Die BayWa hat den Verkauf ihrer Handelstochter Cefetra abgeschlossen und damit Schulden im dreistelligen Millionenbereich abgebaut. Doch das reicht nicht: Von den geplanten 4 Milliarden Euro Entschuldung bis 2028 fehlen noch 2,7 Milliarden. Das Problem: Ausgerechnet die Energietochter BayWa r.e., die den Löwenanteil beisteuern sollte, steckt in der Krise.
Cefetra-Deal bringt Entlastung – aber keine Entwarnung
Der Verkauf von Cefetra an ein Investorenkonsortium brachte 125 Millionen Euro ein. Wichtiger ist die bilanzielle Wirkung: Durch die Entkonsolidierung fallen Bankverbindlichkeiten von über 600 Millionen Euro weg. Zusammen mit früheren Maßnahmen summiert sich der Schuldenabbau seit 2025 auf rund 1,3 Milliarden Euro.
Das klingt substanziell, deckt aber nur einen Bruchteil des Bedarfs. Die entscheidende Frage lautet: Woher kommen die verbleibenden 2,7 Milliarden Euro?
BayWa r.e. als Schwachstelle
Ursprünglich sollte der Verkauf von Mehrheitsanteilen an der Energietochter BayWa r.e. rund 2 Milliarden Euro einbringen. Doch das Geschäft des Wind- und Solarprojektentwicklers ist eingebrochen. Besonders hart trifft es den wichtigsten Absatzmarkt USA, wo BayWa r.e. 2024 noch 534,7 Megawatt verkaufte Leistung absetzte. Die verschlechterten Rahmenbedingungen dort gefährden nun die gesamte Bewertung.
Der Vorstand musste bereits Planabweichungen einräumen. Der testierte Jahresabschluss für 2025 verzögert sich. Das Management führt Gespräche mit Finanzierern über mögliche Anpassungen des Sanierungskonzepts.
Als nächstes steht der Verkauf des neuseeländischen Apfelanbauers Turners & Growers an, der weitere 300 Millionen Euro bringen soll. Ohne einen erfolgreichen Verkauf von BayWa r.e. wird auch das die Lücke nicht schließen.
Führungswechsel und verschärfte Kontrollen
Die Krise hinterlässt Spuren an der Spitze. Vorstandschef Frank Hiller scheidet zum 31. Juli aus, sein Mandat endete sofort. Im Aufsichtsrat verlassen drei Mitglieder ihre Posten – sie hatten den schuldenfinanzierten Expansionskurs mitgetragen, der BayWa 2024 an den Rand der Insolvenz brachte.
Die Kontrollschwelle wurde drastisch verschärft: Künftig muss der Aufsichtsrat alle Geschäfte über 50 Millionen Euro genehmigen – vorher lag die Grenze bei 200 Millionen. Zusätzlich prüft die BaFin seit Oktober 2024 den Jahresabschluss 2023.
Quartalszahlen als Wegweiser
Am 26. März veröffentlicht BayWa die Zahlen für das vierte Quartal 2025. Diese Daten werden zeigen, wie stark die Bewertung von BayWa r.e. tatsächlich unter Druck steht und ob der Zeitplan zur Entschuldung noch haltbar ist. Für Investoren wird dieser Termin eine klare Antwort liefern: Reicht die bisherige Strategie aus oder muss die Sanierung grundlegend neu aufgestellt werden?
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