Netflix Aktie: Das Gewinn-Vielfache ist mehr als halbiert
Starker Cashflow und eine höhere Deutsche-Bank-Einstufung stehen schwächerem Werbeausblick und gesenkten Schätzungen gegenüber.
Kurz zusammengefasst
- Aktie notiert nahe dem Jahrestief
- Werbeumsatzprognose auf 2,7 Milliarden Dollar gesenkt
- Freier Cashflow 2025 bei 9,46 Milliarden Dollar
- Deutsche Bank stuft Netflix auf Buy hoch
Netflix kostet an der Börse nur noch knapp das 18-Fache der erwarteten Gewinne. Auf dem Höhepunkt im Juni 2025 lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis bei rund 40. Der Kurs hat sich schneller zurückgebildet als das Geschäft, und genau dort setzen Befürworter der Aktie an.
Kurs nahe dem Jahrestief
Die Aktie schloss am Dienstag bei 63,26 Dollar. Seit Jahresbeginn steht ein Minus von knapp 33 Prozent zu Buche, auf Sicht von zwölf Monaten sind es gut 44 Prozent. Das Jahrestief liegt bei 61,39 Dollar, der Abstand ist gering.
Co-CEO Gregory Peters verkaufte am 9. November 27.312 Aktien zu durchschnittlich 63,62 Dollar, zusammen rund 1,74 Millionen Dollar. Er hält danach direkt noch 119.412 Anteile. Ein Verkauf in dieser Größenordnung muss nichts bedeuten, fällt aber in eine Phase mit negativem Momentum: Im letzten Monat gab der Kurs um gut 10 Prozent nach.
Nach den Zahlen zum dritten Quartal fiel die Reaktion der Analysten gemischt aus. Der Umsatz lag mit 12,87 Milliarden Dollar im Plan, das operative Ergebnis übertraf die Erwartungen. Schwächer wirkte der Ausblick, vor allem im Werbegeschäft. Die Umsatzprognose für Werbung sank von 3,0 auf 2,7 Milliarden Dollar, Piper Sandler senkte das Kursziel von 85 auf 78 Dollar.
Cash statt Fantasie
Das Argument der Optimisten ist die Cash-Generierung. Der bereinigte freie Cashflow stieg von leicht negativen Werten 2021 auf 9,46 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2025. Die Nettomarge kletterte von 14,2 Prozent im Jahr 2022 auf 24,3 Prozent. Die Rendite auf das investierte Kapital liegt bei gut 30 Prozent.
Deutsche Bank stufte die Aktie auf „Buy“ hoch, mit Kursziel 95 Dollar. Die Begründung: Anleger starrten zu sehr auf die Nutzung in den USA und übersähen das Wachstum im Ausland. Mehr als 60 Prozent der Inhalte entstehen inzwischen außerhalb der USA. BMO sieht Netflix zudem bei 16,1-fachem EBITDA 2027, ein Abschlag von 31 Prozent zum Fünfjahresschnitt.
Die Schattenseite: Deutsche Bank kürzte trotz Hochstufung ihre Schätzungen für operatives Ergebnis und Cashflow, und das Kursziel liegt unter dem früheren Wert. Auch der Modellwert von InvestingPro sank binnen eines Jahres von rund 93 auf 81 Dollar. Ein niedriges Multiple bleibt niedrig, wenn das Wachstum weiter abflaut.
Tokenisierte Aktien ohne Netflix
Am Rande hat Netflix auch ein regulatorisches Thema. Auf der neuen Handelsplattform OKXICE, die am 23. November für tokenisierte Wertpapiere startet, hat Netflix sich gegen den Handel seiner Aktie entschieden. Insgesamt 67 Unternehmen sind laut dem Stand vom 5. November ausgestiegen, darunter Meta, Tesla und Costco. Kursrelevant ist das kaum, es zeigt aber, dass Emittenten bei der Tokenisierung mitreden wollen.
Der nächste greifbare Test steht mit den Zahlen zum vierten Quartal an. Dann zeigt sich, ob das Werbegeschäft die gesenkte Prognose von 2,7 Milliarden Dollar für 2026 trägt. Fällt die Aktie unter das Jahrestief von 61,39 Dollar, geriete der Kurs in ein Gebiet ohne Orientierung nach unten.
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