Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen


30.07.20 16:25
Meldung
 

Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.07.2020
Kursziel: 13,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Pierre Gröning

Preview Q2: Leichte Fortschritte gegenüber Q1 erwartet

SMT Scharf wird am 14. August seinen H1-Bericht veröffentlichen. Wenngleichauch das zweite Quartal substanziell von der „Coronakrise“ beeinflusstgewesen sein dürfte, erwarten wir sowohl umsatz- als auch ertragsseitigVerbesserungen gegenüber dem Auftaktquartal.

Deutlicher Rückgang zum Vorjahr, aber Steigerung im Quartalsvergleichwahrscheinlich: Die Bergbauaktivität dürfte in den meisten von SMT Scharfadressierten Märkten wie Polen, Kanada und Südafrika auch im zweitenQuartal auf einem äußerst niedrigen Niveau gelegen haben. VieleSchlüsselkunden mussten ihren Betrieb im Zuge der Maßnahmen gegen dieCoronavirus-Pandemie in den vergangenen Monaten größtenteils über mehrereWochen weitgehend herunterfahren, wodurch temporär weder zusätzlicheKapazität noch verschleißbedingte Instandhaltungsmaßnahmen erforderlichwaren. Folglich sollten sowohl das Neuanlagen- als auch dasAfter-Sales-Geschäft im Jahresvergleich weiterhin deutliche Einbußenverzeichnet haben. Ein gegenüber dem ersten Quartal gesteigerter Beitragdürfte zumindest im wichtigen chinesischen Markt generiert worden sein, wodie Aktivität nach dem nahezu vollständigen Stillstand zwischen Ende Januarund Mitte März in Q2 zumindest schrittweise wieder hochgefahren wurde.Insgesamt gehen wir für das zweite Quartal von einem Konzernumsatz von rund12,0 Mio. Euro aus, was einem Rückgang von 34,5% gegenüber Q2/19 und einemAnstieg von 12,2% zu Q1/20 entspricht.

Ergebnisseitig sollte SMT Scharf trotz des weiterhin geringen Umsatzniveauseine spürbare Verbesserung im Vergleich zum Jahresauftakt (EBIT: -2,1 Mio.Euro in Q1) berichten. Hier dürften die im Laufe des ersten Quartalseingeleiteten Maßnahmen zur Kostensenkung ebenso wie die Kurzarbeit inDeutschland positiv gewirkt haben, sodass wir insgesamt ein marginalpositives EBIT in Q2 erwarten. Wenngleich dies im Hinblick auf die Basisaus Q2/19 (1,6 Mio. Euro) nach wie vor einen Einbruch von mehr als 80%impliziert, sollte die unterjährige Entwicklung als Fortschritt gewertetwerden.

Aufholpotenzial im zweiten Halbjahr nach wie vor vorhanden: Für das zweiteHalbjahr halten wir eine spürbare umsatz- und ergebnisseitige Steigerungverglichen mit dem bisherigen Jahresverlauf für unverändert realistisch. Sohat SMT Scharf etwa die Kurzarbeit Anfang Juli angesichts steigenderAuftragseingänge mit kurzfristiger Vorlaufzeit in Deutschland wiederbeendet, während auch im Kernmarkt China ein weiterer Hochlauf derBergbauaktivitäten beobachtet wird. Darüber hinaus dürften dort auchsubstanzielle Aufholeffekte einsetzen, sobald die Erteilung der Zulassungund der damit verbundene Verkaufsstart der neu entwickelten Motoren zurEinhaltung der gesetzlich verschärften Emissionsgrenzen („China III“)vorliegt. Den Erhalt der Zulassung erwartet der Vorstand nach wie vor nochin diesem Jahr, sodass sich folglich zumindest ein Teil des historischhohen Auftragsbestands (MONe: > 30 Mio. Euro per Ende Juni) in H2materialisieren würde.

Fazit: Das Jahr 2020 wird für SMT Scharf insgesamt ein Krisenjahr. DieQ2-Zahlen dürften jedoch zeigen, dass sich das Unternehmen auf dem Wegeiner sukzessiven Erholung befindet. Ab dem kommenden Jahr rechnen wirunverändert mit einer deutlich anziehenden Wachstumsdynamik, dievornehmlich auf der Einführung der neuen Motorengeneration in Chinabasieren dürfte. Wir bestätigen unser Kaufen-Rating und das Kursziel von13,50 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalysevon deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/21281.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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