Ein Quartalsverlust, gesenkte Kursziele – und trotzdem ein Kurssprung. Coinbase hat zum Wochenschluss ein Signal gesendet, das viele Anleger erst einmal verdauen mussten. Am Freitag legte die Aktie um mehr als 16% zu und schloss bei 164,32 US-Dollar.
Im Hintergrund läuft ein Tauziehen: Auf der einen Seite stehen die enttäuschenden GAAP-Zahlen, auf der anderen Seite institutionelle Käufe und die Hoffnung auf stabilere Erlöse jenseits des reinen Krypto-Handels. Was steckt hinter dieser scheinbar widersprüchlichen Reaktion?
- Schlusskurs Freitag: 164,32 US-Dollar (nach +16%)
- Q4-Umsatz: 1,78 Mrd. US-Dollar (unter Konsens von ca. 1,83 Mrd.)
- Q4-GAAP-Nettoverlust: 667 Mio. US-Dollar
- Liquide Mittel (Ende 2025): 11,3 Mrd. US-Dollar
- Neues Aktienrückkaufprogramm: 2,0 Mrd. US-Dollar
Analysten senken Kursziele
Nach den Zahlen zum vierten Quartal 2025 passten mehrere Häuser ihre Erwartungen nach unten an. Benchmark reduzierte das Kursziel von 421 auf 267 US-Dollar, blieb aber bei „Buy“. Jefferies strich das Ziel von 268 auf 151 US-Dollar und führte die Aktie weiter mit „Hold“. Piper Sandler senkte ebenfalls und liegt nun bei 150 US-Dollar.
Auslöser war vor allem der ausgewiesene GAAP-Nettoverlust von 667 Mio. US-Dollar. Das Management verwies dabei in erster Linie auf 718 Mio. US-Dollar an nicht realisierten Verlusten im Krypto-Asset-Portfolio.
Beim Umsatz blieb das Unternehmen unter den Markterwartungen: 1,78 Mrd. US-Dollar statt rund 1,83 Mrd. US-Dollar. Die Transaktionserlöse fielen auf 983 Mio. US-Dollar. Coinbase begründete das mit geringerer Volatilität am Kryptomarkt im Quartal – und damit weniger Handelsaktivität.
Unterstützung durch Käufe und neue Schwerpunkte
Trotz der Verlust-Schlagzeile fand die Aktie spürbar Unterstützung. Verifizierte Handelsdaten zeigen, dass ARK Invest (Cathie Wood) am Freitag Coinbase-Aktien im Wert von rund 15,2 Mio. US-Dollar kaufte. Bemerkenswert: Zuvor hatte der Fonds Anfang des Monats noch Anteile verkauft.
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Parallel versucht Coinbase, die Abhängigkeit vom klassischen Trading zu verringern. Das Management stellte die „Everything Exchange“-Ausrichtung heraus, zu der inzwischen auch Prediction Markets gehören, die zuletzt in den USA eingeführt wurden.
Ein wichtiger Baustein bleibt das Segment Subscription & Services. Es wuchs im Quartal auf 727 Mio. US-Dollar, ein Plus von 13% gegenüber dem Vorjahr.
CEO setzt auf breitere Erlösbasis
Auf der Telefonkonferenz betonte CEO Brian Armstrong, Coinbase gehe über reines Krypto-Trading hinaus. Die Plattform ermögliche inzwischen auch Trades auf Ausgänge rund um Wirtschaftsdaten und Wahlen – mit dem Ziel, Erlöse zu stabilisieren, die historisch stark an Krypto-Preisschwankungen hingen.
Dämpfer gab es beim Ausblick: Die Prognose für Subscription-Umsätze im 1. Quartal 2026 liegt bei 550 bis 630 Mio. US-Dollar und damit unter einigen Analystenerwartungen. Gleichzeitig verweist das Unternehmen auf finanzielle Spielräume: 11,3 Mrd. US-Dollar Cash und Cash-Äquivalente sowie eine neue Aktienrückkauf-Ermächtigung über 2 Mrd. US-Dollar.
Unterm Strich zeigt die Kursreaktion: Der Markt stellte am Freitag weniger die kurzfristige Gewinnlücke in den Vordergrund, sondern eher Liquidität, Rückkaufprogramm und den Ausbau neuer Ertragsquellen.
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