Nvidia hat geliefert – und wie. Das Unternehmen meldet ein historisches Geschäftsjahr 2026 und übertrifft mit seinen Zahlen für das vierte Quartal sämtliche Prognosen der Wall Street deutlich. Doch anstatt zu jubeln, reagierte die Börse mit Kursabschlägen. Offenbar stellt sich am Markt nun die bange Frage: Was muss der KI-Gigant eigentlich noch leisten, um die extrem hohen Erwartungen der Anleger zu befriedigen?
Das Dilemma der hohen Bewertung
Rein fundamental gibt es kaum Makel in der Bilanz. Der Umsatz sprang im abgelaufenen Quartal um 73 Prozent auf 68,1 Milliarden Dollar, während der Gewinn je Aktie mit 1,62 Dollar klar über den Schätzungen lag. Auch das Gesamtjahr war mit einem Umsatzwachstum von 65 Prozent auf fast 216 Milliarden Dollar beeindruckend.
Dass die Aktie am Freitag dennoch um 4,20 Prozent nachgab, verdeutlicht das aktuelle Problem: Der Markt hat Perfektion bereits eingepreist. Selbst hervorragende Ergebnisse werden als selbstverständlich hingenommen, während die Sorge wächst, wie lange dieses exponentielle Wachstum noch anhalten kann.
Totale Dominanz im Rechenzentrum
Das Herzstück bleibt das KI-Geschäft. Über 91 Prozent der Erlöse stammen inzwischen aus der Data-Center-Sparte, die allein 62,3 Milliarden Dollar einbrachte. Große Cloud-Anbieter, sogenannte Hyperscaler, machen dabei die Hälfte dieses Umsatzes aus.
Bemerkenswert ist die Profitabilität: Die Bruttomarge hält sich stabil bei außergewöhnlichen 75 Prozent. Unter der Führung von CEO Jensen Huang konnte Nvidia zudem Partnerschaften mit Schwergewichten wie AWS, Meta und xAI festigen.
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Blick nach vorn und neue Konkurrenz
Auch der Ausblick enttäuschte keineswegs. Für das laufende erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 stellt das Management 78 Milliarden Dollar Umsatz in Aussicht. Technologisch bereitet Nvidia bereits den nächsten Schritt vor: Nach der „Grace Blackwell“-Architektur soll die Plattform „Vera Rubin“ folgen, um die Effizienz weiter zu steigern. Wichtig für die Risikoeinschätzung ist, dass Nvidia in seiner Prognose konservativ plant und aktuell keine Umsätze aus China für den Data-Center-Bereich einrechnet.
Trotz der Kursverluste sehen Analysten wie jene von Morgan Stanley weiteres Potenzial, da die Bewertung im historischen Vergleich moderat erscheint. Allerdings mischen sich in den Optimismus erste Warnsignale: Berichte über neue Server-Lösungen des Konkurrenten AMD und dessen Deals mit Großkunden deuten darauf hin, dass Nvidias Monopolstellung künftig stärker attackiert werden könnte.
Für Anleger richtet sich der Fokus nun auf Mitte März. Die anstehende GTC-Konferenz dürfte als nächster wichtiger Impulsgeber fungieren, da Nvidia hier traditionell seine technologische Roadmap konkretisiert. In einem Marktumfeld, das ständige Überperformance verlangt, muss das Unternehmen dort beweisen, dass die Innovationspipeline auch jenseits der aktuellen Rekorde gefüllt ist.
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