Nel ASA: EUR 0,28 auf 52-Wochen-Rekord
Die Aktie von Nel erreicht ein 52-Wochen-Hoch, während Umsatz und Aufträge einbrechen. Analysten bleiben skeptisch.
Kurz zusammengefasst
- 52-Wochen-Hoch bei 0,28 Euro
- Umsatz fällt auf 152 Mio. Kronen
- Auftragseingang bricht um 73% ein
- Neue Plattform soll Wende bringen
Starke Kurse, schwache Zahlen — bei Nel ASA klaffen Markteuphorie und operative Realität weit auseinander. Die Aktie des norwegischen Elektrolyseur-Spezialisten erreichte am Donnerstag mit 0,28 Euro ein 52-Wochen-Hoch, getrieben von einem milliardenschweren EU-Förderprogramm für grenzüberschreitende Energieinfrastruktur. Das Handelsvolumen schwoll dabei auf das Fünffache des Tagesdurchschnitts an.
EU-Förderung befeuert den Sektor
Ein 600-Millionen-Euro-Programm der EU für Energieinfrastruktur hat den gesamten Wasserstoffsektor erfasst. Nel profitiert dabei überproportional: Seit Jahresbeginn hat die Aktie rund 43 Prozent zugelegt, allein in den vergangenen 30 Tagen waren es über 44 Prozent. Sektorbegleiter wie Ballard Power Systems kamen im selben Zeitraum auf gerade einmal drei Prozent.
Q1 2026: Verluste schrumpfen, Auftragseingang bricht ein
Das Zahlenwerk zum ersten Quartal erzählt eine andere Geschichte. Der Umsatz fiel auf 152 Millionen Norwegische Kronen, das EBITDA lag bei minus 100 Millionen Kronen — immerhin 15 Millionen besser als im Vorjahreszeitraum. Der Auftragseingang brach um 73 Prozent auf 85 Millionen Kronen ein, der Auftragsbestand schrumpfte um 24 Prozent auf rund 1,1 Milliarden Kronen.
CEO Håkon Volldal räumte ein, dass das Quartal beim Auftragseingang „recht ruhig“ war, verwies aber auf erwartete PEM-Aufträge noch vor Ende des ersten Halbjahres. Nel schloss das erste Quartal mit 1,44 Milliarden Kronen an liquiden Mitteln ab und erwartet im zweiten Quartal einen EU-Zuschuss von 11 Millionen Euro.
Neue Plattform als Wendepunkt?
Der eigentliche Katalysator steht noch bevor. Am 6. Mai präsentiert Nel an seinem Herøya-Standort eine neue Druckalkalin-Elektrolyseur-Plattform. Volldal spricht von einem „Quantensprung“: Die Technologie soll die Investitionskosten um 40 bis 60 Prozent und die Betriebskosten um 10 bis 20 Prozent senken. Ein EU-Zuschuss von bis zu 135 Millionen Euro deckt dabei rund 60 Prozent der förderfähigen Ausgaben.
Die Transition birgt allerdings Risiken. Zwei bestehende 500-Megawatt-Produktionslinien für atmosphärische Elektrolyseure liegen derzeit still — der Launch der neuen Plattform könnte Wertminderungen auf diese Altanlagen auslösen.
Analysten bleiben skeptisch
Die Marktbegeisterung teilt die Sell-Side nicht. Keiner der zwölf Nel-Analysten empfiehlt den Kauf der Aktie, die Mehrheit rät zum Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 2,13 Norwegischen Kronen — deutlich unter dem aktuellen Niveau. Berenberg hält an seiner „Hold“-Einstufung fest, senkte das Kursziel jedoch auf 2,30 Kronen. Analyst James Carmichael nannte die schwer planbare Umsatzrealisierung und die noch unerprobte Marktreife der neuen Plattform als zentrale Bedenken.
Am 15. Juli legt Nel die Zahlen für das zweite Quartal vor. Bis dahin hängt die Bewertung vor allem daran, ob der 6. Mai aus technischem Versprechen konkrete Verträge macht.
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