Der deutsch-französische Rüstungskonzern KNDS steuert mit hohem Tempo auf die Börse zu. Für das geplante Dual-Listing in Paris und Frankfurt im Sommer 2026 bringt sich die Bundesregierung bereits als strategischer Ankerinvestor in Stellung. Kann die angestrebte Bewertung von bis zu 25 Milliarden Euro angesichts der vollen Auftragsbücher am Markt bestehen?
Berlin sichert sich Einfluss
Die staatliche Förderbank KfW prüft derzeit gemeinsam mit JPMorgan einen Einstieg bei KNDS. Ziel der Bundesregierung ist es, den staatlichen Einfluss auf den Panzerbauer langfristig zu sichern, bevor die deutschen Familiengesellschafter ihre Anteile im Zuge des Börsengangs reduzieren. Aktuell halten die deutschen Eigner und der französische Staat jeweils 50 Prozent der Anteile.
Im Rahmen des Börsengangs könnten die Alteigentümer substanzielle Pakete an Ankerinvestoren abgeben. Marktberichten zufolge wird der Gesamtwert des Unternehmens auf rund 25 Milliarden Euro taxiert. Vor dem für Juni oder Juli 2026 geplanten Debüt wird zudem über die Ausschüttung einer Sonderdividende in Höhe von ein bis zwei Milliarden Euro an die aktuellen Gesellschafter spekuliert.
Rekordaufträge stützen Bewertung
Die operative Entwicklung untermauert die Ambitionen für den Gang aufs Parkett. Jüngst sicherte sich der Zulieferer Steyr Motors einen Großauftrag über Hilfstriebwerke für den Leopard 2 und das Brückenlegesystem Leguan, was die anhaltend hohe Nachfrage nach den Plattformen von KNDS verdeutlicht. Allein dieser Auftrag soll rund 40 Millionen Euro zum Auftragsbestand beisteuern.
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Das Geschäftsjahr 2024 schloss die Gruppe mit einem Rekord-Auftragseingang von 11,2 Milliarden Euro ab – eine Dynamik, die sich auch im Jahr 2025 fortsetzte. Der Auftragsbestand schwoll zum Ende 2024 auf rund 23,5 Milliarden Euro an. Dabei erwies sich insbesondere die deutsche Sparte (ehemals Krauss-Maffei Wegmann) mit einem Bestand von 14,9 Milliarden Euro als stärkster Wachstumstreiber innerhalb des Konzerns.
Strategische Weichenstellung für 2026
Um den komplexen Prozess des Dual-Listings zu steuern, hat KNDS Christian Schulz in den Vorstand berufen. Als ehemaliger Finanzvorstand der Renk Group bringt er einschlägige Erfahrung mit Rüstungs-IPOs und der Umgestaltung von Finanzstrukturen mit. KNDS verfolgt dabei eine fokussierte Strategie: Während Wettbewerber wie Rheinmetall ihre Geschäftsfelder breit diversifizieren, konzentriert sich KNDS weiterhin primär auf Landsysteme und Munition.
Die Weichen für das Listing im Juni oder Juli 2026 sind gestellt. Mit einem massiven Auftragsbestand und der Rückendeckung durch steigende europäische Verteidigungshaushalte geht das Unternehmen nun in die finale Auswahl der begleitenden Konsortialbanken. Die geopolitische Lage und das Ziel der europäischen Staaten, ihre Bestände aufzufüllen, bilden das fundamentale Gerüst für diesen geplanten Milliarden-Exit.
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