Das japanische Unternehmen Metaplanet hat sich ehrgeizige Ziele gesetzt und will bis Ende 2027 rund ein Prozent aller jemals existierenden Bitcoins aufkaufen. Um dieses Vorhaben zu finanzieren, greift das Management nun zu einem völlig neuartigen Instrument am Kapitalmarkt. Während die langfristige Strategie institutionelle Investoren anlockt, sorgten jüngste Kontobewegungen kurzfristig für spürbare Nervosität an der Börse.
Verwässerungsschutz als Verkaufsargument
Über eine Platzierung neuer Aktien sammelte Metaplanet zunächst rund 255 Millionen US-Dollar von globalen institutionellen Investoren ein. Insgesamt könnte die neue Struktur bis zu 531 Millionen US-Dollar in die Kassen spülen, die primär in weitere Bitcoin-Käufe fließen sollen. Das Herzstück der Konstruktion ist eine neuartige Klausel an den zusätzlich ausgegebenen Optionsscheinen.
Diese Papiere dürfen nur ausgeübt werden, wenn der Aktienkurs über dem 1,01-fachen des modifizierten Nettoinventarwerts (mNAV) liegt – also dem Wert der Bitcoin-Bestände des Unternehmens. Metaplanet stellt damit mathematisch sicher, dass jede neu ausgegebene Aktie den Bitcoin-Anteil pro Anteilsschein erhöht, anstatt ihn zu verwässern. Das Unternehmen nutzt so die eigene Kursvolatilität als Treibstoff für weitere Käufe, solange die Aktie mit einem Aufschlag gehandelt wird. Um diese neue Struktur zu schützen, wurde die Ausübung älterer Optionsscheine für bis zu 210 Millionen Aktien vorerst ausgesetzt.
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Massive Aufstockung und nervöse Anleger
Aktuell hält der Konzern 35.102 Bitcoin. Bis Ende 2026 wird die Marke von 100.000 angepeilt, ein Jahr später sollen es 210.000 sein. Trotz dieser klaren langfristigen Vision reagierten Anleger am Dienstag dieser Woche empfindlich. Der Aktienkurs fiel um gut 12 Prozent auf 344 Yen bei einem außergewöhnlich hohen Handelsvolumen von 61 Millionen gehandelten Papieren.
Verantwortlich für den Kursrutsch waren On-Chain-Daten. Diese zeigten, dass Metaplanet knapp 5.000 Bitcoin aus einem Cold Wallet auf neue Adressen transferiert hatte. Obwohl Marktbeobachter von einer reinen internen Umschichtung ausgehen, reichte die Bewegung nach monatelanger Inaktivität aus, um Spekulationen über mögliche Verkäufe auszulösen.
Neben der reinen Krypto-Akkumulation dient die Strategie dem Management auch als Absicherung gegen den strukturell schwachen japanischen Yen. Ob die neuartige Finanzierungsstruktur in der Praxis wie erhofft funktioniert, hängt nun maßgeblich von der Stabilität der Prämie auf den Nettoinventarwert ab. Erste handfeste Ergebnisse zu den Auswirkungen der neuen Kapitalstruktur liefert der nächste Quartalsbericht, der für den 19. Mai 2026 angesetzt ist.
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