Nvidia öffnet Chinas Hintertür, AMD explodiert — Adobe stürzt ab

Während Nvidia einen legalen Weg zurück nach China bahnt und AMD nach einem spektakulären Analysten-Upgrade davonzieht, bezahlt Adobe einen doppelten Führungswechsel mit einem heftigen Kursrutsch. Infineon feiert derweil den Countdown zum Dresdner Mega-Fab, und Alphabet verhandelt hinter den Kulissen über eine völlig neue Chip-Fertigungsstrategie. Ein Tag, der die Bruchlinien der KI-Industrie schärfer zeichnet als jede Quartalskonferenz.

Nvidia: Mit dem Vera-Chip zurück ins Reich der Mitte

Nvidias Aktie notiert bei 177,38 € — eine unspektakuläre Tagesbewegung, die den strategischen Sprengstoff dahinter kaum erahnen lässt. Der Chipkonzern hat chinesischen Kunden signalisiert, dass sein neuer „Vera“-Prozessor für KI-Rechenzentren ab August verfügbar sein könnte. Bestellungen werden bereits angenommen.

Das Entscheidende: Der Vera-Prozessor ist kein GPU, sondern eine eigenständige CPU auf Arm-Basis — und fällt damit nicht unter die US-Exportbeschränkungen, die Nvidias fortschrittliche KI-Grafikchips aus dem chinesischen Markt verbannt haben. Mit 88 Kernen übertrifft Vera herkömmliche x86-Plattformen um den Faktor 1,8. Es ist Nvidias erster dedizierter Arm-Prozessor für Rechenzentren — und zugleich eine Kampfansage an Intel und AMD im Prozessormarkt.

Alibaba und ByteDance arbeiten bereits mit Nvidia an der Integration der Vera-Chips. Ein großer chinesischer Cloud-Anbieter plant offenbar die Bestellung von über 300 Vera-basierten Servern, zunächst für Tests in Rechenzentren außerhalb Chinas.

Nvidias Finanzchefin Colette Kress hat das Ziel formuliert, den Konzern zum weltweit führenden CPU-Lieferanten zu machen. Die Vera-Erlöse könnten 2026 bereits 20 Milliarden Dollar erreichen. Ob die breite Akzeptanz gelingt, hängt allerdings an der Software-Kompatibilität — denn das bestehende KI-Ökosystem ist tief im x86-Universum verwurzelt.

AMD: Citi-Upgrade löst Kursfeuerwerk aus

AMD legte heute um 4,86 % auf 442,55 € zu und setzt damit eine beeindruckende Rallye fort — seit Jahresanfang hat sich die Aktie mehr als verdoppelt. Der unmittelbare Auslöser: Citi stufte AMD von „Neutral“ auf „Buy“ hoch und schraubte das Kursziel von 460 auf 575 Dollar.

Die Argumentation von Citi-Analyst Atif Malik ist bemerkenswert. Der Markt bewerte AMD nach wie vor primär als CPU-Hersteller und unterschätze das GPU-Potenzial massiv. AMD sei positioniert, den Löwenanteil von Metas Geschäft mit maßgeschneiderten Grafikchips zu gewinnen. Die im Februar angekündigte Partnerschaft sieht den Einsatz von AMD-GPUs mit bis zu 6 Gigawatt Kapazität in Meta-Rechenzentren vor. Citi rechnet pro Gigawatt mit rund 15 Milliarden Dollar Umsatz für AMD.

Die Prognosen sind entsprechend ambitioniert:

• 2027: 33 Milliarden Dollar KI-Umsatz erwartet (plus 137 % gegenüber Vorjahr)
• 2028: 50,8 Milliarden Dollar KI-Umsatz
• Gewinnziel: Citi hält über 20 Dollar Gewinn je Aktie bis 2028 für erreichbar

Parallel bleibt die CPU-Story intakt. Das Verhältnis von GPUs zu CPUs in Rechenzentren verschiebt sich durch sogenannte Agentic AI — also KI-Systeme, die eigenständig Aufgaben ausführen — von 8:1 auf perspektivisch 1:1. GF Securities prognostiziert allein für AMDs Server-CPU-Geschäft ein Wachstum von 73 % in 2026. Bank of America hat AMD ebenfalls als Top-Pick für Server-Prozessoren designiert. Von 53 Analysten bewerten 43 die Aktie mit „Kaufen“ oder „Starkes Kaufen“.

Adobe: Rekordquartal versinkt im Führungschaos

Selten hat ein Unternehmen so starke Zahlen geliefert — und dafür so hart bestraft worden. Adobe verlor heute 6,85 % und notiert bei 175,70 €, nur knapp über dem 52-Wochen-Tief. Seit Jahresbeginn summiert sich das Minus auf über 38 %.

Die Quartalszahlen für sich genommen waren makellos. Der bereinigte Gewinn lag bei 5,96 Dollar je Aktie, der Umsatz bei 6,62 Milliarden Dollar — beides über den Erwartungen. Die Jahresprognose wurde auf 26,5 bis 26,6 Milliarden Dollar angehoben, deutlich über der bisherigen Spanne von 25,9 bis 26,1 Milliarden. Der KI-basierte jährliche wiederkehrende Umsatz (AI-first ARR) hat sich verdreifacht und die Marke von 500 Millionen Dollar überschritten.

Der Markt blickte trotzdem nach unten — und zwar auf die Chefetage. Finanzvorstand Dan Durn verlässt Adobe, nur drei Monate nachdem der langjährige CEO Shantanu Narayen seinen Rücktritt angekündigt hatte. Dass Durn ausgerechnet zum KI-Chipdesigner Marvell Technology wechselt, macht die Optik nicht besser. Ab dem 15. Juni übernimmt Steve Day, Senior Vice President Corporate Finance, interimsweise die CFO-Rolle.

Gleichzeitig verschärft sich der Wettbewerbsdruck. Anthropics Claude Design, im April veröffentlicht, zielt direkt auf Adobes Kerngeschäft im Bereich Kreativsoftware. Die Überraschungen bei Gewinn und Umsatz fielen relativ gering aus gemessen an historischen Abweichungen — das reichte nicht, um die aufgestauten Erwartungen bei KI-Softwareaktien zu befriedigen. Der RSI von 29,3 signalisiert mittlerweile deutlich überverkauftes Terrain.

Infineon: Dresdner Mega-Fab kommt drei Monate früher

Infineon hat 2026 bislang eine bemerkenswerte Rally hingelegt — die Aktie hat sich seit Jahresbeginn mehr als verdoppelt und notiert bei 79,31 €. Allein im letzten Monat ging es um über 22 % nach oben. Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt beträgt satte 81 %.

Das jüngste Signal: Am 2. Juli eröffnet Infineon seine größte Einzelinvestition — eine Halbleiterfabrik für Leistungshalbleiter im Wert von rund 5 Milliarden Euro, rund eine Milliarde davon aus dem EU Chips Act. Die sogenannte Smart Power Fab auf dem Dresdner Campus kommt drei Monate früher als ursprünglich geplant.

Infineon baut keine KI-Prozessoren wie Nvidia. Was in Dresden entsteht, sind die Leistungshalbleiter, die in KI-Rechenzentren Strom regeln und umwandeln — Komponenten, die umso wichtiger werden, je höher der Energiehunger der KI-Systeme steigt. Die Zahlen zeigen die Dynamik eindrucksvoll: Der Umsatz im Segment KI-Rechenzentren stieg von 250 Millionen Euro in 2024 auf über 700 Millionen im Vorjahr. Das Management peilt für 2026 rund 1,5 Milliarden an, für 2027 bereits 2,5 Milliarden.

Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte Infineon 3,81 Milliarden Euro Umsatz bei einer Segmentergebnismarge von 17,1 %. Für das Gesamtjahr erwartet der Vorstand „klar steigende“ Erlöse, eine Segmentmarge von rund 20 % und einen bereinigten Free Cashflow von etwa 1,65 Milliarden Euro. Morgan Stanley hat das Kursziel von 63 auf 91 Euro angehoben, Deutsche Bank von 70 auf 90 Euro — beide mit Kaufempfehlung. Von 31 Analysten raten 24 zum Kauf.

Alphabet: Icefish und die neue Chipfertigung mit Samsung

Alphabet notiert bei 312,35 €, ein moderates Plus von gut einem Prozent. Auf Jahressicht hat sich die Aktie mehr als verdoppelt. Die eigentliche Nachricht liegt abseits der Kurstafel.

Google verhandelt mit Samsung über die Fertigung eines Teils seines nächsten KI-Chips „Icefish“. Konkret geht es um einen Memory-Input-Output-Die, den Samsung im 2-nm-Verfahren produzieren soll. Das Herzstück des Chips — die Computing-Engine — würde TSMC im hochmodernen 1,4-nm-Node fertigen. Eine Aufteilung der Produktion auf zwei Foundries, wie sie Google bislang nicht praktiziert hat.

Die Verhandlungen sind noch nicht abgeschlossen. Icefish könnte frühestens 2028 in die Massenproduktion gehen, wobei auch MediaTek am Chipdesign beteiligt sein soll. Parallel verhandelt Google mit Intel über die Produktion von mehr als drei Millionen TPU-Einheiten bis 2028 — ein potenziell wichtiger Auftrag für Intels Foundry-Geschäft.

Die Strategie dahinter ist klar: Google reduziert die Abhängigkeit von einem einzigen Fertigungspartner und schafft sich Zugang zu den jeweils fortschrittlichsten Fertigungsverfahren. JP Morgan führt die Alphabet-Aktie mit einem Kursziel von 460 Dollar.

Der CPU-Superzyklus ordnet die Hierarchie neu

Der heutige Nachrichtenfluss offenbart einen gemeinsamen Nenner: Die KI-Architektur wandelt sich fundamental. Der Aufstieg von Agentic AI — autonom handelnden KI-Systemen — rückt CPUs zurück ins Zentrum der Rechenzentren. Davon profitieren die beteiligten Unternehmen auf sehr unterschiedliche Weise:

• Nvidia nutzt den CPU-Trend, um über die Vera-Plattform einen legalen Zugang zum chinesischen Markt zu schaffen
• AMD wird von Citi als duale GPU-und-CPU-Kraft neu bewertet — mit einem gigantischen Umsatzpotenzial bei Meta
• Infineon liefert die Leistungshalbleiter, die den steigenden Energiebedarf der neuen Architekturen managen — eine Zusammenarbeit mit Nvidia an einer 800-Volt-Gleichstromarchitektur reduziert Energieverluste erheblich
• Alphabet splittet erstmals die Fertigung seiner TPUs auf mehrere Partner, um Abhängigkeiten zu minimieren
• Adobe steht abseits der Hardware-Debatte — hier geht es um die Frage, ob KI-integrierte Kreativsoftware gegen reine KI-Design-Tools bestehen kann, und das bei gleichzeitigem Führungsvakuum

Entscheidende Wochen für den KI-Sektor

Die nächsten Meilensteine folgen in raschem Takt. Am 2. Juli wird Infineons Dresden-Fab eröffnet — der erste echte Praxistest für Europas ambitioniertestes Halbleiterprojekt. Nvidias Vera-Bestellpipeline wird ab August zeigen, ob chinesische Hyperscaler trotz geopolitischer Unsicherheiten in nennenswertem Umfang zugreifen.

Für AMD liegt die Messlatte nach dem Citi-Upgrade hoch. Die Meta-GPU-Partnerschaft muss planmäßig hochfahren, und der CPU-Superzyklus darf in der zweiten Jahreshälfte nicht an Schwung verlieren. Adobe steht vor dem unmittelbarsten Test: Zwei zeitgleiche Führungswechsel bei einem Unternehmen, das gerade gegen eine neue Generation von KI-Konkurrenten antritt. Alphabets Icefish-Projekt hingegen ist eine Langfristwette — hier werden TPU-Ausbauraten und Cloud-Umsätze die relevanten Zwischenmarken liefern, nicht kurzfristige Produktionsmeilensteine.