Nel ASA Aktie: Washington macht Ernst
Eine US-Untersuchung zu Überkapazitäten gefährdet Nel ASAs Lieferketten. Der Wasserstoffpionier steht vor der Quartalsveröffentlichung unter Druck, Aufträge in Umsatz zu wandeln.
Kurz zusammengefasst
- US-Behörden prüfen Überkapazitäten bei Elektrolyseuren
- Quartalszahlen sollen Auftragseingang in Umsatz wandeln
- Analysten senken Kursziele und bleiben skeptisch
- Neue Elektrolyseur-Plattform soll Kosten massiv senken
Für den norwegischen Wasserstoff-Spezialisten Nel ASA verdichten sich die Ereignisse. Während Anleger gebannt auf die nahenden Quartalszahlen blicken, braut sich in den USA ein neues handelspolitisches Risiko zusammen. Eine Untersuchung der US-Behörden könnte die Lieferketten für Elektrolyseure empfindlich stören und das ohnehin defizitäre US-Geschäft zusätzlich belasten.
Neues Risiko für Lieferketten
Mitte März leiteten die US-Behörden eine Untersuchung wegen möglicher struktureller Überkapazitäten ein, die auch Norwegen ins Visier nimmt. Bis zum 15. April läuft die Frist für Stellungnahmen, bevor Ende des Monats erste Anhörungen starten. Direkte Zölle auf Nel-Produkte sind zwar noch nicht beschlossen, die handelspolitische Unsicherheit hängt jedoch schwer über den Expansionsplänen im amerikanischen Markt.
Diese geopolitischen Störfeuer treffen das Unternehmen in einer sensiblen Phase. Am 22. April endet die Stillhaltefrist und Nel präsentiert die Ergebnisse des ersten Quartals. Investoren fordern nun Beweise, dass sich der starke Auftragseingang aus dem Vorjahr endlich in zählbaren Einnahmen niederschlägt. Allein die PEM-Sparte verbuchte zuletzt Order im Wert von 686 Millionen norwegischen Kronen. Im vergangenen Geschäftsjahr stand unter dem Strich allerdings noch ein massiver Nettoverlust von 1,27 Milliarden Kronen, der den Druck auf das Management spürbar erhöht.
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Skepsis an der Wall Street
Die Diskrepanz zwischen vollen Auftragsbüchern und fehlenden Umsätzen sorgt bei Analysten für Zurückhaltung. Sowohl Berenberg als auch die Citi senkten kürzlich ihre Kursziele auf 2,30 beziehungsweise 2,40 Kronen und beließen ihre Einstufung auf „Halten“. Als Hauptgrund für die Vorsicht nennen die Experten die noch unbewiesene Marktreife der neuen Technologieplattform. Entsprechend schwach präsentiert sich das Papier an der Börse: Mit einem aktuellen Kurs von 0,19 Euro notiert der Titel nur hauchdünn über seinem 52-Wochen-Tief.
Um operativ die Wende zu schaffen, setzt Nel auf die Markteinführung seiner neuen Druck-Alkali-Elektrolyseure im ersten Halbjahr 2026. Das System soll deutlich kompakter und in der Herstellung um bis zu 60 Prozent günstiger sein. Finanziell ist der Übergang vorerst abgesichert, da das Unternehmen mit einem Liquiditätspolster von rund 1,6 Milliarden Kronen in das zweite Quartal startet. Flankiert wird diese Phase von einer gefestigten Führungsstruktur: Die Hauptversammlung am 10. April bestätigte die strategische Partnerschaft mit Großaktionär Samsung E&A durch die Wiederwahl von Gyuyeon Kang in den Aufsichtsrat.
Neben den anstehenden Quartalszahlen rückt nun auch die Überprüfung der Buchwerte am Standort Herøya in den Fokus. Dort stehen zwei ungenutzte 500-Megawatt-Produktionslinien auf dem Prüfstand, was im laufenden Quartal zu weiteren Abschreibungen in der Bilanz führen könnte.
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