. Mai legt Munich Re die Bücher für das erste Quartal offen. Dann präsentiert der Vorstand die konkreten Zahlen zur Wechselkursbelastung. Fällt der Gegenwind schwächer aus als befürchtet, könnte sich der Abstand zum Jahreshoch von 605 Euro zügig wieder verringern.
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