Plug Power hat erstmals seit Jahren eine positive Bruttomarge erwirtschaftet. Die Quartalszahlen für das vierte Quartal 2025 zeigten nicht nur Umsatzwachstum, sondern vor allem einen dramatischen Turnaround bei der Profitabilität. Ein Meilenstein für das Wasserstoff-Unternehmen, das bislang hauptsächlich durch Verluste und Kapitalerhöhungen auf sich aufmerksam machte.
Zahlen übertreffen die Erwartungen
Das Gesamtjahr 2025 schloss Plug Power mit einem Umsatz von 709,9 Millionen US-Dollar ab – ein Plus von 12,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr und rund 7,9 Millionen Dollar über den Analystenschätzungen. Im vierten Quartal allein erzielte das Unternehmen 225,2 Millionen Dollar Umsatz, was einem Wachstum von 17,6 Prozent zum Vorjahresquartal entspricht.
Der Verlust je Aktie fiel mit 0,06 Dollar deutlich geringer aus als von Analysten erwartet (0,10 Dollar). Noch bemerkenswerter: Die Bruttomarge schwenkte von negativen 122,5 Prozent im Vorjahresquartal auf positive 2,4 Prozent – ein historischer Wendepunkt für Plug Power.
Elektrolyseur-Geschäft als Wachstumstreiber
Das Elektrolyseur-Segment lieferte Rekordumsätze von 188 Millionen Dollar. Großprojekte für Iberdrola, BP und GALP in Portugal mit einem Gesamtvolumen von 125 Megawatt wurden ausgeliefert. Die Auftragspipeline für Elektrolyseure beträgt aktuell rund 8 Milliarden Dollar und verschafft dem Unternehmen mehrjährige Planungssicherheit.
Parallel wurde das Wasserstoffwerk in Louisiana in Betrieb genommen und ergänzt die bestehenden Anlagen in Georgia und Tennessee. Diese Kapazitätserweiterung trägt zur operativen Hebelwirkung bei.
Restrukturierung zeigt Wirkung
Verantwortlich für die Margenverbesserung ist das interne Programm „Project Quantum Leap“. Plug Power hat Abläufe optimiert, Personal abgebaut, Standorte konsolidiert, Preise erhöht und das Working Capital reduziert. Diese Maßnahmen werden 2026 fortgesetzt, um den Weg zur Profitabilität zu beschleunigen.
Das Management bekräftigte seinen Fahrplan: positives EBITDAS im vierten Quartal 2026, positives operatives Ergebnis Ende 2027 und vollständige Profitabilität bis Ende 2028. Für 2026 wird ein Umsatzwachstum in vergleichbarer Größenordnung zu 2025 erwartet.
Neuer CEO mit Europa-Erfahrung
Seit dem 2. März 2026 führt Jose Luis Crespo das Unternehmen als CEO. Er war zuvor als President und Chief Revenue Officer für die globale Umsatzstrategie verantwortlich und bringt über ein Jahrzehnt Erfahrung im Wasserstoff- und Brennstoffzellen-Sektor mit. Seine Expertise in europäischen Märkten dürfte dem Unternehmen zugutekommen, da Europa zunehmend an Bedeutung für Plug Power gewinnt.
Risiken bleiben bestehen
Der operative Cashflow war 2025 mit minus 535,8 Millionen Dollar weiterhin negativ, der Free Cashflow lag bei minus 661,5 Millionen Dollar. Das Unternehmen verfügt über 368,5 Millionen Dollar an liquiden Mitteln und plant, Vermögenswerte im Wert von 275 Millionen Euro zu monetarisieren.
Seit dem Börsengang ist die Aktie um etwa 98,5 Prozent gefallen. In der Vergangenheit musste Plug Power wiederholt neue Aktien ausgeben, um den Betrieb zu finanzieren. Die positive Bruttomarge im vierten Quartal ist dennoch ein konkreter operativer Fortschritt. Mit dem neuen CEO, einem klaren Profitabilitätsfahrplan und einer milliardenschweren Auftragspipeline geht Plug Power mit messbaren Zielen ins Jahr 2026 – auch wenn erhebliche Umsetzungsrisiken auf dem Weg zur nachhaltigen Profitabilität bestehen bleiben.
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