Nel ASA Aktie: 73% Auftragsrückgang im Q1
Nel ASA präsentiert kostengünstigere Elektrolyseure, leidet aber unter einem Auftragsrückgang von 73 Prozent und schwachen Quartalszahlen.
Kurz zusammengefasst
- Neue Elektrolyseur-Generation vorgestellt
- Auftragseingang um 73 Prozent gesunken
- EU-Förderung von bis zu 135 Millionen Euro
- Aktie trotz Verlusten über Jahrestief
Halbierte Systemkosten, Verteidigungsinteresse als neues Absatzfeld — und gleichzeitig ein Auftragseinbruch von 73 Prozent. Nel ASA hat eine turbulente Woche hinter sich, die zeigt, wie weit Technologieversprechen und operative Realität noch auseinanderliegen können.
Neues System setzt Kostenmaßstab
Am 6. Mai brachte der norwegische Elektrolyseur-Hersteller seine nächste Generation druckbasierter alkalischer Elektrolyseure auf den Markt — nach mehr als acht Jahren Entwicklung und erfolgreichen Prototypentests im Werk Herøya. Das Kernversprechen: Systemkosten unter 1.450 US-Dollar pro Kilowatt, während viele Industrieprojekte bislang auf Werte von 3.000 Dollar oder mehr kamen.
Das System arbeitet mit 15 Bar Druck, was den Bedarf an nachgelagerter Verdichtung reduziert und die Energieeffizienz verbessert. Die modulare, skidbasierte Bauweise erlaubt werkseitig vorgetestete Einheiten als standardisierte Produkte. Chief Commercial Officer Todd Cartwright beschrieb die Nachfrageentwicklung klar: „Kunden fragen zunehmend nach Lösungen, die einfacher zu installieren und leichter zu finanzieren sind — auch für sicherheitskritische Anwendungen wie Energieversorgung und Verteidigung.“
EU-Förderung und Kapazitätsausbau
Die Industrialisierung der Plattform läuft bereits. Nach einer finalen Investitionsentscheidung vom Dezember 2025 baut Nel am Standort Herøya zunächst 1 GW Jahreskapazität auf, mit einem Fahrplan bis auf 4 GW. Die ersten 500 MW sollen noch in diesem Jahr in Betrieb gehen.
Der EU-Innovationsfonds unterstützt den Ausbau mit einem Zuschuss von bis zu 135 Millionen Euro, der bis zu 60 Prozent der förderfähigen Industrialisierungskosten abdeckt. Eine erste Tranche von mehr als 10 Millionen Euro wird im zweiten Quartal 2026 erwartet.
Ernüchternde Q1-Zahlen
Hinter dem Produktlaunch stehen schwache Quartalszahlen. Der Umsatz aus Kundenverträgen sank im ersten Quartal um fünf Prozent auf 148 Millionen norwegische Kronen. Der Auftragseingang brach um 73 Prozent auf nur noch 85 Millionen Kronen ein, der Auftragsbestand schrumpfte um 24 Prozent auf rund 1,1 Milliarden Kronen.
Auf der Kostenseite gab es immerhin Fortschritte: Der Nettoverlust verringerte sich auf 144 Millionen Kronen, nach 179 Millionen im Vorjahreszeitraum. Offen ist, wie Nel mit zwei stillgelegten Produktionslinien für atmosphärische Elektrolyseure in Herøya umgeht — eine Wertminderung steht im Raum, nachdem das Unternehmen 2025 bereits rund 799 Millionen Kronen abschreiben musste.
Der Analystenkonsens bleibt skeptisch: Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 2,14 norwegischen Kronen, die Mehrheitsmeinung lautet „Verkaufen“. An der Börse notiert die Aktie bei rund 0,26 Euro — gut 37 Prozent über dem Jahresanfang, aber bereits 17 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch vom 5. Mai.
CEO Håkon Volldal gibt an, mit mehreren potenziellen Kunden für Projekte zwischen 50 und 150 MW in Europa und Nordamerika in konkreten Gesprächen zu sein. Am 15. Juli legt Nel die Halbjahreszahlen vor — dann wird sich zeigen, ob die neue Plattform erste Aufträge generiert hat oder der Kursanstieg der vergangenen Wochen den Fundamentaldaten schlicht vorausgeeilt ist.
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