Mutares Aktie: Risiken bleiben bestehen?
Mutares startet Teilrückkauf einer Anleihe und legt Q1-Zahlen vor. Der Schuldenabbauplan des Beteiligungskonzerns steht auf dem Prüfstand.
Kurz zusammengefasst
- Anleiherückkauf von bis zu 25 Millionen Euro
- Covenant-Verstoß durch hohe Verschuldung
- Kapitalerhöhung bringt 105 Millionen Euro
- Mehrere Unternehmensverkäufe im laufenden Jahr
Für Mutares verdichten sich die Ereignisse. Ab dem 8. Mai startet der Münchener Beteiligungskonzern einen Teilrückkauf seiner Anleihe 2023/2027 — bis zu 25 Millionen Euro. Vier Tage später folgen die Quartalszahlen. Zwei Termine, die zeigen werden, ob der kommunizierte Schuldenabbauplan trägt.
Covenant-Verstoß zwingt zum Handeln
Der Hintergrund ist heikel. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Eigenkapital hatte Ende 2025 die in den Anleihebedingungen vereinbarte Grenze überschritten — ausgelöst durch Bewertungseffekte, schwache Exit-Aktivität im vierten Quartal und gestiegene Leasingverbindlichkeiten. Ausstehende Anleihen beliefen sich per Jahresende auf 385 Millionen Euro. Bis Ende 2026 soll dieser Betrag auf 250 bis 300 Millionen Euro sinken.
Mutares hat sich von den Anleihegläubigern eine vorläufige Aussetzung des Covenant-Verstoßes gesichert und erwartet, die Leverage-Kennzahl bis Ende Juni wieder unter die Schwelle zu drücken. Der Tender-Start am 8. Mai ist die erste konkrete Nagelprobe.
Kapitalerhöhung verschiebt Machtverhältnisse
Die im April abgeschlossene Kapitalerhöhung brachte 105 Millionen Euro brutto — und einen ungewöhnlichen Nebeneffekt. Gründer Robin Laik hat keine einzige Aktie verkauft, verliert durch die gestiegene Gesamtaktienanzahl aber passiv seine Sperrminorität: Sein Stimmrechtsanteil sank auf rund 24 Prozent.
Rund 80 Prozent der Erlöse fließen in die US-Expansion. Neben dem bestehenden Standort in Chicago plant Mutares einen zweiten amerikanischen Standort. Der Rest stärkt die Bilanz.
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Exit-Pipeline und Dividendenversprechen
Die operative Seite sendet positive Signale. Im laufenden Jahr wurden bereits Kalzip, WIJ Special Media und die inTime Group verkauft, Vereinbarungen für Relobus und Conexus unterzeichnet. Portfoliobeteiligung NEM Energy meldete in den ersten Monaten 2026 einen Auftragseingang von über 500 Millionen Euro — und gilt intern als Kandidat für einen der größten Exits in der Unternehmensgeschichte. Auch Efacec könnte laut CIO Johannes Laumann in den kommenden zwölf bis 18 Monaten ein lukrativer Exit werden.
Für das Geschäftsjahr 2025 schlagen Vorstand und Aufsichtsrat der Hauptversammlung am 3. Juli eine Basisdividende von 2,00 Euro je Aktie vor. Bei wesentlichen Exits soll eine zusätzliche Performance-Dividende folgen.
Die Aktie notiert bei 24,60 Euro — rund 29 Prozent unter dem Stand vor einem Jahr. Seit Jahresbeginn beträgt das Minus knapp 18 Prozent, der Abstand zum 52-Wochen-Hoch liegt bei gut einem Drittel. Der Tender-Start am Donnerstag und die Q1-Zahlen am 12. Mai werden zeigen, wie weit Mutares beim Schuldenabbau tatsächlich vorangekommen ist.
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